في 2 أكتوبر، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على اقتراح إدراج Cboe BZX لصناديق ETF المضاعفة 3 مرات لبيتكوين وإيثير من VS Trust. ويُزيل هذا القرار العقبة المتعلقة بقواعد البورصة للمنتجات التي ترعاها Volatility Shares وتسعى إلى تعريض يومي مُضاعف لعقود البيتكوين المستقبلية.
يغطي الطلب ستة صناديق، بما في ذلك منتجات مرتبطة بالذهب والفضة وخام النفط والغاز الطبيعي. وهو يعزز الاقتراح الذي غطته CryptoSlate في أغسطس، عندما كانت البورصة لا تزال تسعى للحصول على التصريح.
للمستثمرين الوسطاء، يفتح هذا التغيير مسارًا للإدراج بهدف رافعة يومية أعلى. تُستبعد من معايير صندوق السلع العام لـ Cboe المنتجات التي تسعى لتحقيق مضاعفات محددة من مؤشر مرجعي، لذا كانت هذه الصناديق بحاجة إلى موافقة فردية. لا تزال متطلبات الإدراج الأولية والمستمرة الأخرى سارية عليها.
يُسرد مذكرة تقديم أولية في 17 أغسطس لـ VS Trust رمز BITH للمنتج الخاص بـ Bitcoin ورمز ETHK للمنتج الخاص بـ Ether. هذه رموز مقترحة في ملف مُحدد كخاضع للإكمال. تشير المذكرة إلى أنه لا يمكن بيع الأوراق المالية حتى يصبح التسجيل ساري المفعول.
يُوافق أمر أكتوبر على تغيير قواعد البورصة؛ ولا يُثبت أن التسجيل أصبح فعالًا أو أن التداول بدأ. لا يزال تسجيل الفعالية وتاريخ التداول الأول غير مؤكد حتى 4 أكتوبر. وبالتالي، لا يمكن للمستثمرين اعتبار هذا القرار وحده تأكيدًا على أن المنتجات متاحة من خلال وسطائهم.
على الرغم من ظهور مصطلح "ETF" في أسمائها، فإن هذا التصنيف يصنف الصناديق كمنتجات متداولة في البورصة، أو ETPs، وهي مُهيكلة كأسهم صندوق قائمة على السلع. ولا تتمتع بحماية المستثمرين المرتبطة بالصناديق المسجلة بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940.
ما معنى الهدف اليومي 3x
تسعى كل منتج كريبتو لتحقيق ثلاثة أضعاف أداء مرجعيه اليومي قبل الرسوم والتكاليف. تقاس المراجعات باستخدام محفظة من عقود الآجلة للشهر الأول والثاني، مع استخدام الصناديق للعقود الآجلة إلى جانب الضمانات النقدية. وهذا يجعل نقطة المرجع هي العائد اليومي لمحفظة العقود الآجلة، وليس سعر السوق الفوري وحده.
يُعرّف مسودة الإعلان الأولية اليوم على أنه الفترة بين حسابات القيمة الصافية المتتالية. وتحاول الصناديق، في الظروف العادية، إعادة التوازن يوميًا. ثم تتراكم نتائج كل يوم من قيمة أصول مُتغيّرة، لذا فإن ترتيب المكاسب والخسائر يهم فترة الاحتفاظ الأطول.
تحذّر مذكّرة المستثمر التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات investor bulletin من أن المنتجات المُرَافِقة اليومية يمكن أن تنحرف بشكل كبير عن مضاعفها المعلن على مدار أسابيع أو أشهر، خاصة في الأسواق المتقلبة. كما تحذّر وثيقة الإصدار من أن العوائد على فترات أطول قد تختلف في المقدار وحتى في الاتجاه. وبالتالي، فإن الهدف اليومي 3x لا يضمن عائدًا تراكميًا ثلاثيًا لبيتكوين أو إيثريوم.
الرافعة المالية تُضخم الخسائر أيضًا. وحذّر موظفو لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل خاص من أن صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم استراتيجيات رافعة مالية على عقود البيتكوين الآجلة تزيد التقلبات ويمكن أن تتعرض المستثمرون من خلالها لخسائر كبيرة ومفاجئة.
ظهرت المقالة 3x Bitcoin and Ether futures funds clear SEC listing hurdle لأول مرة على CryptoSlate.