تُعد SEC لعقد جلسة عامة حول التداول على مدار 24 ساعة، وعلى الرغم من أن الإعلان يركز على أسواق الأسهم الأمريكية أكثر من التشفير، فإن اتجاه السير صعب تجاهله.
يتم دفع الأسواق التقليدية نحو عالم يعرفه العملات المشفرة جيدًا بالفعل: تداول لا يتوقف بشكل واضح عند الساعة 4 مساءً، وأنظمة تسوية تحتاج إلى التعامل مع نشاط أكثر استمرارية، ووكلاء ووسطاء يحتاجون إلى ضوابط على مدار الليل، واستثمارات تتوقع بشكل متزايد الوصول خارج يوم السوق القديم.
قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات إن جلسة الطاولة المستديرة ستُعقد في 17 سبتمبر 2026، تحت رقم الملف 4-913. وستغطي المناقشة القضايا التشغيلية والتنظيمية المتعلقة بتمديد ساعات تداول الأسواق العامة الأمريكية، بما في ذلك التداول خلال الليل، ومتطلبات التسوية، وقواعد نظام السوق الوطني، ومسؤوليات الوسطاء-التجار، والمرونة التشغيلية، وحماية المستثمرين.
قد يبدو ذلك جافًا، لكنه سؤال جاد يتعلق ببنية السوق.
العملات المشفرة كانت متاحة على مدار الساعة طوال الأسبوع منذ البداية. الآن، تُجبر الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة والأسواق العامة الخاضعة للتنظيم على التفكير في متطلبات التمويل المستمر.
ملخص
- ستعقد لجنة الأوراق المالية والبورصات جلسة مستديرة عامة حول التداول على مدار 24 ساعة في 17 سبتمبر 2026.
- المناقشة تركز على أسواق الأسهم الأمريكية، وليس على العملات المشفرة مباشرة.
- الموضوع مهم لأن الأسواق التقليدية تقترب من بنية تحتية مالية تعمل على مدار الساعة.
لماذا يعد التداول على مدار 24 ساعة سؤالًا أكبر من الوصول
في نظرة أولى، يبدو التداول الممتد كقصة بسيطة تتعلق بإتاحة الوصول للمستثمرين.
اسمح للناس بالتداول لفترة أطول. اسمح للوسطاء بالعمل لساعات أطول. اسمح للأسواق بالاستجابة للأخبار طوال الليل. أعطِ المستثمرين مرونة أكبر.
لكن المشكلة الحقيقية هي البنية التحتية.
الأسواق لا تعمل فقط لأن شاشة التداول مفتوحة. فهي تحتاج إلى التسوية، والتصفية، والمراقبة، السيولة، والالتزامات بالأسعار، وضوابط المخاطر، ودعم الوسطاء، وأنظمة الهامش، وحماية العملاء، والدعم التشغيلي. إذا تم تمديد هذه الأنظمة على مزيد من الساعات، يجب على السوق بأكمله التكيف.
لهذا السبب تنظر لجنة الأوراق المالية والبورصات في هذا الأمر من خلال جلسة طاولة مستديرة بدلاً من ملاحظة سياسية عابرة.
يمكن أن يخلق سوق على مدار 24 ساعة فوائد، لكنه قد يخلق أيضًا سيولة أضعف، وفروق أوسع، وتحركات ليلية أكثر تقلبًا، وضغوطًا جديدة على الوسطاء وشركات التسوية. قد يحصل المستثمرون الأفراد على وصول أكبر، لكنهم قد يتداولون في ظروف أسوأ إذا كانت عمق السوق ضعيفًا خارج الساعات العادية.
يُفهم تجار العملات المشفرة هذه المشكلة بالفعل.
قد يُتداول الرمز تقنيًا على مدار الساعة، لكن ليس كل ساعة لها نفس السيولة. يمكن أن تكون أسواق نهاية الأسبوع أقل سيولة. يمكن أن تؤدي الأخبار المفاجئة إلى تحركات حادة في الأسعار. المخاطر لا تنام أبدًا.
العملة المشفرة هي نقطة المرجع، حتى لو لم تكن الهدف
لا تستهدف إعلانات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأصول الرقمية مباشرة، ويجب أن يظل هذا واضحًا.
هذا يتعلق ببنية السوق العامة الأمريكية للتداول. لكن التشفير لا يزال الخلفية الواضحة لأنه جعل الوصول المستمر للسوق أمراً طبيعياً لملايين المتداولين.
المستثمرون الأصغر سنًا معتادون على مراجعة أسعار البيتكوين أو الإيثيريوم منتصف الليل، أو يوم الأحد، أو خلال عطلة. الأسواق العالمية معتادة على حركة الأصول الرقمية بشكل مستمر. الوسطاء والبورصات يعلمون أن سلوك المستثمرين قد تغير.
