S&P تمنح تقييم AAAm لصندوق BlackRock المُرمَّز المخصص للسوق النقدية

حققت صندوق BlackRock الجديد المدعوم بالرموز المميزة في سوق الأموال التقييم الأعلى من S&P لاستقرار الرأس المال، مما يشير إلى ثقة كبيرة مع تعمق المالية التقليدية في البنية التحتية للعملات المشفرة. النقاط الرئيسية: - في 3 أغسطس، منحت S&P Global Ratings أعلى تقييم لاستقرار الرأس المال — AAAm — لصندوق BlackRock اليومي لإعادة الاستثمار في احتياطي العملة المستقرة (BRSRV). تم إصدار هذا التقييم في نفس اليوم الذي بدأ فيه الصندوق عمله. - اعتبارًا من 4 أغسطس، أظهرت صفحة الصندوق الخاصة بـ BlackRock أن BRSRV يمتلك أصولًا بقيمة 50 مليون دولار، مع قيمة صافية للأصول (NAV) قدرها 1.00 دولار. - يعكس تقييم S&P من فئة AAAm رأيها بأن الصندوق يتمتع بقدرة شديدة القوة على الحفاظ على الرأس المال وتقليل الخسائر المرتبطة بالائتمان. ووجدت الوكالة "لا توجد نقاط ضعف" في إدارة BlackRock، أو أبحاث الائتمان، أو ضوابط المخاطر، أو الامتثال. لماذا وافقت S&P عليه: - تم استناد التقييم إلى جودة الائتمان لاستثمارات الصندوق وشركائه، وملف الاستحقاق، وسياسات استقرار القيمة الصافية لـ BlackRock Advisors. تقوم S&P بتقييم السيولة، واستحقاق المحفظة، والتنويع، والضوابط الإدارية عند منح تقييمات AAAm. - كما وصفت S&P تصميم ترميز BRSRV بأنه "مرن تشغيليًا". يعمل الصندوق على بنية مُصرّح بها مرتبطة بالبلوكشينات العامة، ويتقيد بنقل الأصول إلى محفظات مُعتمدة مسبقًا — إجراءات تقول S&P إنها تساعد على تقليل مخاطر الإنترنت، والعقود الذكية، وشبكات النظام. ما الذي يحتويه الصندوق: - يستثمر BRSRV حصريًا في النقد، وأوراق مالية حكومية أمريكية مستحقة خلال 93 يومًا، واتفاقيات شراء إعادة التمويل الليلية المدعومة بأوراق مالية حكومية. - حدود المحفظة: متوسط الاستحقاق الموزون بالدولار ≤ 60 يومًا ومتوسط العمر الموزون ≤ 120 يومًا. يجب أن تتوافق الاستثمارات مع قواعد صناديق السوق النقدية الأمريكية الحكومية. - Securitize هي وكيلة التحويل ومزود الترميز للصندوق. يجب على المستثمرين اجتياز فحوصات الهوية ومكافحة غسل الأموال؛ الحد الأدنى للاستثمار الأولي هو 3 ملايين دولار، مما يجعل BRSRV موجهًا للمستخدمين المؤسسيين وليس للمستثمرين الأفراد. السياق التنظيمي والتحذيرات: - تقول BlackRock إنها تخطط لتشغيل BRSRV بحيث يمكن لأسهم OnChain أن تؤهل كاحتياطيات مؤهلة لمُصدري العملات المستقرة المسموح بها بموجب مشروع قانون GENIUS المقترح والقواعد ذات الصلة — لكن الأهلية النهائية تعتمد على أي لوائح اتحادية سيتم اعتمادها. - طلبت BlackRock من مكتب مراقب النقد الأمريكي تجنب وضع حدود منفصلة على الأصول الاحتياطية المُرمزة. - تقييم S&P ليس ضمانًا: لا يزال بإمكان BRSRV أن يفقد قيمته، وهو ليس إيداعًا مصرفيًا ولا مضمونًا من قبل FDIC. كما لا يضمن التقييم الطلب من مُصدري العملات المستقرة؛ لم تكشف BlackRock عن أي من المُصدرين (إن وُجدوا) الذين سيستخدمون الصندوق أو مدى سرعة نمو الأصول. كيف يختلف هذا عن تقييمات S&P للعملات المستقرة: - تقييم استقرار الرأس المال من فئة AAAm من S&P لصندوق سوق أموال خاضع للتنظيم يختلف عن تقييمات استقرار العملات المستقرة الخاصة بها، التي تقيس قدرة العملة المستقرة على الحفاظ على ربطها بالعملة الورقية خلال عمليات السحب والتجارة السوقية. - يتراوح مقياس تقييم العملات المستقرة من 1 ("قوي جدًا") إلى 5 ("ضعيف")، وينظر في جودة الاحتياطيات، والحوكمة، والسيولة، والحماية القانونية، والاعتماد التقني. تلاحظ S&P أن هذا ليس تصنيف ائتمانيًا. - الأمثلة الحالية التي أشارت إليها S&P: تم تخفيض تصنيف USDT الخاص بـ Tether إلى ضعيف (5)؛ كما أن TrueUSD وUSDe الخاص بـ Ethena ضعيفان أيضًا. بينما حصلت USDC وEURC وGlobal Dollar وPaxos USD على تقييمات أقوى (2). هذه الدرجات غير قابلة للمقارنة مباشرة مع تقييم BRSRV من فئة AAAm لأنها تقاس مخاطر مختلفة. الخلاصة: يمنح تقييم S&P من فئة AAAm لـ BRSRV شهادة خارجية على جودة المحفظة والحوكمة عند الإطلاق، ويربط رسميًا تصنيف سوق أموال رفيع المستوى بمنتج مُرمّز. لكن التبني العملي من قبل مُصدري العملات المستقرة، ونمو أصول الصندوق، واللوائح الاتحادية النهائية بموجب مقترحات مثل قانون GENIUS ستُحدد ما إذا أصبحت آلية BlackRock المُرمزة خيارًا رئيسيًا كاحتياطي في نظام العملات المستقرة.