النقطة الرئيسية
صوت مساهمو ساتسوما على تصفية كامل موقف الشركة من البيتكوين وإغلاق العمل. ودعم أكثر من 90% من الأصوات المدلى بها قرارات ببيع 668 بيتكوين بقيمة نحو 43.5 مليون دولار وإلغاء القائمة في بورصة لندن. وألغى التصويت قرار أربعة من أعضاء مجلس الإدارة الستة في الشركة. تتوقع ساتسوما إعادة ما بين 26.8 مليون جنيه إسترليني و30 مليون جنيه إسترليني من خلال خطة الأسهم ب بعد تكاليف الإنهاء المقدرة البالغة 2.7 مليون جنيه إسترليني. ومن المتوقع أن يصل إجمالي رأس المال المسترد إلى حوالي 66 مليون جنيه إسترليني–70 مليون جنيه إسترليني مقابل 163.6 مليون جنيه إسترليني تم جمعها في الأصل.
لماذا يهم ذلك: قد تضعف عمليات تفكيك الخزينة الثقة في أدوات الخزينة المدرجة للبيتكوين عندما تُتداول أسهمها أسفل القيمة الفعلية لحصص البيتكوين المحتفظ بها.
مشاعر السوق
حذراً هابط، تجنب المخاطر، مدعوم بالتدفق، تقليل المخاطر.
السبب: وافق مساهمو ساتسوما على بيع كامل موقف الشركة من البيتكوين، مما قد يضغط على الثقة في أدوات خزينة البيتكوين.
حالات مماثلة في الماضي
في عام 2022، باعت تسلا حوالي 75% من حصتها في البيتكوين، وانخفض البيتكوين مؤقتًا قبل أن يتعافى بعد الإفصاح. وأظهرت هذه الصفقة كيف يمكن لخروج الشركات من خزائنها أن يؤثر على المشاعر قصيرة الأجل، حتى عندما تُفسر الخطوة على أنها قرار سيولة. (Reuters) الفرق هو أن تسلا ظلت شركة تعمل، بينما ساتسوما تقوم بتصفية أداة الخزينة المدرجة نفسها.
تأثير ريبيل
يمكن أن ينتشر تفكيك الخزينة عبر قطاع DAT المدرج من خلال تحويل تركيز المستثمرين من التعرض لبيتكوين إلى خصومات في الميزانية العمومية. إذا تداولت المزيد من أسهم DAT بأقل من قيمة الدعم ببيتكوين، فقد يدفع المستثمرون نحو بيع الأصول بدلاً من استراتيجيات الخزينة على المدى الطويل. قد يظل هذا القناة محدودة إذا حافظت شركات الخزينة الأخرى على دعم المستثمرين وتجنبت ضغوط التسديد الإجباري.
الفرص والمخاطر
الفرص: عندما يتقدم موافقة المحكمة العليا في المملكة المتحدة في أغسطس وسبتمبر 2026، يمكن أن تكون شروط عودة رأس المال المؤكدة إشارة لإعادة تقييم مركبات الخزينة المشابهة لبيتكوين.
المخاطر: إذا وصلت عملية إزالة القائمة إلى منتصف سبتمبر مع توسع خصومات الخزانة، فإن تقليل التعرض لأسهم DAT الضعيفة يمكن أن يحد من المخاطر الهبوطية الناتجة عن خطر البيع الإجباري.