أرسلت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مسودة قواعد الاحتفاظ بالعملات المشفرة إلى البيت الأبيض يوم الثلاثاء. النص سري. لكن التصنيفات المرفقة بالتقديم ليست سرية، وأحد هذه التصنيفات يكشف الاتجاه.
وصل الاقتراح، المسمى تعديلات قواعد الحفظ، إلى مكتب الإدارة والميزانية (OMB) في 25 أغسطس. تحدد القاعدة كيفية احتفاظ المستشارين الاستثماريين بالعملات المشفرة الخاصة بالعملاء.
ما الذي تكشفه علامات تقديم SEC لحفظ العملات المشفرة
يحتوي السجل record على علامتين. الأولى ذات أهمية اقتصادية. تُشير هذه العلامة إلى القواعد التي لها تأثير اقتصادي سنوي لا يقل عن 100 مليون دولار.
الملف الثاني أهم أكثر. يقع الملف في عمود إلغاء التنظيم تحت الأمر التنفيذي 14192. وقّع الرئيس دونالد ترامب على هذا الأمر في يناير 2025. يطلب من الوكالات إلغاء عشر قواعد لكل قاعدة جديدة تكتبها.
لذلك، قبل أن يقرأ أي شخص سطرًا واحدًا، الاتجاه مسجل. تخطط لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تخفيف مسؤوليات حفظ العملات المشفرة، وليس تشديدها.
يضيف المحتوى الملخص حقيقتين إضافيتين. فهو يذكر أصول التشفير مباشرة، ويستهدف اقتراحًا رسميًا لشهر أكتوبر. هذه الخطوة تفتح فترة للتعليقات العامة.
عكسة استمرت سنتين في التحضير
يُجبر القاعدة اليوم المستشارين على حفظ أصول العملاء مع جهة حافظة مؤهلة، عادةً ما تكون بنكًا أو وسيطًا ماليًا. قلّة من هذه الشركات كانت ستتعامل مع العملات المشفرة. وهذا ترك المستشارين دون وسيلة متوافقة تقريبًا لامتلاكها.
دفع الرئيس السابق غاري جينسلر في الاتجاه المعاكس. كانت قاعدة الحماية لعام 2023 ستُوسع واجبات الحفظ، وحقق موظفوه في المستشارين بشأن الحفظ. سحبت الوكالة ذلك الخطة في يونيو 2025.
منذ ذلك الحين، شكّلت الجهات الفاعلة المعروفة إعادة الصياغة. طلبت شركة رأس المال المغامر أندرييسن هوروفيتش من لجنة الأوراق المالية والبورصات تحديث قواعد حفظ العملات المشفرة.
في ديسمبر 2025، أرسل محامون من ديلفي فنتشرز ومتيلكوان كابيتال إلى الوكالة إطارًا للاحتفاظ. يطلب هذا الإطار السماح باستخدام محافظ متعددة التوقيعات وحسابات متعددة الأطراف (MPC). هذه الأدوات تقسم التحكم في المفاتيح، بحيث لا يمكن لأي طرف واحد نقل الأصول.
أسبوع واحد، اقتراحان، وساعة مجلس الشيوخ
وصلت وثيقة الحفظ بعد أسبوع واحد من اقتراح لجنة الأوراق المالية والبورصات Regulation Crypto Assets، وهو نظام جمع أموال للعملات المعدنية. يغطي الزوج كلا الطرفين للسوق. أحدهما يحدد كيفية جمع المشاريع للأموال. والآخر يحدد كيفية احتفاظ المؤسسات بها.
"بينما نواصل جهود اللجنة لتقديم وضوح لأسواق التشفير، وبينما يعمل الكونغرس على إنشاء إطار تنظيمي دائم، تسعى لوائح الأصول المشفرة إلى توفير ... مسارات واضحة لجمع رأس المال بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية"، كما أشار رئيس اللجنة بول أتكينز في بيان الوكالة بتاريخ 18 أغسطس statement.
في غضون ذلك، تعلق الكونغرس. أقر مجلس النواب قانون الوضوح بتصويت 294 مقابل 134 في يوليو 2025. سيقسم هذا المشروع الرقابة على العملات المشفرة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وقد ظل معلقًا في مجلس الشيوخ منذ ذلك الحين، ويتواجه الآن اختبارًا يتطلب 60 صوتًا تقريبًا في 15 سبتمبر. تبقى احتمالات مروره غير مؤكدة.
اللجنة الأمنية والبورصة لا تنتظر ذلك التصويت. سيأتي إشارتان بعد ذلك. كم من الوقت ستحتفظ مكتب الإدارة والميزانية بالقاعدة، وأي الشركات تطلب اجتماعات بينما النص لا يزال مغلقًا.