اللجنة الأمنية والبورصة ترسل قواعد الاحتفاظ المقترحة للعملات المشفرة إلى مكتب الإدارة والميزانية للمراجعة

اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية خطوة رئيسية نحو إعادة صياغة كيفية احتفاظ المستشارين والصناديق بالعملات المشفرة: فقد أرسلت اقتراحًا شاملًا لقواعد الحفظ إلى مكتب الإدارة والميزانية في البيت الأبيض (OMB) في 25 أغسطس للمراجعة التنفيذية. يجب أن تكتمل مراجعة OMB قبل أن تتمكن اللجنة من نشر الاقتراح الكامل وعرضه للتصويت من قبل اللجنة. ما الذي يحدث ولماذا يهم ذلك: - يهدف الاقتراح إلى توضيح كيفية احتفاظ المستشارين الاستثماريين المسجلين وشركات الاستثمار بالعملات المشفرة مع الامتثال لقواعد الحفظ الحالية للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بموجب قانون المستشارين الاستثماريين لعام 1940 وقانون شركات الاستثمار لعام 1940. تم صياغة القواعد الحالية قبل ظهور العملات المشفرة في المحافظ المنظمة، وقد أثارت الشركات أسئلة حول كيفية تطبيق التزامات الحفظ عندما يعتمد الملكية والسيطرة على المفاتيح الخاصة وأنظمة الحفظ القائمة على البلوكشين. - تقول اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن القاعدة المخططة ستوضح الحفظ للعملات الرقمية وتزيل بعض متطلبات الحفظ القديمة التي ترى اللجنة أنها لم تعد ملائمة بسبب تغير ممارسات السوق. - التفاصيل الكاملة غير معلنة بعد. سيتم الإفصاح عنها فقط بعد اكتمال مراجعة OMB وعودة اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالاقتراح إلى اللجنة للتصويت على نشره لاستطلاع الرأي العام. كيف يختلف هذا عن جهد "الحماية" السابق: - هذا إجراء تنظيمي جديد تحت قيادة رئيس اللجنة بول أتكينز، وهو مختلف عن اقتراح "حماية أصول العملاء المستشارين" الذي تم الكشف عنه لأول مرة في مارس 2023 وسحبه في يونيو 2025 (مبادرة من عهد جينسلر). كانت القاعدة السابقة ستُوسع متطلبات الحفظ لتشمل المزيد من أصول العملاء — بما في ذلك العملات المشفرة — وتتطلب الحفظ عبر "جهات حافظة مؤهلة" في معظم الحالات. ولم تكن العديد من مزودي حفظ العملات المشفرة يستوفون هذا التعريف المقترح، مما أدى إلى عدم يقين في الصناعة. - يتم تطوير التعديلات الحالية على الحفظ من الصفر. وتشمل المواضيع الرئيسية التي من المرجح أن تجذب الانتباه تعريف "الحافظ المؤهل" للعملات الرقمية، وترتيبات الحفظ المقبولة، وكيفية دمج الحفظ القائم على المفاتيح الخاصة ضمن ضمانات اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية — لكن النص الدقيق لن يكون معروفًا حتى النشر. العملية والجدول الزمني المتوقع: - مراجعة OMB هي الخطوة الفورية؛ بمجرد عودة الاقتراح (ربما مع تعديلات)، ستقوم لجنة اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المكونة من ثلاثة أعضاء — جميعهم جمهوريون حاليًا — بالتصويت على ما إذا كان سيتم نشر الاقتراح لاستطلاع الرأي العام. - إذا نُشر، فستكون القاعدة عادةً مفتوحة أمام تعليقات الجمهور لمدة 60 يومًا على الأقل. وستقوم فرق اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بمراجعة الملاحظات المقدمة وقد تقوم بتعديل المسودة قبل التصويت النهائي على القاعدة النهائية من قبل اللجنة. - يُصنف الاقتراح على أنه "ذو أهمية اقتصادية كبيرة"، مما يعني أن اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستقيم التكاليف والفوائد المتوقعة والآثار الاقتصادية الأخرى أثناء تطوير القاعدة. أين يقع هذا في سياق أوسع للتنظيم المتعلق بالعملات المشفرة: - الحفظ هو جزء من جهود أوسع تقوم بها اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمعالجة أسواق الأصول الرقمية. وفي يوليو، أدرجت اللجنة ثلاثة اقتراحات مرتبطة بالعملات المشفرة في جدولها التنظيمي لعام 2026 تغطي: الاستثناءات/المناطق الآمنة للأصول المشفرة؛ كيفية تطبيق قواعد الوسطاء والسماسرة على الشركات التي تتعامل مع الأصول الرقمية؛ وقواعد هيكل السوق لتداول العملات المشفرة على أنظمة التداول البديلة والبورصات. - كما تؤكد استراتيجية اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للفترة 2026–2030 على الأصول الرقمية، وبنية البلوكشين، والمنتجات المالية المُمَوَّلة بالرموز، وتدعو إلى معاملة أوضح للأصول الرقمية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، بالإضافة إلى الاستمرار في التنسيق مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). - لا يزال التحرك البرلماني ذا أهمية كبيرة. فال senate يتفاوض على قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (المعروف غالبًا باسم قانون CLARITY)، والذي يهدف إلى وضع هيكل تشريعي لأسواق العملات المشفرة الأمريكية؛ وقد أقر مجلس النواب مشروع قانون CLARITY الخاص به في عام 2025. وستتطلب بعض التغييرات الاختصاصية، مثل منح سلطة CFTC على أسواق العقود الآجلة للسلع الرقمية، تشريعًا وليس تنظيمًا من قبل الوكالة. ما يجب على المشاركين في الصناعة مراقبته: - تعريف "الحافظ المؤهل" للعملات المشفرة وكيفية التعامل مع ترتيبات الحفظ التي تعتمد على المفاتيح الخاصة وحلول البلوكشين الأصلية. - ما إذا كانت أي متطلبات حفظ قديمة ستُلغى وما إذا كانت ستُفرض شروط أو التزامات جديدة بشأن تسجيل السجلات. - التواريخ الرئيسية: اكتمال مراجعة OMB، تصويت اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على النشر، فترة التعليقات العامة (من المرجح أن تكون 60 يومًا أو أكثر)، والتصويت النهائي للجنة. الخلاصة: يمكن أن يعيد إصلاح الحفظ من قبل اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تشكيل طريقة تخزين وحماية المستشارين والصناديق للعملات المشفرة، مما يوضح أسئلة قديمة لكنه قد يثير أيضًا قضايا جديدة للامتثال اعتمادًا على الصياغة النهائية. وبما أن الاقتراح الآن لدى OMB، فإن المحطة التالية الملموسة للصناعة ستكون نشر اللجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للاقتراح وبدء عملية التعليقات العامة. وتوقع مشاركة نشطة من المستشارين وشركات الحفظ والبورصات وشركات العملات المشفرة بمجرد نشر النص.