تضغط مجموعة SK على الجهات التنظيمية الكورية الجنوبية لتخفيف قواعد جمع رأس المال بحيث يمكن لوحدة صلصديم، التابعة لها والمتمركزة في الولايات المتحدة ومتخصصة في ذاكرة NAND والتخزين المؤسسي، السعي نحو إدراجها في بورصة ناسداك. يأتي هذا الجهد الضاغط بعد أسابيع قليلة فقط من نجاح شركة إس كيه هاينكس، الذراع半導体 للمجموعة، في إجراء طرح أولي للأسهم المودعة الأمريكية بقيمة قياسية بلغت 26.5 مليار دولار على نفس البورصة.
ما الذي تطلبه شركة SK فعليًا
اقترح الحزب الحاكم في كوريا الجنوبية في منتصف يوليو 2026 تخفيف قواعد جمع رأس المال لشركات تصنيع الرقائق، وذلك تحديدًا لتحفيز الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وتركز المناقشات التنظيمية على تبسيط عملية جمع رأس المال من الخارج للشركات الكورية المشاركة في عمليات الدمج والاستحواذ، وحذف العقبات التي تُعقّد حاليًا سبل القوائم الأجنبية مثل تلك التي تستهدفها سوليدجم.
يُقال إن سوليدجم تسعى للحصول على تمويل ما قبل الاكتتاب العام يتراوح بين 5 تريليونات و10 تريليونات وون، أي ما يقارب 3.5 مليار دولار إلى 7 مليارات دولار. سيستهدف هذا التمويل تقييمًا قدره حوالي 50 تريليون وون، وهو هامش كبير مقارنة بسعر الاستحواذ البالغ حوالي 9 مليارات دولار الذي قامت به إنتل لإنشاء الشركة في المقام الأول.
سك هاينكس، التي تمتلك بالكامل سوليديجم، قدمت توضيحًا تنظيميًا في أوائل أغسطس 2026 تفيد بأنه لم يتم الانتهاء من أي خطط ملموسة لجمع رأس المال. وقالت الشركة إنها "تقوم بمراجعة خيارات التنافسية" للوحدة.
القصة الخلفية لـ Solidigm
وُلِدَت Solidigm من قرار Intel التخلي عن أعمال ذاكرة NAND والوحدات الصلبة (SSD). استحوذت SK Hynix على الوحدة مقابل حوالي 9 مليارات دولار في صفقة اكتملت بين عامي 2021 و2022.
أظهرت قائمة SK Hynix الخاصة على ناسداك كود أدر في 10 يوليو 2026 الطلب. حيث جمعت 26.5 مليار دولار، مما جعلها أكبر افتتاح أمريكي لشركة أجنبية في ذلك الوقت.
مخاوف المستثمرين وخطر تخفيف الملكية
ليس الجميع في SK Hynix يحتفلون بهذه الآفاق. فقد أثار المستثمرون مخاوف بشأن تخفيف محتمل لحصصهم إذا سعت Solidigm إلى إدراجها العام الخاص بها. عندما تقوم الشركة الأم بفصل أو إدراج فرعها بشكل منفصل، يمكن أن يجد المساهمون الحاليون اهتمامهم الاقتصادي موزعًا عبر كيانين، أحيانًا بشكل غير متساوٍ.
ستشمل جولة تمويل ما قبل الاكتتاب العام بتقييم قدره 50 تريليون وون بيع حصة ذات أهمية في سوليدجم للمستثمرين الخارجيين قبل حدوث الإدراج في ناسداك على الإطلاق. اعتمادًا على الهيكل، قد يقلل ذلك من نسبة ملكية إس كي هاينكس في أحد أكثر أصولها أهمية استراتيجية.
لماذا يهم الجانب التنظيمي
صناعة أشباه الموصلات في كوريا الجنوبية تقع في موقع جيوسياسي مثالي، حيث تزود مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، مع الحفاظ على علاقات دبلوماسية وثيقة مع واشنطن. لدى سيول كل الحوافز لتسهيل وصول شركاتها الوطنية الكبرى إلى أسواق رأس المال الأمريكية، لأن البديل هو مشاهدة هذه الشركات وهي تموّل طموحاتها في الذكاء الاصطناعي ببطء أكبر من منافسيها في تايوان أو اليابان أو حتى الولايات المتحدة نفسها.