صعود مؤشر S&P 500 مدفوع بتحوط الخيارات، وتحذير الخبراء من احتمال انعكاس

أخبار ME، 6 أغسطس (UTC+8): لم يكن الهجوم العكسي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ناتجًا عن تحسن في الأساسيات، بل بسبب تغطية التحوط؟ حذر الخبراء من أن السوق قد يعود إلى اختبار الأساسيات مع تلاشي "مكاسب الخيارات" وارتفاع الأسعار تقنيًا. شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مؤخرًا موجة هجوم عكسي ملحوظة؛ حيث ارتفع المؤشر بنسبة حوالي 6% خلال خمسة أيام تداول فقط منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الحذرين، فإن هذا الارتفاع لا يعكس تحسنًا في الأساسيات الكلية، بل هو ارتفاع "آلي" مدفوع بتعديلات في مراكز الخيارات. أشار مايكل كرامر، مؤسس Mott Capital Management، إلى أن هذه الموجة الصاعدة تُعزى بشكل رئيسي إلى تحول مراكز غاما لدى وسطاء الخيارات، والانخفاض السريع في التقلبات الضمنية (VIX)، وزيادة خيارات الشراء. قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر يوليو ونشر النتائج المالية الرئيسية، كان وسطاء الخيارات يقعون عادةً في حالة "غاما سلبية". وفي هذا السياق، يكون السوق عرضةً لتعظيم التقلبات: عندما ترتفع الأسعار، يضطر وسطاء الخيارات إلى شراء مراكز إضافية للتحوط من المخاطر، مما يُعدّ بمثابة مُسرّع غير مرئي للصعود في السوق. مع استمرار ارتفاع المؤشر، عاد السوق الآن إلى منطقة "غاما إيجابية". وهذا يعني أن منطق التحوط لدى وسطاء الخيارات انقلب — فهم بدأوا في اتخاذ إجراءات "عكسية"، أي تقليل المراكز عند ارتفاع السوق. وعلى الرغم من أن هذه القوة تساعد على تقليل التقلبات، إلا أنها تعني أيضًا أن القوة الدافعة القوية للصعود السابقة تتضاءل. (المصدر: ODAILY)