الدراما المتعلقة بالعملات المشفرة على وسائل التواصل الاجتماعي تتصاعد مرة أخرى. آخر خلاف هو بين روبينهود وشركة AMC، التي كانت تُعرف سابقًا بـ"أمير أسهم الميم".
رفض المسؤول القانوني الأول في روبينهود مطلب رئيس تنفيذي شركة AMC Entertainment، آدم أرون، بوقف تداول رمز سهم مرتبط بـ AMC، وقال الرئيس التنفيذي لروبينهود، فلاد تينيف، إن الشركة تدعم المنتج.
يركز النزاع على تمييز أساسي. الأداة التي تقدمها Robinhood تتبع اقتصاديات أسهم AMC، بينما يمتلك حاملوها دينًا صادرًا عن شركة تابعة لـ Robinhood ولا يحصلون على أي حقوق ملكية في AMC.
Dan Gallagher, الرئيس التنفيذي للشؤون القانونية والامتثال والشؤون المؤسسية في Robinhood، قال إن الشركة لن تُقدِّم "DECIST"، مُكررًا الخطأ الإملائي في مطالبة أرون، وأخبر AMC بإرسال محاميه. تينيف تلاه قائلًا: "نحن ندعم رموز الأسهم."
قال أرون أولاً إن AMC ليس لديها أي صلة بالرمز، وأن مستشارها القانوني الخارجي لل securities سيقوم بفحصه. بعد أن سأل تينيف “ما هي المخاوف؟”، قام أرون بسرد عدة اعتراضات. فقد جادل بأن المنتج قد يُضيّق الحدود بين التعرض الاقتصادي وملكية الأسهم، ويفصل النشاط التجاري عن عملية جمع رأس المال الخاصة بـ AMC، وينكر لحاملي الرموز الحقوق المرتبطة بأسهم AMC. كما قال إن AMC ستُحيل المسألة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
بيانات أرون، في هذه المرحلة، هي ادعاءات من AMC. وتوثق وثائق روبينهود التمييز بين المنتجين المعنيين في الخلاف.
ما الذي يمثله الرمز المرتبط بـ AMC
وثائق Robinhood تصف رموز الأسهم كأوراق دين مُرمَّزة صادرة عن Robinhood Assets (Jersey) Limited، أو RHJ. تم تصميم هذه المنتجات لتوفير التعرض الاقتصادي لسهم مرجعي أو صندوق متداول في البورصة. لا يحصل حاملو هذه الرموز على أي مصلحة قانونية أو مصلحة مفيدة في الشركة وراء الأمن المرجعي.
تُحدد الشروط النهائية الخاصة بـ AMC RHJ كمُصدر وسهم عادي من AMC كالأصل المرجعي. وقد أدرجت Robinhood الأداة المرتبطة بـ AMC في سجل الأصول كأداة نشطة عند الوصول إليها في 4 سبتمبر.
| ميزة المنتج | الهيكل المُعلَن من قبل Robinhood |
|---|---|
| الEmitter | روبنهود أسيتس (جيرسي) المحدودة |
| الشكل القانوني | الأمان المدين المرتبط بالأسهم العادية لـ AMC |
| علاقة الحامل | مُقرض RHJ وفقًا لشروط المنتج، دون امتلاك قانوني أو مصلحة في AMC |
| حقوق الشركة | لا توجد حقوق تصويت AMC، اجتماع، إعاقة، أو توزيعات أرباح مباشرة |
| اقتصاديات الإجراءات المؤسسية | تُعكس الأرباح وتقسيمات الأسهم من خلال آليات المنتج |
| التوزيع في الولايات المتحدة | يمنع المذكرة التوضيحية العرض أو البيع أو التسليم في الولايات المتحدة أو للأشخاص الأمريكيين |
يُشير RHJ base prospectus إلى أن حاملي الرموز هم دائنو RHJ بموجب منتج الدين. مطالبتهم تمر عبر شروط RHJ، دون أي مطالبة بحقوق التصويت أو الاجتماعات أو الأولوية أو توزيعات الأرباح المباشرة لـ AMC. تُعكس توزيعات الأرباح وتقسيمات الأسهم اقتصاديًا من خلال آليات المنتج التي تتضمن مضاعفًا على السلسلة.
