صندوق التحوط الخاص بليوبولد أشينبرينر، Situational Awareness LP، شهد انخفاضًا حادًا في أصوله تحت الإدارة إلى حوالي 10 مليارات دولار بعد إجباره على بيع غالبية محفظته من الأسهم العامة لتلبية مطالبات الهامش. كان الصندوق، الذي ارتفعت أصوله تحت الإدارة إلى أكثر من 20 مليار دولار بحلول منتصف عام 2026، يدير مراكز مُرَفَّعة تصل إلى 4 أضعاف في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والطاقة، ومراكز البيانات، ومحرّكي البيتكوين عندما انقلب السوق ضده.
من 225 مليون دولار إلى 20 مليار دولار، ثم انخفاض مرة أخرى
تم إطلاق Situational Awareness LP في أواخر عام 2024 برأسمال أولي قدره حوالي 225 مليون دولار. وقد قام أشينبرينر، الذي اكتسب متابعين من خلال مقالاته الطويلة حول جداول زمنية الذكاء الاصطناعي والذكاء الفائق، بتحويل هذا الاقتناع الفكري إلى محفظة مركزة من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي و أسهم تعدين العملات المشفرة.
أبلغ الصندوق عن عوائد صافية بلغت حوالي 439% حتى يونيو 2026، مع ارتفاع الأصول تحت الإدارة فوق 20 مليار دولار، وتشير بعض التقارير إلى ذروة قريبة من 24 مليار دولار. وصل التعرض للأسهم العامة وحدها إلى ما بين 5.5 مليار دولار و13.7 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام.
أدى تصحيح كبير في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في يوليو إلى دفع مراكز الرافعة المالية للصندوق نحو الانهيار. حوالي 30 يوليو، قام "Situational Awareness" بتصفية الجزء الأكبر من محفظته من الأسهم العامة إلى "Citadel"، شركة التداول القيادية من قبل كين غريفيون. أدى هذا البيع الإجباري إلى خفض أصول الصندوق تحت الإدارة بنسبة تقارب النصف، من أكثر من 20 مليار دولار إلى حوالي 10 مليارات دولار.
ما تبقى: رهان بقيمة 5 مليارات دولار على Anthropic
لم تكن التصفية شاملة. احتفظت Situational Awareness باستثماراتها الخاصة، وأهمها حصة في Anthropic تقدر بحوالي 5 مليارات دولار. تمثل هذه المراكز الفردية الآن ما يقارب نصف أصول الصندوق المتبقية.
غادر آشينبرينر OpenAI وسط تقارير عن خلافات حول نهج الشركة تجاه سلامة الذكاء الاصطناعي. ثم أنشأ صندوقًا استثمر بقوة في فرضية بناء الذكاء الاصطناعي، والمركز الوحيد الذي لا يزال يحتفظ به هو حصة ضخمة في منافس OpenAI الرئيسي.
لماذا يجب على مستثمري العملات المشفرة الانتباه
لم تكن الوعي السituational مجرد صندوق ذكاء اصطناعي. فقد شمل محفظتها تعرضًا كبيرًا لشركات تعدين البيتكوين، وهي الشركات التي وضعت نفسها بشكل متزايد كاستثمارات مزدوجة الغرض في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. وقد أعادت شركات مثل Core Scientific وIris Energy تشكيل نفسها كموفرين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على عمليات التعدين الخاصة بها. عندما يبيع حامل رئيسي هذه المراكز في عملية بيع إجبارية، فإنه يضع ضغطًا هابطًا على القطاع بأكمله بغض النظر عن الأساسيات.
انهار Three Arrows Capital في عام 2022 تحت ظروف مماثلة: رهانات مُدَّعَمة، مطالبات بالهامش، تصفية إجبارية، تفشٍّ. عندما تستوعب شركة واحدة مثل Citadel مليارات الدولارات من المراكز المُصفَّاة من بائع متعثر، فإنها تكتسب نفوذًا كبيرًا على الحركة المستقبلية لأسعار تلك الأصول.