رئيس اللجنة الأمنية والبورصة بول أتكينز يدفع نحو تحديث طرح الأسهم الأولي ودمج البلوكشين

انخفض عدد الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية من حوالي 7,800 إلى حوالي 4,700 على مدار الـ28 عامًا الماضية. لقد كانت أسواق الأسهم الأمريكية تتناقص تدريجيًا منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، ويعتقد الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات أنه يعرف كيفية إصلاح ذلك.

بول أتكينز، الذي تولى رسمياً مقاليد السلطة في لجنة الأوراق المالية والبورصات في 21 أبريل 2025، يدفع بخطة تبدو وكأنها وُلدت عند تقاطع وول ستريت وويب 3. الهدف: جعل كونك شركة عامة أسهل، وتشجيع المزيد من الأمريكيين على الاستثمار في الأسواق العامة، وسراً، السماح لتقنية البلوكشين بتحمل جزء كبير من العبء.

المبادرة الرائدة لأتكنز تُسمى حرفيًا "اجعل عمليات الإدراج العام كبيرة مرة أخرى"، وتعتمد على ثلاثة أعمدة. أولاً، تحديث وتبسيط متطلبات الإفصاح. الفكرة هنا هي أن تكاليف الامتثال أصبحت مفرطة لدرجة أن الشركات الصغيرة لا تستطيع تبرير الدخول إلى السوق العام. ثانيًا، إصلاح أطر الإبلاغ. ثالثًا، استكشاف عمليات التقاضي البديلة مع الحفاظ على حماية المساهمين.

خدم أتكينز سابقًا كعضو في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من عام 2002 إلى 2008. وقد صرح علنًا أن معظم الرموز الرقمية لا تُصنف كأوراق مالية، ويعتقد أن الترميز يمكن أن يعيد تشكيل النظام المالي جذريًا خلال بضع سنوات.

الآثار العملية تظهر بالفعل. أطلقت Superstate، وهي منصة قائمة على البلوكشين، خدمة في ديسمبر 2025 تسمح للشركات المسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات بإصدار أسهم مباشرة على إيثريوم وسولانا مقابل العملات المستقرة.

في ظل القيادة السابقة، كان علاقة لجنة الأوراق المالية والبورصات بالصناعة المشفرة تتميز بـ "التنظيم من خلال الإنفاذ"، حيث كانت الشركات تطلق منتجات، ثم تُرفع ضدها دعاوى قضائية، ثم تتعلم ما كانت يجب أن تكون عليه القواعد. إن أتكينز تُرسل إشارة إلى تحول متعمد بعيدًا عن هذا النموذج، مع التركيز الجديد على تكوين رأس المال.

تبسيط متطلبات الإفصاح يمكن أن يخلق عدم توازن في المعلومات يسمح به الإفصاح الأخف. يُعد ركيزة إصلاح الدعاوى القضائية ذات أهمية خاصة: فهي تخدم الدعاوى الجماعية للأسهم كردع ضد الاحتيال، وإذا لم تكن آليات تسوية المنازعات البديلة تحمل نفس القوة، فسيتغير هيكل الحوافز للسلوك غير السليم للشركات. بالنسبة للمستثمرين المولودين في عالم التشفير، فإن نموذج سوبرستيت هو النموذج الذي يجب مراقبته عن كثب، حيث يمكن أن يخلق إصدار الأسهم على السلسلة للشركات المسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات فئة أصول تقع عند تقاطع الأسهم وعالم التمويل اللامركزي.