أحد أكثر صناديق التحوط إثارة للنقاش في مجال الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أطلق مؤخرًا زر الإخراج من جميع الأسهم العامة التي كان يمتلكها. قامت Situational Awareness LP، الصندوق الذي يديره الباحث السابق في OpenAI ليوبولد أشينبرينر، ببيع محفظتها الكاملة من الأسهم العامة قبل جلسة التداول يوم الخميس، وفقًا للتقارير، ونقلت كل شيء إلى مشترٍ واحد.
السبب؟ ضغط الهامش. عندما تكون تستخدم رافعة مالية تصل إلى 4 أضعاف، فإن الأسبوع السيء لا يسبب مجرد ألم. بل يُسبب كسرًا.
من مكاسب قدرها 439% إلى التصفية الكاملة
حتى يونيو 2026، حقق الصندوق ربحًا صافيًا تقريبيًا قدره 439% منذ تأسيسه. وأظهرت بعض اللقطات عوائد من العام حتى الآن تجاوزت 147%. وقد نما الصندوق من حوالي 225 مليون دولار في الأصول تحت الإدارة عند إطلاقه في أواخر 2024 إلى ما بين 20 مليار و24 مليار دولار بحلول منتصف 2026. وشمل الداعمون باتريك وجون كوليسون، الشقيقان وراء Stripe، إلى جانب جين ستريت، العملاق في التداول الكمي.
حدثت التصفية في أو حوالي 30 يوليو، حيث ذهب محفظة الصندوق العامة بالكامل إلى مشترٍ واحد.
ما الذي كان في المحفظة
ركّزت استراتيجية Situational Awareness LP على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ووكلاء مراكز البيانات. ومن بين المراكز التي كانت تمتلكها الصندوق قبل التصفية كانت Riot Platforms وCleanSpark، وهما من أكبر مناجم البيتكوين المدرجة علنًا. كما كان يمتلك الصندوق مراكز في Bloom Energy، وهي شركة خلايا وقود وطاقة أصبحت من الخيارات المفضلة بين المستثمرين الذين يراهنون على الطلب الهائل على الطاقة من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
التحول إلى الأسواق الخاصة
يُذكر أن الصندوق لا يزال يسعى للحصول على رأس مال جديد وتسويق مراكزه الخاصة، بما في ذلك حصة في Anthropic تم اقتناؤها بتقييم قريب من 60 مليار دولار. على عكس الأسهم العامة، لا يمكن استدعاؤها للإفلاس بسبب يوم سيء مثل الثلاثاء. إن التحول من المراكز العامة إلى الخاصة يحول فعليًا Situational Awareness LP من صندوق مُرافَع عليه في الأسواق العامة إلى شيء أقرب إلى أداة استثمارية مركزة في رأس المال المغامر والنمو.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
القلق الفوري لأي شخص يمتلك أسهم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أو أسهم تعدين البيتكوين بسيط: بائع مُجبر بقيمة عدة مليارات من الدولارات قد باع كل شيء دفعة واحدة.
للمستثمرين المُتخصّصين في العملات المشفرة، فإن زاوية مناجم البيتكوين تستحق مراجعة دقيقة. لقد أصبحت شركتا Riot Platforms وCleanSpark تُحتفظ بهما بشكل متزايد من قبل صناديق مختلطة تنظر إليهما كاستثمارات في الذكاء الاصطناعي أكثر من كونهما استثمارات كريبتوجنية نقية. عندما تواجه هذه الحيازات المختلطة ضغوطًا على الهامش الناتجة عن محفظتها التقنية الأوسع، فإن البيع يؤثر على أسهم مناجم البيتكوين بغض النظر عن حركة سعر البيتكوين نفسها.
كان أشينبرينر جزءًا من فريق Superalignment في OpenAI قبل مغادرته في عام 2024 وتأسيس الصندوق، الذي سماه على اسم سلسلة مقالاته المؤثرة حول تقدم الذكاء الاصطناعي. حقيقة أنه يحافظ على حصته في Anthropic بينما يتخلص من كل شيء عام تشير إلى أنه لا يزال يؤمن بالفرضية.