يعارض جوزيف شالوم، الرئيس التنفيذي لشركة SharpLink، اقتراحًا مُقترحًا لتعديل مكافآت الرهن في إيثريوم، معتبرًا أنه إذا انخفضت مكافآت المُحققين المستندة إلى الإصدار إلى الصفر في النهاية، فقد تنخفض جاذبية ETH للأموال المؤسسية، كما سترتفع تكاليف التمويل في أسواق DeFi مثل الاقتراض على السلسلة.
اقتراح تقليل مكافآت الإصدار
يركز الجدل على اقتراح إيثريوم قيد المناقشة. ووفقًا لتصميم الاقتراح، مع زيادة كمية ETH المُرَهَنة، سترتفع النسبة المُدمَّرة من مكافآت طبقة التوافق تدريجيًا. عندما تقترب كمية الرهن من حوالي 60.25 مليون ETH، أي ما يقرب من نصف العرض الحالي، قد تنخفض مكافآت ETH المُصدرة الجديدة للمُحققين إلى الصفر.
في هذه الحالة، لا يزال المُحققون قادرين على الحصول على رسوم أولوية المعاملات ودخل MEV، لكنهم لم يعودوا يحصلون على ETH جديدة. كما يقترح المقترح تحديد فترة انتقالية مدتها حوالي 18 شهرًا لتجنب الانخفاض المفاجئ في العوائد. لا يزال هذا المقترح حاليًا مشروعًا ولم يدخل بعد عملية ترقية شبكة إيثريوم.
تشير SharpLink إلى أن تكلفة الأموال على السلسلة ستزداد
يعتقد تشالوم أن عوائد الرهن ليست فقط مكافآت للمُحققين، بل أيضًا مرجعًا مهمًا لمعدلات الفائدة على سلسلة إيثريوم. يكمن جوهر قدرة رموز الرهن السائلة على الدخول في سيناريوهات DeFi مثل الإقراض مع الاحتفاظ بالتعرض للأصل الأساسي في وجود مكافآت المُحققين وراءها.
وأشار إلى أن حجم الأصول المجمدة في منتجات الرهن السائل حاليًا يبلغ حوالي 35 مليار دولار أمريكي. إذا تم تقليل المكافآت الصادرة إلى الصفر، مع وجود تكاليف البنية التحتية وتكاليف التشغيل، فقد تتآكل عوائد بعض المشاركين بشكل ملحوظ، بل وقد تصبح سلبية.
كما أشار إلى أن هذا التغيير قد يدفع الم collateral نحو الأصول التي لا تزال قادرة على توليد عوائد. وقد يشعر المحققون المستقلون وخدمات التأمين الصغيرة والمتوسطة بضغط أكبر، نظرًا لافتقارهم إلى ميزات الحجم وأقل امتلاكًا لمصادر دخل إضافية.
زيادة الخلاف بين مؤيدي المقترح والمؤسسات
يختلف رأي مؤيدي الاقتراح. فهم يرون أن منحنى الإصدار الحالي لإيثيريوم لا يزال يشجع على مزيد من إدخال ETH إلى التأمين، رغم أن حجم التأمين已經 مرتفع، وأن الفوائد الأمنية الناتجة عن التأمين الإضافي أصبحت محدودة.
ي主张 تشالوم أن إيثريوم يمكنها الاستمرار في التحكم في الإصدار وتعزيز الندرة، لكنها يجب أن تعتمد أكثر على آلية حرق رسوم الأساس الحالية، بدلاً من تقليل هيكل مكافآت الرهن القائم على الإصدار.他认为 أن مكافآت الإصدار هي في جوهرها نقل قيمة إلى المحققين الذين يحافظون على أمان الشبكة، وليس تكلفة تُدفع لجهات خارجية.
يتعلق هذا الخلاف أيضًا بتوسيع مسارات مشاركة المؤسسات. فقد كانت SharpLink تستخدم تقريبًا جميع عملات ETH الخاصة بها في الرهن. ووفقًا للبيانات التي أعلنتها، فقد رهنت الشركة ما يقرب من 900,000 عملة ETH حتى أبريل من هذا العام، وحصلت على أكثر من 18,000 عملة ETH كمكافآت. كما تعهدت الشركة في مايو باستثمار 100 مليون دولار في صندوق دخل على السلسلة يُدار من قبل Galaxy Digital، من أجل تحقيق دخل إضافي على السلسلة مع الحفاظ على التعرض لـ ETH.
في الوقت نفسه، تُدفع منتجات عائد الإيثريوم في السوق الأمريكية أيضًا قدماً. أكملت جراي سكيل في يناير من هذا العام أول توزيع للعائد من الرهن لمنتج تداول الإيثريوم المُدرج في الولايات المتحدة. عند نشر المقال، كان سعر ETH حوالي 1916 دولارًا، ولم تظهر أي تقلبات واضحة في السوق نتيجة تصريحات شاربلينك.