هذا التحول يخلق ضغطًا على الأسواق التقليدية.
إذا استطاع المستثمرون تداول العملات المشفرة متى شاؤوا، فسيسألون في النهاية لماذا لا تزال الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة متعلقة بساعات السوق القديمة. الإجابة ليست أن الأسواق التقليدية كسولة، بل أن الأنظمة المحيطة بالأسهم أكثر تنظيمًا، وأكثر اعتمادًا على وسطاء، وأكثر اعتمادًا على بنية تحتية متناسقة.
هذا بالضبط السبب في أهمية طاولة المستديرة الخاصة بـ SEC.
إنه يسأل ما إذا كان يمكن للنظام القديم التمدد دون كسر الحمايات المهمة.
قواعد التسوية ووكلاء التداول هي الجزء الصعب
ساعات التداول هي الطبقة المرئية. التسوية هي الأصعب.
إذا حدثت الصفقات على مدار الساعة، فتحتاج أنظمة التسوية والمخاطر إلى دعم هذا النشاط. يحتاج الوسطاء إلى معرفة كيفية معالجة أوامر العملاء طوال الليل. يحتاج صانعو السوق إلى تحديد متى وكيف يقدمون العروض. تحتاج البورصات إلى أنظمة مراقبة يمكنها العمل على مدار الساعة.
يصبح حماية المستثمر أكثر تعقيدًا أيضًا.
قد يواجه تاجر التجزئة الذي يضع أمرًا في الساعة 2 صباحًا سوقًا مختلفًا تمامًا مقارنةً بمن يتداول خلال الجلسة العادية. إذا كانت الفروق أوسيولة رقيقة، فقد يتضرر جودة التنفيذ. الهيئات التنظيمية ستريد فهم ما إذا كانت الإفصاحات، وقواعد معالجة الأوامر، والالتزامات بتحقيق أفضل تنفيذ لا تزال قوية بما يكفي.
هذه ليست مخاوف نظرية.
أظهرت أسواق التشفير كلًا من جاذبية الوصول المستمر ومخاطره. إن التداول المستمر يمنح المستخدمين حرية، لكنه يزيل فترات الراحة الطبيعية. لا توجد فترات تبريد مضمونة. يمكن أن تتحرك الأسواق بينما الناس نائمون.
التمويل التقليدي يتعلم من إيقاع العملات المشفرة
أحد أكثر جوانب النقاش حول التداول على مدار 24 ساعة إثارةً هو أن التمويل التقليدي لا ينسخ ببساطة العملات المشفرة. بل يحاول امتصاص الأجزاء التي يحبها المستثمرون مع الحفاظ على الحمايات التي يطالب بها المنظمون.
هذا أصعب مما يبدو.
الطبيعة المستمرة للعملات المشفرة تطورت دون نفس البنية السوقية التي تحيط بالأسهم الأمريكية. هناك عدد أقل من المزادات الختامية، ولا يوجد ما يعادل نظام السوق الوطني الوحيد، ونماذج الاحتفاظ المختلفة، وحماية مستثمرين مختلفة جدًا.
لا يمكن للأسواق الأمريكية للأسهم أن تقلب مفتاحًا وتصبح أسواقًا على مدار 24 ساعة على غرار العملات المشفرة.
لكن الضغط حقيقي.
يُرجح أن تؤدي تداولات صناديق الاستثمار المتداولة، وطلب المستثمرين العالميين، وسلوك تطبيقات المستثمرين الأفراد، والتقلبات عبر الأسواق إلى زيادة ساعات التداول على المدى الطويل. ويوفر اجتماع طاولة المستديرة التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات فرصة للمراقبين والبورصات والوكلاء والمستثمرين لدراسة المتطلبات اللازمة لهذا العالم قبل أن يصبح معيارًا.
بالنسبة للعملات المشفرة، فإن القصة أقل مباشرة ولكنها لا تزال ذات معنى.
يُظهر ذلك أن التمويل المستمر على مدار الساعة انتقل من كونه ميزة غير تقليدية متعلقة بالعملات المشفرة إلى قضية تتعلق ببنية السوق الرئيسية. الآن، تناقش الأسواق التقليدية مدى قدرتها على اعتماد هذا النموذج بأمان.
هذا لا يعني أن القواعد قد تغيرت بعد. هذا يعني أن المحادثة انتقلت إلى مركز سياسة السوق الأمريكية.
هذه المقالة مبنية على إعلان اللجنة الأمنية والبورصات عن اجتماعها العام حول التداول على مدار 24 ساعة.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يُستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في primary source documentation.