هذا الترتيب يسمح للرمز بتتبع جوانب اقتصاد AMC مع بقائه خارج سجل مساهمي AMC. كما أن هذا الفصل يفسر الخلاف الحاد. يرى أرون أداة تستخدم AMC كنقطة مرجعية دون منح حامليها ملكية في الشركة. تقدم روبينهودها كأداة مالية مستقلة للحصول على تعرض اقتصادي.
يُفيد مذكرة الإصدار أن رموز الأسهم لا تُسجّل بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية ولا يمكن عرضها أو بيعها أو تسليمها في الولايات المتحدة أو للأشخاص الأمريكيين. يتم إصدار المنتج من خلال كيان في جيرسي للعملاء المؤهلين خارج حدود هذا التوزيع.
تُحدد هذه القيود محيط العرض. لا يزال التحدي الأوسع لآرون ضد الهيكل موضع نزاع، ولا تُثبت الأدلة المتاحة أي قرار من الجهات التنظيمية بشأن أداة روبينهود المرتبطة بـ AMC. يتكون السجل العام في هذه المرحلة من التهديدات القانونية والالمراجعة التنظيمية التي أطلقها آرون ورفض روبينهود سحب المنتج.
للمستثمرين، الفجوة العملية واضحة بالفعل. اسم الرمز وعائد الأصل المرجعي يربطان الاقتصادات بـ AMC؛ والحقوق تأتي من شروط ديون RHJ. هذه الفجوة بين التعرض والملكية هي المسألة التجارية التي تدفع المواجهة.
عكس دور عملة ميم
تحمل المواجهة وزنًا تاريخيًا غير عادي لأن AMC كانت واحدة من الشركات التي حددت عصر أسهم الميم لعام 2021، عندما نظم المتداولون التجزئة أنفسهم عبر الإنترنت حول مجموعة صغيرة من الأسهم المتقلبة.
في 28 يناير 2021، وضعت Robinhood AMC وGameStop وأوراق مالية أخرى في حالة إغلاق المراكز فقط، وقامت مؤقتًا بقيود على عمليات الشراء خلال ذروة السوق. وقامت اللجنة الأمنية والبورصة لاحقًا بمراجعة الحادثة والضغوط المتعلقة ببنية السوق حول قيود الوسطاء.
بعد خمس سنوات، تجلس نفس الشركات على جانبي نزاع جديد حول الوصول. تدير روبينهود الأداة المرتبطة بـ AMC، بينما يطالب الرئيس التنفيذي لـ AMC بوقفها.
توفر المتوازية سياقًا تاريخيًا بدلاً من استنتاج قانوني. ركز النزاع عام 2021 على وسيط قلل من الوصول إلى أسهم AMC. يسأل الصراع الحالي عما إذا كان يمكن لـ Robinhood الاستمرار في تقديم تعرّض مرتبط بـ AMC من خلال أداة دين منفصلة رغم اعتراض الشركة.
أدى ارتفاع سهم الميم الخاص بـ AMC إلى جعل الملكية المباشرة للأسهم ووصول السوق بالتجزئة إلى قلب هويته العامة. يفصل نموذج روبينهود للرمز المميز للسهم الاقتصادات المرتبطة بـ AMC عن الحقوق والعلاقة المؤسسية المرتبطة بأسهم AMC.
يُنازع أرون في هذا الفصل. وتدافع روبوهود عنه.
ظهرت المقالة يرفض روبينهود مطالبة الرئيس التنفيذي لـ AMC بإيقاف رمز AMC المُحوَّل إلى "سهم ميم" الذي لا يوفر أي حقوق مساهمين لأول مرة على CryptoSlate.