بلومبرغ للبيانات الاقتصادية — اخترق الفضة مستوى الارتفاع السابق البالغ 60.894 دولارًا، وتحوم حاليًا نحو متوسط 50 يومًا عند 62.62 دولارًا. ستُحدد تقارير التوظيف غير الزراعية يوم الجمعة ما إذا كان بيع الدولار سيستمر في دفع صعود الفضة، أم سيُعيد إحياء تداولات رفع أسعار الفائدة.
يُذكر أن تطبيق Huitong Caijing يفيد — في صباح الأربعاء (5 أغسطس)، ارتفع سعر الفضة خلال الجلسة الأمريكية بمقدار حوالي 5٪ إلى حوالي 62.48 دولار للأوقية، وكان هذا الارتفاع السريع سريعًا جدًا ليُصنف كشراء عند الانخفاض. يبدو أن المتداولين يمارسون بنشاط البيع القصير، وهو وضع لم نشهده منذ فترة طويلة. انخفض سعر النفط بسبب مفاوضات الاتفاق النووي الإيراني، وانخفضت عوائد سندات الولايات المتحدة أيضًا، حيث هبط عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من حوالي 4.75٪ مؤخرًا إلى حوالي 4.60٪، كما لا يزال الدولار يضعف بسبب التدخل في اليين الأسبوع الماضي. تراجع هذه العوامل الثلاثة السلبية في آنٍ واحد، مما دفع أسعار الفضة للارتفاع.
هذا ليس ناتجًا عن صدمة في الطلب أو العرض الصناعي. لقد انعكست استراتيجية التداول القائمة على رفع أسعار الفائض التي كانت تكبح أسعار الفضة على مدار عدة أسابيع سابقة. وبعد تغير الظروف الاقتصادية الكلية، اضطر البائعون الذين كانوا يبيعون الفضة قصيرًا إلى الخروج من السوق، ويبدو أن الحركة الحالية تتمثل أولًا في تغطية المراكز القصيرة، ثم تليها طلبات شراء جديدة.
المخاطرة تكمن في أن كل موجة من هذه الموجة الصاعدة تعتمد على الاتفاقية التي لم تُحقق بعد حسبما تدّعي إيران. إذا فشلت مفاوضات مضيق هرمز، وارتفعت أسعار النفط مرة أخرى، فستعود موجة التضخم، وسينخفض سعر الفضة.
لطالما كان سعر النفط مسألة قلق للبنك المركزي الأمريكي من منظور تضخمي متشدد. وعزز ارتفاع أسعار الطاقة التوقعات المتعلقة بسبتمبر، ودفع العوائد إلى مستويات مرتفعة، مما جعل سعر الفضة يواجه صعوبة في الحفاظ على زخمه الصاعد. ومع ذلك، أدت المفاوضات المتعلقة باتفاق مضيق هرمز إلى انخفاض أسعار النفط، مما أضعف جزءًا من هذا الحجج.
تحليل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من نحو 4.75% إلى 4.60%، وهو تغيير لا يُعد تقلباً طفيفاً بالنسبة للفضة التي تداولت على مدار ثلاثة أسابيع متتالية عكس ارتفاع أسعار الفائدة. هذا التحول فتح الباب أمام السوق. لكن السوق لم تهدأ بعد. فهي لا تزال تتداول بناءً على توقعات بأن تقلص اضطرابات الشحن قد يعني انخفاض ضغوط التضخم في المستقبل. وهذا كافٍ لدفع أسعار الفضة للارتفاع. لكن إذا انقلب توقع السوق، فهذا وحده لن يكون كافياً للحفاظ على مكاسبها.
نفت إيران ادعاءات المحادثات المباشرة مع الولايات المتحدة. إن ما يُسمى بـ"الاتفاق المحتمل" ليس اتفاقًا موقّعًا، وأي تصريح من طهران قد يُسبب تقلبات حادة في أسعار النفط الخام. لن يُرحب سعر الفضة بهذا العكس.
Still falling: Long-term USD stocks
قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، تم تفضيل الدولار الأمريكي مع مستويات مراكز كبيرة. لم يكن موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الثابت على أسعار الفائدة تدريجيًا، لكنه كان أكثر اعتدالًا مما توقعه السوق. ثم أجبر التدخل في الين المستثمرين على إغلاق مراكزهم الطويلة في الدولار الأمريكي، وانخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له منذ ستة أسابيع عند حوالي 99.85.
يتأثر الفضة في نفس الوقت بانخفاض العوائد وضعف الدولار. ولذلك، فإن حركته أقوى من الانتعاش اليومي المعتاد. إذا كانت البيانات لهذا الأسبوع جيدة، فستستمر اتجاهات إغلاق المراكز.
