أفادت شركة تطوير العملات المستقرة، الشركة العامة التي بُنيت حول امتلاك وstaking رمز SKY الحاكم لبروتوكول Sky، أن إيرادات التخزين في الربع الثاني البالغة 2.2 مليون دولار تطابقت تقريبًا مع نفقات التشغيل النقدية التي حددتها الشركة.
استخدمت المقارنة القيم المبلغة بالدولار الأمريكي: تلقت SDEV المكافآت بالعملة SKY ولم تبع أيًا منها خلال الربع، مما يعني أن SDEV ستضطر إلى بيع الرموز قبل استخدام المكافآت لدفع تكاليف التشغيل.
حسبت SDEV مصروفات التشغيل النقدية، وهي مقياس غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عالمياً، بطرح حوالي 3.2 مليون دولار من تعويضات الأسهم غير النقدية من مصروفات عامة وإدارية بلغت 5.4 مليون دولار. كان الناتج حوالي 2.2 مليون دولار. حققت الشركة 31.7 مليون SKY خلال الربع، وفقاً لتقديمها في 30 يوليو.
كان الرقم البارز في الربع خسارة غير محققة وغير نقدية بقيمة 50.6 مليون دولار على الأصول الرقمية، أي حوالي 23 ضعف إيرادات التخصيم. ساعد هذا الرقم في دفع خسارة تشغيلية بقيمة 53.8 مليون دولار وخسارة صافية بقيمة 41.1 مليون دولار. وفي 30 يونيو، كان لدى SDEV 7 ملايين دولار نقدًا، وخصوم إجمالية بقيمة 300,000 دولار، ولم تكن تمتلك أي ديون، مما يؤكد أن خفض قيمة الرمز المميز كان غير نقدي.
لا يزال SKY يهيمن على الميزانية العمومية. احتفظ SDEV بـ 2.29 مليار رمز مميز في 30 يونيو بأساس تكلفة قدره 147.2 مليون دولار وقيمة عادلة قدرها 119.2 مليون دولار. وشكلت القيمة العادلة المبلغة لهذا المركز حوالي 94% من إجمالي أصول الشركة البالغة 127.5 مليون دولار.
في تحديث غير مدقق 27 يوليو، بلغت المحفظة حوالي 2.30 مليار SKY، وبلغت المكافآت المجمعة من التخزين 76.8 مليون SKY. أبلغ SDEV عن عدم إجراء أي عمليات شراء أو بيع للرموز من 30 يونيو حتى ذلك التاريخ. عند السعر الأخير البالغ 0.056 دولارًا، يُنتج عدّ 27 يوليو قيمة توضيحية تبلغ حوالي 129.6 مليون دولار إذا ظلت المحفظة دون تغيير.
يُشكل التخفيف المحتمل مخاطرة مختلفة. أدى ممارسة خالية من النقد في يونيو لسندات ممولة مسبقًا صادرة في أكتوبر 2025 إلى إصدار 22.6 مليون سهم، مما رفع عدد الأسهم المعلقة إلى 50.4 مليون سهم في 15 يونيو. وفي 16 يوليو، اكتسب حاملو السندات الحق في ممارسة الدفعة الأولى من سندات ممولة مسبقًا صادرة في يناير 2026 لعدد يصل إلى حوالي 33.5 مليون سهم، رهناً بحدود ملكية محددة لكل حامل. لا يزال إصدار الأسهم يتطلب ممارسة الحاملين.
يُعادل هذا الحد الأقصى حوالي 66% من عدد الأسهم المعلقة في 15 يونيو. هذه النسبة مقارنة عبر تواريخ مختلفة، وليست معدل تخفيف حالي أو دليل على إصدار تلك الأسهم. تم إعادة تصنيف مسؤولية خيارات يناير إلى حقوق الملكية بعد موافقة المساهمين في مارس، بينما تم إزالة مسؤولية خيارات أكتوبر المنفصلة بعد ممارسة الخيارات في يونيو. وقد تركت التصنيفات المحاسبية إمكانية إصدار خيارات يناير سارية.
مقابل أعداد كبيرة من الأوامر، كانت مبيعات SDEV لـ 24,714 سهمًا من خلال برنامجها في السوق من 1 يوليو إلى 27 يوليو صغيرة، وجمعت حوالي 26,000 دولار صافيًا. أغلقت أسهم SDEV في 31 يوليو عند 1.15 دولار، وفقًا لـ Nasdaq data.
يمكن لـ SDEV أن تقول بدقة إن إيراداتها المُبلغ عنها من التخزين كان يعادل تقريبًا مقياس تكلفتها النقدية المختارة. لا تزال الاقتصاديات مرتبطة بمتغيرين أكبر: قيمة مركز SKY شديد التركز وعدد الأسهم التي قد يمارسها حاملو الخيارات في النهاية.
ظهر المنشور شركة كريبتو عامة واحدة وضعت طريقها لتحقيق التعادل، لكن خسارة ورقية بقيمة 50 مليون دولار وتهديد بتخفيف بنسبة 66% يرويان قصة أكثر قتامة لأول مرة على CryptoSlate.