تحذير بييرس من لجنة الأوراق المالية والبورصات من أن صناديق التشفير قد تخضع لقوانين الأوراق المالية

قالت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات هستر بيرس إن صناديق التخزين الرقمية ومنتجات الإقراض على السلسلة قد تثير قواعد الأوراق المالية الأمريكية، حسب كيفية هيكلتها وإدارتها. وحثت المطورين على التفاعل مع الجهات التنظيمية بدلاً من افتراض أن نقل النشاط المالي إلى السلسلة يضعه خارج نطاق القانون.

قد تخضع صناديق التخزين الكريبتوجرافية واستراتيجيات الإقراض اللامركزية للتنظيم الأمريكي للأوراق المالية عندما يتحكم المديرون في قرارات الاستثمار أو أسعار الفائدة أو إعدادات المخاطر، وفقًا للعضو هاستر بيرس في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

في بيان صادر في 22 يوليو، شددت بيرس على أن تقنية البلوكشين لا تغير الطابع القانوني للنشاط المالي الأساسي.

قالت: "نقل الأنشطة التي تقع ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية إلى السلسلة لا يخرج هذه الأنشطة من نطاق القوانين التي تُديرها اللجنة."

تعليقاتها لم تصل إلى حد اعتبار جميع الصناديق أو بروتوكولات الإقراض أوراقًا مالية. بدلاً من ذلك، قالت بيرس إن كل منتج يجب تقييمه وفقًا لتصميمه وعملياته ومستوى التقدير البشري.

تستخدم خزائن العملات المشفرة عادةً العقود الذكية لتعيين الأصول المودعة إلى التخزين، أو الإقراض، أو استراتيجيات العائد الأخرى. تعمل بعضها من خلال قواعد ثابتة وأوتوماتيكية. بينما تسمح أخرى للمطورين أو المشرفين أو المديرين بتحديد الاستثمارات وإعادة توزيع أموال المستخدمين.

قد يثير النموذج الثاني أسئلة تنظيمية أكثر خطورة.

قال بيرس: قد تُصنف الصندوق كعقد استثماري إذا كان المستخدمون يتوقعون أرباحًا من الجهود الإدارية لمديريه. وقد تخضع المنتجات التي تحتفظ بأوراق مالية أيضًا لقواعد شركة الاستثمار. في الوقت نفسه، قد يواجه من يديرون الصناديق متطلبات كمستشارين استثماريين.

الإقراض على السلسلة يحمل مخاطر مشابهة. قد تجعل القرارات المتعلقة بالأصول المدعومة، ونسب الفائدة، ونسب القروض إلى القيمة، وعتبات التصفية، استراتيجية ما ضمن حدود الأوراق المالية. كما يمكن أن تشبه بعض القروض سنداتًا مصنفة كأوراق مالية.

ومع ذلك، شدد Peirce على أن النتيجة ستتوقف على الحقائق والظروف المحددة.

دعت بيرس المطورين ومشاركي السوق إلى التوجه إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن الهياكل المتوافقة. كما سألت عما إذا كان ينبغي تعديل اللوائح الحالية لدعم الابتكار مع الحفاظ على حماية المستثمرين والأسواق المنظمة.

كان رد فعل أجزاء من صناعة التمويل اللامركزي إيجابيًا بشكل عام.

Faustine Fleuret، الرئيسة العالمية للشؤون العامة في بروتوكول التمويل Morpho، وصفت البيان بأنه إشارة بناءة تعترف بتنوع تصاميم الصناديق. وقالت إنه يمكن أن يدعم إطارًا تنظيميًا أكثر تناسبًا.

Mikheil Didebulidze، المؤسس المشارك لمنصة العائد VS1 Finance، قال إن التنظيم يجب أن يُنظر إليه كأساس للتمويل على السلسلة بدلاً من كونه عقبة.

قدم الرئيس التنفيذي لـ IXS Finance جوليان كوان تفسيرًا مشابهًا، مؤكدًا أن المرحلة القادمة من السوق ستفضل المنصات القادرة على تقديم عائد على السلسلة بطريقة يمكن للمستثمرين والبنوك والجهات التنظيمية دعمها.

كانت رسالة بيرس تحذيرية في النهاية ولكن مفتوحة: تخزين العملات المشفرة يحمل وعودًا، لكن العقود الذكية ليست درعًا قانونيًا.