صندوق التحوط الذي أصبح مرتبطًا باسم تجارة الذكاء الاصطناعي تعلم درسًا قاسيًا حول الرافعة المالية. فقد صندوق Situational Awareness، الذي يديره ليوبولد أشينبرينر، البالغ من العمر 24 عامًا والباحث السابق في OpenAI، حوالي 67٪ من قيمته في يوليو، مما اضطره إلى بيع معظم ممتلكاته من الأسهم العامة لشركة Citadel لتلبية طلبات الهامش من وسطائه الرئيسيين.
تم تقييم المحفظة المباعة إلى سيتاديل بقيمة حوالي 16 مليار دولار. ووفقًا للتقارير، اشترى المشتري المحفظة بخصم يقارب 10%.
من عوائد 439% إلى مطالبات الهامش
كانت الوعي الموضعي قد استفاد من مراكز شراء مركزة في أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات، بما في ذلك SK Hynix وNebius وMicron، لتحقيق عائد هائل بلغ 439% حتى يونيو 2026.
أدى هذا الأداء إلى رفع أصول الصندوق تحت الإدارة إلى ذروة بلغت حوالي 45 مليار دولار بحلول أوائل يوليو. للإطار المرجعي، كان صندوق يُدار من قبل فريق يضم حوالي 12 شخصًا يُشرف على رأس مال أكبر مما تجمعه معظم شركات الاستراتيجيات المتعددة الراسخة على مدى عقود.
ثم حدث يوليو. تحول الانخفاض الأوسع في أسهم بنية الذكاء الاصطناعي ضد رهانات الصندوق المرفوعة بسرعة مذهلة. جاءت بنوك أمريكا، غولدمان ساكس، وجيه بي مورغان، الوسطاء الرئيسيون للصندوق، يطرقون الباب بمطالبات بالهامش، تاركة أشينبرينر أمام خيارين: إيجاد سيولة أو بيع كل شيء.
تم إكمال عملية التصفية بحلول 30 يوليو.
سيتاديل تؤدي دور فريق التنظيف
دخلت سيتاديل لامتصاص 16 مليار دولار من مراكز الأسهم المتعثرة في مجال الذكاء الاصطناعي بخسارة تقارب 10%. وكان قطاع الذكاء الاصطناعي قد خسر بالفعل حوالي 3 تريليونات دولار في القيمة السوقية خلال فترة التراجع.
على الرغم من الخسائر، فإن الوعي الميداني ليس ميتًا. يقع محفظة الصندوق المتبقية عند حوالي 10 مليارات دولار، ولا تزال مربحة بنسبة 80% تقريبًا لهذا العام، وذلك بشكل كبير بفضل持有的 частные активы، بما في ذلك حصة في Anthropic.
مشكلة الرافعة المالية
استراتيجية صندوق أشينبرينر دمجت مراكز طويلة عدوانية في أسهم معدات الذكاء الاصطناعي مع مراكز قصيرة في أسهم البرمجيات. عندما تحرك قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله ضد الجانب الطويل في وقت واحد، لم يكن المبلغ القصير كافيًا على ما يبدو لتعويض الضرر.