انخفض احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر من حوالي 67% إلى حوالي 59%. لا يزال الفيدرالي الأمريكي هو المصدر الرئيسي للمخاطر. وأكد جيف شميد، رئيس بنك كنساس سيتي الفيدرالي، يوم الثلاثاء على الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية لتحقيق عودة التضخم إلى المستوى المستهدف. لكن الفضة لا تحتاج حاليًا إلى تحول الفيدرالي إلى موقف أكثر تيسيرًا. ما تحتاجه هو فقط استمرار تراجع زخم التشديد، وهو ما يحدث حاليًا.
Technical Analysis
(رسم يومي للفضة الفورية، المصدر: E-HuiTong)
بعد أن اخترق سعر الفضة 60.94 دولارًا، انتهى النمط القمي الذي كان يشهد انخفاضًا مستمرًا في السعر، وتحول الاتجاه الرئيسي إلى الصعود. هذا التحرك يجعل سعر الفضة معرضًا لاختبار متوسط 50 يومًا عند 62.62 دولارًا، والذي يُعد مستوى مقاومة محتملًا؛ وإذا تمكن المشترون من اختراق هذا المتوسط، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع ارتفاع السعر.
استمرار كسر خط المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا سيشير إلى تعزيز قوة المشترين. قد يدفع هذا السعر لاختبار القمة التالية، بمستهدف عند 63.28 دولارًا. بعد كسر هذه القمة، ستصبح خط المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (70.876 دولارًا) محط اهتمام.
الجانب السلبي هو أنه إذا استمر السعر في الهبوط تحت مستوى 60.835 دولارًا، وهو مستوى تصحيح 50% المهم، فهذا يشير إلى عودة قوة البائعين. إذا تشكلت طاقة هبوطية كافية، فمن المتوقع أن يصحح السعر في المدى القصير إلى 58.00 دولارًا.
تحذير المخاطر
يحتاج الفضة إلى استمرار أسعار النفط عند مستويات منخفضة، وثبات العوائد، وضغط مستمر على الدولار لترتفع. وقد توافقت هذه العوامل الثلاثة بشكل أساسي هذا الأسبوع، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار الفضة. وإذا حدث أي انعكاس في أي من هذه العوامل، فسيواجه الارتفاع اختبارًا.
تقرير التوظيف يوم الجمعة إما أن يُكمل هذه الصفقة أو ينهيها. ستُواصل بيانات التوظيف الضعيفة، خاصة تباطؤ نمو الأجور، الدولار في هبوطه وتوفر مساحة للمشترين للاقتراب من متوسط متحرك لمدة 50 يومًا. أما بيانات التوظيف القوية، خاصة استقرار سوق العمل، فستُعطي شميد وآخرين من المتشددين ما يحتاجونه، وستعود تجارة أسعار الفائدة إلى الظهور.
التحليل الفني تحول إلى صعودي، لكن المشترين يتبعون تخفيف الظروف الكليّة، وليس تحوّلاً هيكلياً. ما دامت البيانات الاقتصادية تحتفظ بزخمها الإيجابي، سيتمكنون من الحفاظ على ديناميكية الصعود. بمجرد أن تتوقف البيانات الاقتصادية عن الدعم، سيجد البائعون نقطة دخول واضحة.
هذا ليس ناتجًا عن صدمة في الطلب أو العرض الصناعي. لقد انعكست استراتيجية التداول القائمة على رفع أسعار الفائض التي كانت تكبح أسعار الفضة على مدار عدة أسابيع سابقة. وبعد تغير الظروف الاقتصادية الكلية، اضطر البائعون الذين كانوا يبيعون الفضة قصيرًا إلى الخروج من السوق، ويبدو أن الحركة الحالية تتمثل أولًا في تغطية المراكز القصيرة، ثم تليها طلبات شراء جديدة.
المخاطرة تكمن في أن كل موجة من هذه الموجة الصاعدة تعتمد على الاتفاقية التي لم تُحقق بعد حسبما تدّعي إيران. إذا فشلت مفاوضات مضيق هرمز، وارتفعت أسعار النفط مرة أخرى، فستعود موجة التضخم، وسينخفض سعر الفضة.
لطالما كان سعر النفط مسألة قلق للبنك المركزي الأمريكي من منظور تضخمي متشدد. وعزز ارتفاع أسعار الطاقة التوقعات المتعلقة بسبتمبر، ودفع العوائد إلى مستويات مرتفعة، مما جعل سعر الفضة يواجه صعوبة في الحفاظ على زخمه الصاعد. ومع ذلك، أدت المفاوضات المتعلقة باتفاق مضيق هرمز إلى انخفاض أسعار النفط، مما أضعف جزءًا من هذا الحجج.
