أطلقت S&P Dow Jones Indices وPantera Capital معيارًا جديدًا للأصول الرقمية يتتبع شبكات التشفير من خلال منظور أكثر تركيزًا على الأساسيات.
تم إطلاق مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية، أو SPPDA، مع 18 مكونًا ويستخدم منهجية قائمة على القواعد. وفقًا لمواد المؤشر، فإن اختيار الأصول مرتبط بإيرادات البروتوكول، مع استخدام Artemis Analytics لبيانات الإيرادات وLukka للتسعير.
هذا يجعل المؤشر مختلفًا عن سلة تعتمد على القيمة السوقية البسيطة.
لا تزال القيمة السوقية مهمة عبر مجال التشفير، لكنها لا تخبر المستثمرين دائمًا ما إذا كان الشبكة تولد فعليًا رسومًا أو إيرادات أو استخدامًا مستدامًا. وتشير S&P وPantera إلى هذا الفجوة.
النتيجة هي معيار مؤسسي يحاول قياس العملات المشفرة من خلال النشاط والاقتصاد، وليس فقط حجم الرموز.
ملخص
- أطلقت S&P Dow Jones Indices وPantera Capital مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية.
- تم إطلاق المؤشر مع 18 مكونًا ويستخدم إيرادات بروتوكول المستوى في منهجيته.
- إنه مؤشر مرجعي، وليس صندوقًا متداولًا في البورصة أو منتجًا متداولًا في البورصة.
لماذا يهم مؤشر الأساسيات
لطالما واجهت العملات المشفرة صعوبات في التقييم.
في الأسهم، يمكن للمستثمرين التحقق من الإيرادات، والأرباح، والهوامش، وتدفق النقود، والانقسامات، وعمليات شراء الأسهم، والميزانيات العمومية. لا تتطابق شبكات التشفير بدقة مع هذه المقاييس. بعضها يولد رسومًا. وبعضها يحقق إيرادات. وبعضها يدعم الأنشطة بحوافز. وبعضها يمتلك رؤوس أموال ضخمة ولكن تدفقًا اقتصاديًا محدودًا.
هذا يجعل التحليل التقليدي صعبًا.
يحاول مؤشر كريبتو مركّز على الأساسيات حل جزء من المشكلة من خلال طرح سؤال أكثر مباشرة: أي الشبكات تولد نشاطًا اقتصاديًا قابلًا للقياس؟
إيرادات البروتوكول ليست مقياسًا مثاليًا. يمكن أن تكون متقلبة. ويمكن أن تتأثر بانفجارات تداول فردية، أو برامج الحوافز، أو تغييرات الرسوم، أو دورات السوق. لكنها توفر للمستثمرين شيئًا أكثر واقعية من السرد وحده.
هذا على الأرجح السبب في أن S&P وPantera تعملان معًا هنا.
S&P تقدم بنية تحتية للمؤشرات ومصداقية مؤسسية. بانيرا تقدم خبرة استثمارية أصلية في العملات المشفرة. أرتيميس ولوكا تقدمان مدخلات بيانات تساعد في تحويل النشاط غير المنظم على السلسلة إلى منهجية مؤشر قابلة للاستخدام.
ليس كل رمز كبير يبدو قويًا من حيث الأساسيات
يمكن لعدسة تعتمد على الإيرادات أن تغير طريقة تقييم المستثمرين للسوق.
قد تمتلك بعض الأصول الكبيرة سيولة واعترافًا بالعلامة التجارية قويين، لكن إيرادات البروتوكول المباشر الأضعف. وقد تولد أخرى رسومًا ذات مغزى لكنها تظل أصغر من حيث القيمة السوقية. يمكن لمؤشر الأساسيات أن يبرز هذا الفرق.
هذا مهم لأن المستثمرين المؤسسيين غالبًا ما يحتاجون إلى معايير مرجعية قبل تخصيص أموالهم بجدية.
تساعد المعايير المرجعية الصناديق على مقارنة الأداء، وبناء المنتجات، وقياس التعرض، وتبليغ الاستراتيجية. بدونها، يمكن أن تبدو محافظ العملات المشفرة عشوائية.
يقول مؤشر رأس المال السوقي: "املك أكبر الرموز." ويقول مؤشر مركّز على الأساسيات: "املك الأصول التي تستوفي معايير النشاط الاقتصادي."
هذه أساليب مختلفة جدًا.
قد يجذب الثاني المستثمرين الذين يعتقدون أن التشفير يتطور من المضاربة إلى اقتصاد الشبكات.
