اللجنة الأمنية والبورصة ترسل مراجعة شاملة لحفظ العملات المشفرة إلى مكتب الإدارة والميزانية للمراجعة

نقلت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مراجعة كبيرة لقواعد الاحتفاظ بالعملات المشفرة إلى عملية مراجعة البيت الأبيض، مما يدفع قدماً بعملية صياغة قواعد قد تعيد تشكيل طريقة احتفاظ المستشارين الاستثماريين والصناديق بالأصول الرقمية. ما الذي حدث: - في 25 أغسطس، أرسلت لجنة الأوراق المالية والبورصات مسودة إعادة هيكلة شاملة لقواعد الاحتفاظ الخاصة بها للمستشارين الاستثماريين المسجلين وشركات الاستثمار إلى مكتب الإدارة والميزانية في البيت الأبيض (OMB). وهذا يبدأ المراجعة التنفيذية المطلوبة قبل أن تتمكن SEC من نشر المقترح والتصويت عليه من قبل اللجنة. - النص الكامل والتفاصيل لا تزال سرية أثناء قيام OMB بمراجعتها. وعند عودتها — ربما مع تعديلات — سيصوت المفوضون الثلاثة الحاليون من الحزب الجمهوري في SEC على ما إذا كان ينبغي نشر المقترح للتعليق العام. ما يهدف إليه المقترح: - توضيح كيفية احتفاظ المستشارين والصناديق بالأصول المشفرة مع الامتثال لقواعد الاحتفاظ الحالية بموجب قانون المستشارين الاستثماريين لعام 1940 وقانون شركات الاستثمار لعام 1940. - معالجة الثغرات وعدم اليقين التي نشأت لأن اللوائح الحالية للحفاظ على الأصول كُتبت قبل أن تصبح العملات المشفرة جزءاً روتينياً من منتجات الاستثمار ومحفظات الاستشارات — على سبيل المثال، عندما يعتمد الملكية والسيطرة على المفاتيح الخاصة وأنظمة الاحتفاظ القائمة على البلوك تشين. - إزالة بعض متطلبات الاحتفاظ القديمة التي ترى اللجنة الآن أنها لم تعد ملائمة بسبب التغيرات في الأسواق وممارسات امتلاك الأصول الحديثة. - تصنيفها على أنها "ذات أهمية اقتصادية كبيرة" في جدول التنظيم الفيدرالي، مما يعني أن SEC ستقيم التكاليف والفوائد المتوقعة والآثار الاقتصادية الأخرى أثناء تطوير القاعدة. لماذا هذا مهم للصناعة: - يمكن أن يوضح المقترح أي مزودي الاحتفاظ وترتيبات الاحتفاظ تلبي متطلبات SEC للمستشارين والصناديق — وهو سؤال حاسم لمزودي الاحتفاظ بالعملات المشفرة والمستشارين الذين يعتمدون عليهم. - النهج السابق، وهو قاعدة حماية أصول العملاء المستشارين التي اقترحت لأول مرة في مارس 2023 تحت رئاسة غاري جينسلر، كانت ستُوسع التزامات الاحتفاظ لتغطية المزيد من أصول العملاء (بما في ذلك العملات المشفرة) وتشترط عادةً وجود مزودي احتفاظ مؤهلين. وقد سُحبت هذه المسودة في يونيو 2025 بعد مخاوف الصناعة من أن العديد من مزودي الاحتفاظ بالعملات المشفرة لا يستوفون التعريف المقترح لـ"مزود الاحتفاظ المؤهل". - التعديلات الجديدة على قواعد الاحتفاظ هي عملية صياغة جديدة تحت رئاسة بول أتكينز، وليست استمراراً لمقترح جينسلر الذي سُحب. لن تُكشف التفاصيل المتعلقة بمزودي الاحتفاظ المؤهلين وترتيبات الاحتفاظ ومعاملة SEC للأصول المشفرة حتى نشر المقترح. السياق التنظيمي والخطوات التالية: - تعتبر قاعدة الاحتفاظ واحدة من عدة بنود تركز على العملات المشفرة أضافتها SEC إلى عملية صياغة رسمية تحت أتكينز. في يوليو، أضافت الوكالة ثلاث مقترحات مرتبطة بالعملات المشفرة إلى جدولها التنظيمي لعام 2026 تغطي: الاستثناءات والمناطق الآمنة للأصول المشفرة؛ كيفية تطبيق قواعد الوسطاء والتجار على الشركات التي تتعامل مع الأصول الرقمية؛ وقواعد هيكل السوق للتداول على أنظمة التداول البديلة والبورصات. - يأتي مقترح الاحتفاظ في وقت تجري فيه الكونغرس مفاوضات حول قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (أقر مجلس النواب نسخته، قانون CLARITY، في عام 2025). وقد ركزت المحادثات في مجلس الشيوخ عام 2026 على تقسيم الصلاحيات بين SEC وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وقال أتكينز إن SEC ستستمر في اتخاذ إجراءات بشأن القضايا التي تقع ضمن صلاحياتها القانونية حتى بينما يعمل المشرعون على تشريعات تتطلب سلطة الكونغرس. - يجب إكمال مراجعة OMB قبل عودة المقترح إلى SEC. إذا صوت المفوضون على نشر القاعدة المقترحة، فستكون عادةً مفتوحة للتعليق العام لمدة 60 يوماً على الأقل. وستقوم فرق SEC بمراجعة التعليقات، وربما تعديل المقترح، ثم تصوت اللجنة مرة أخرى على أي قاعدة نهائية. الخلاصة: يمكن أن توفر هذه العملية التنظيمية للقواعد وضوحاً طويلاً انتظرته الصناعة بشأن كيفية احتفاظ المستشارين والصناديق بالعملات المشفرة — وهي تأتي في سياق جهود أوسع من قبل SEC لوضع قواعد الأصول الرقمية على مسار رسمي. وسيتابع المشاركون في الصناعة ومزودو الاحتفاظ والمشرعون عن كثب مراجعة OMB والخطوة التالية لـSEC، لأن التفاصيل يمكن أن تؤثر بشكل كبير على ممارسات الاحتفاظ، وتعريفات مزودي الاحتفاظ المؤهلين، والخيارات المتاحة للمستشارين الذين يديرون العملات المشفرة نيابة عن عملائهم.