لقد قبلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية طلب مراجعة CME Group بشأن خيارات مؤشر ناسداك للبيتكوين، وحددت 24 أغسطس 2026 كموعد نهائي لتقديم الآراء الكتابية. قبل اتخاذ اللجنة قرارًا التالي، يظل وضع الموافقة الأصلي على هذا المنتج معلقًا، ولا يمكن تفعيل التداول فيه مؤقتًا.
استمرار التوقف بعد بدء المراجعة
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات أمرها في 29 يوليو، ونُشر في الجريدة الرسمية في 3 أغسطس. تُظهر الوثائق أن مشاركي السوق يمكنهم تقديم آراء مؤيدة أو معارضة قبل 24 أغسطس لمراعاتها من قبل اللجنة.
لا يعني هذا الترتيب أن اللجنة قد قبلت الحجج القانونية لـ CME. حاليًا، تم إدخال الإجراء رسميًا في مرحلة المراجعة، ولا يزال قرار الموافقة الصادر من موظفي اللجنة في 22 مايو وفقًا للصلاحيات الممنوحة معلقًا.
كان ناسداك PHLX قد خطط سابقًا لطرح خيارات مؤشر بيتكوين بتسوية نقدية وحقوق أوروبية، برمز QBTC. يُفترض أن يتتبع هذا العقد مؤشر بيتكوين الفوري CME CF، مع تقليل القيمة بمقدار 100؛ بينما سيتم التسوية النهائية بناءً على إصدار فترة نيويورك من سعر مرجعي بيتكوين CME CF، مع تقليل القيمة بمقدار 100 أيضًا.
CME تطالب بتنظيم CFTC
تعتقد CME أن البيتكوين يُصنف كسلعة غير أوراق مالية، ويجب اعتبار العقود الخياراتية المرتبطة مباشرة بقيمة البيتكوين كعقود تبادل سلع، وبالتالي يجب أن تخضع للرقابة الحصرية من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية وفقًا لقانون تجارة السلع.
كما أشارت سي إم إي إلى أن التفسير القانوني السابق لقسم التداول والأسواق في لجنة الأوراق المالية والبورصات كان خاطئًا وتجاوز صلاحياته. ومع ذلك، لم تؤيد لجنة الأوراق المالية والبورصات هذه الادعاءات في أمر المراجعة هذا، ولم تُصدر أي حكم بشأن المسائل الجوهرية.
كما أشارت سي إم إي إلى أنه إذا سُمح للمنتجات التنافسية بالاستمرار على المسار الحالي، فقد يؤدي ذلك إلى تكاليف امتثال جديدة لعملية تداولها وعمليات التسوية. ولذلك، طلبت سي إم إي من اللجنة سحب الموافقة السابقة مباشرةً، بدلاً من الانتظار حتى اكتمال إجراءات الإعفاء الأخرى من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية.
لا يزال ناسداك بحاجة إلى إعفاء إضافي
على عكس رأي CME، اعتبر موظفو SEC في وثيقة الموافقة في مايو أنه في حال استيفاء شروط معينة، يمكن لـ SEC وCFTC ممارسة رقابة متوازية على المنتجات ذات الصلة. كما أشارت ناسداك آنذاك إلى أن هذه المنتجات يمكن أن تسمح لمستثمري صناديق البيتكوين الفورية بتحقيق التحوط ضد المخاطر داخل بورصات الأوراق المالية الوطنية، مع الاحتفاظ بإطار الضمان نفسه.
ومع ذلك، حتى لو أعادت لجنة الأوراق المالية والبورصات الموافقة في النهاية، فلا يمكن إطلاق المنتج فورًا. وقد أوضحت ناسداك سابقًا أنه لا يزال يتعين الحصول على إعفاءات مطلوبة من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، بما في ذلك السماح لشركة OCC الأمريكية لتسوية الخيارات بالتسوية دون التسجيل كمؤسسة تسويه للعقود المشتقة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع. كما يجب على OCC تحديث وثيقة الإفصاح المعيارية عن مخاطر الخيارات.
بعد 24 أغسطس، انتقل إلى الخطوة التالية للتحقق
بعد ذلك، ستقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بمراجعة الآراء المكتوبة المقدمة من الأطراف قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت ستُحافظ على الموافقة السابقة. لا يحدد الأمر الحالي جدولاً زمنياً للحكم النهائي.
قد تتجاوز آثار هذه القضية QBTC نفسه. حذرت CME من أنه إذا تم السماح لهذا النوع من المنتجات، فقد تطلق بورصات الأوراق المالية في المستقبل المزيد من المشتقات المرتبطة بسلع غير أوراق مالية وفقًا لقواعد اللجنة الأمريكية للاستثمار والبورصات. لكن هذا لا يزال رأيًا قانونيًا استباقيًا تقدمت به CME، وليس نتيجة مؤكدة من قبل اللجنة الأمريكية للاستثمار والبورصات.
Currently, the Nasdaq Bitcoin Index Options remain suspended.