المقياس ليس منتجًا بذاته
التحذير الرئيسي هو أن SPPDA هو مؤشر، وليس صندوقًا متداولًا في البورصة.
هذا التمييز مهم. يمكن استخدام المؤشر كمرجع أو كأساس للمنتجات المستقبلية، لكنه ليس شيئًا يمكن للمستثمرين التجزئيين عادةً شراؤه مباشرة. قد يقوم مديرو الأصول في النهاية ببناء صناديق أو منتجات مهيكلة أو محفظة نموذجية حوله، لكن ذلك يعتمد على الطلب والتنظيم وتصميم المنتج.
لذلك لا ينبغي المبالغة في الإعلان عن الإطلاق.
لا يعني ذلك أن صندوقًا متداولًا في البورصة جديدًا قيد التداول. لا يعني ذلك أن بانtera وS&P أطلقا منتجًا استثماريًا للجمهور. بل يعني أنهما أنشآ معيارًا مرجعيًا.
ومع ذلك، فإن المعايير المرجعية مهمة.
يعتمد النظام المالي التقليدي عليها. تُشكّل المؤشرات التدفقات السلبية، وتقارير المؤسسات، ونماذج المخاطر، وتطوير المنتجات. إذا كان من المفترض أن تنضج العملات المشفرة كفئة أصول، فإن مؤشرات أفضل هي جزء من البنية التحتية.
جودة بيانات العملات المشفرة تصبح ميزة تنافسية
تشير هذه الإطلاق أيضًا إلى اتجاه أكبر: أصبحت بيانات العملات المشفرة بنية تحتية مؤسسية.
بيانات السلسلة عامة، لكنها ليست دائمًا سهلة التفسير. يمكن تعريف الإيرادات بشكل مختلف عبر البروتوكولات. يمكن أن تشوه الحوافز الرمزية النشاط. يمكن أن تُعقّد القياسات التداول الوهمي، وMEV، ورسوم المُرتبِّ، ومكافآت الاستيداع، وتدفقات الجسور، والإيرادات على مستوى التطبيق.
لهذا السبب تهم مزودو البيانات.
استخدام Artemis لإيرادات البروتوكول وLukka للتسعير يمنح المؤشر إطارًا بيانات محددًا. لا يزال المستثمرون قد يناقشون المنهجية، لكن على الأقل لديها منطق معلن.
هذا خطوة نحو جعل التشفير أكثر وضوحًا للمؤسسات.
السوق جاهز لمعايير أفضل
لقد نما سوق التشفير بما يكفي ليصبح التصنيفات البسيطة غير كافية بعد الآن.
"Altcoins" واسعة جدًا. "Layer 1s" لا تغطي الجوانب الاقتصادية. "DeFi" تشمل نماذج عمل مختلفة جدًا. "البنية التحتية" يمكن أن تعني كل شيء من أوراكل إلى جسور إلى شبكات التوسع.
مؤشر قائم على الأساسيات هو أحد الطرق للتعامل مع هذا الضجيج.
إنها تقدم للمستثمرين إطارًا للمقارنة بين الأصول بناءً على اقتصاديات الشبكة القابلة للقياس. قد لا تستبدل مؤشرات القيمة السوقية، لكنها تضيف أداة إضافية.
بالنسبة لبانtera، فإن المؤشر يعزز أيضًا فكرة أن استثمار العملات المشفرة يصبح أكثر تحليلًا. بالنسبة لـ S&P، فإنه يوسع معايير الأصول الرقمية إلى فئة أكثر تطورًا.
السؤال طويل الأجل هو ما إذا كان المستثمرون يستخدمونه فعليًا.
إذا أصبح SPPDA نقطة مرجعية للأموال أو الأبحاث أو المنتجات المرتبطة بالمؤشرات، فقد يؤثر على كيفية تفكير المؤسسات في التعرض للعملات المشفرة. إذا لم يكن كذلك، فإنه يظل أحد المعايير بين العديد من المعايير.
بأي حال، فإن الإطلاق يُظهر الاتجاه الذي يسير إليه السوق.
لم يعد يتم قياس التشفير فقط من خلال دورات الضجيج وحجم الرموز. فالمستثمرون يرغبون بشكل متزايد في معرفة أي الشبكات تُنتج نشاطًا اقتصاديًا حقيقيًا.
هذه المقالة مبنية على مواد مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية التابع لـ S&P Dow Jones Indices.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يُستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في primary source documentation.