تحليل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من نحو 4.75% إلى 4.60%، وهو تغيير لا يُعد تقلباً طفيفاً بالنسبة للفضة التي تداولت على مدار ثلاثة أسابيع متتالية عكس ارتفاع أسعار الفائدة. هذا التحول فتح الباب أمام السوق. لكن السوق لم تهدأ بعد. فهي لا تزال تتداول بناءً على توقعات بأن تقلص اضطرابات الشحن قد يعني انخفاض ضغوط التضخم في المستقبل. وهذا كافٍ لدفع أسعار الفضة للارتفاع. لكن إذا انقلب توقع السوق، فهذا وحده لن يكون كافياً للحفاظ على مكاسبها.
نفت إيران ادعاءات المحادثات المباشرة مع الولايات المتحدة. إن ما يُسمى بـ"الاتفاق المحتمل" ليس اتفاقًا موقّعًا، وأي تصريح من طهران قد يُسبب تقلبات حادة في أسعار النفط الخام. لن يُرحب سعر الفضة بهذا العكس.
Still falling: Long-term USD stocks
قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، تم تفضيل الدولار الأمريكي مع مستويات مراكز كبيرة. لم يكن موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الثابت على أسعار الفائدة تدريجيًا، لكنه كان أكثر اعتدالًا مما توقعه السوق. ثم أجبر التدخل في الين المستثمرين على إغلاق مراكزهم الطويلة في الدولار الأمريكي، وانخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له منذ ستة أسابيع عند حوالي 99.85.
يتأثر الفضة في نفس الوقت بانخفاض العوائد وضعف الدولار. ولذلك، فإن حركته أقوى من الانتعاش اليومي المعتاد. إذا كانت البيانات لهذا الأسبوع جيدة، فستستمر اتجاهات إغلاق المراكز.
انخفض احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر من حوالي 67% إلى حوالي 59%. لا يزال الفيدرالي الأمريكي هو المصدر الرئيسي للمخاطر. وأكد جيف شميد، رئيس بنك كنساس سيتي الفيدرالي، يوم الثلاثاء على الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية لتحقيق عودة التضخم إلى المستوى المستهدف. لكن الفضة لا تحتاج حاليًا إلى تحول الفيدرالي إلى موقف أكثر تيسيرًا. ما تحتاجه هو فقط استمرار تراجع زخم التشديد، وهو ما يحدث حاليًا.
Technical Analysis
(رسم يومي للفضة الفورية، المصدر: E-HuiTong)
بعد أن اخترق سعر الفضة 60.94 دولارًا، انتهى النمط القمي الذي كان يشهد انخفاضًا مستمرًا في السعر، وتحول الاتجاه الرئيسي إلى الصعود. هذا التحرك يجعل سعر الفضة معرضًا لاختبار متوسط 50 يومًا عند 62.62 دولارًا، والذي يُعد مستوى مقاومة محتملًا؛ وإذا تمكن المشترون من اختراق هذا المتوسط، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع ارتفاع السعر.
استمرار كسر خط المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا سيشير إلى تعزيز قوة المشترين. قد يدفع هذا السعر لاختبار القمة التالية، بمستهدف عند 63.28 دولارًا. بعد كسر هذه القمة، ستصبح خط المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (70.876 دولارًا) محط اهتمام.
الجانب السلبي هو أنه إذا استمر السعر في الهبوط تحت مستوى 60.835 دولارًا، وهو مستوى تصحيح 50% المهم، فهذا يشير إلى عودة قوة البائعين. إذا تشكلت طاقة هبوطية كافية، فمن المتوقع أن يصحح السعر في المدى القصير إلى 58.00 دولارًا.
تحذير المخاطر
يحتاج الفضة إلى استمرار أسعار النفط عند مستويات منخفضة، وثبات العوائد، وضغط مستمر على الدولار لترتفع. وقد توافقت هذه العوامل الثلاثة بشكل أساسي هذا الأسبوع، مما أدى إلى ارتفاع سريع في أسعار الفضة. وإذا حدث أي انعكاس في أي من هذه العوامل، فسيواجه الارتفاع اختبارًا.
تقرير التوظيف يوم الجمعة إما أن يُكمل هذه الصفقة أو ينهيها. ستُواصل بيانات التوظيف الضعيفة، خاصة تباطؤ نمو الأجور، الدولار في هبوطه وتوفر مساحة للمشترين للاقتراب من متوسط متحرك لمدة 50 يومًا. أما بيانات التوظيف القوية، خاصة استقرار سوق العمل، فستُعطي شميد وآخرين من المتشددين ما يحتاجونه، وستعود تجارة أسعار الفائدة إلى الظهور.
التحليل الفني تحول إلى صعودي، لكن المشترين يتبعون تخفيف الظروف الكليّة، وليس تحوّلاً هيكلياً. ما دامت البيانات الاقتصادية تحتفظ بزخمها الإيجابي، سيتمكنون من الحفاظ على ديناميكية الصعود. بمجرد أن تتوقف البيانات الاقتصادية عن الدعم، سيجد البائعون نقطة دخول واضحة.