إيرادات سوق التنبؤات في روبينهود تتجاوز إيرادات تداول الأسهم

الوسيط الذي بدأ بعمولات صفرية، يحول رهانات كرة القدم والتنبؤ بالانتخابات إلى عمل ضخم.

أصدرت Robinhood تقريرها المالي للربع الثاني الأسبوع الماضي، وتوقعت نمو إيرادات السوق بنسبة تزيد عن عشرة أضعاف مقارنة بالعام السابق إلى 156 مليون دولار أمريكي، تمثل 20% من إجمالي إيرادات التداول، وتجاوزت لأول مرة الأسهم والعملات المشفرة لتصبح ثاني أكبر نشاط تداول بعد الخيارات. يأتي هذا التغيير بعد أقل من عامين من دخول Robinhood رسميًا إلى أسواق التنبؤ.

ماذا يعني هذا الرقم؟ وفقًا لبيانات الربع الثاني، تتوقع روبينهود أن إيرادات أعمال السوق السنوية تجاوزت 600 مليون دولار أمريكي.

الخبير في أبحاث الأسهم في ميزوهو سكوريتيز، دان دوليف، صرح بصراحة: "مستخدمو روبينهود يحبون المقامرة، والسوق المتوقع يتوافق تمامًا مع تفضيلاتهم. إنها بديل مثالي للعملات المشفرة، لأنها توفر شعورًا بالรางبة للدماغ بشكل أسرع — لا تحتاج إلى الانتظار."

من تداول الأسهم إلى رهانات كأس العالم: ما الذي يسعى إليه المستخدمون

منطق أسواق التنبؤ بسيط: يراهن المستخدمون على نتائج أحداث العالم الحقيقي بتنسيق "نعم / لا"، بما في ذلك مباريات كأس العالم والانتخابات وحتى الطقس. هذا الأسلوب الفوري والبسيط يتماشى تمامًا مع قاعدة مستخدمي التجزئة في Robinhood.

على مدار الزمن، تغير هيكل إيرادات التداول لدى Robinhood مع تغير نقاط الاهتمام في السوق. خلال موجة الأسهم الميمية في عام 2021، ارتفعت إيرادات الأسهم والخيارات بشكل حاد؛ ثم تولت العملات المشفرة المهمة، حيث دفعت عملات الميم مثل Dogecoin إيرادات تداول العملات المشفرة إلى مستويات قياسية؛ وحتى نهاية عام 2024، ظلت العملات المشفرة المصدر الأكبر لإيرادات التداول لدى Robinhood.

ظهرت نقطة التحول قبل وبعد الانتخابات الأمريكية لعام 2024. ارتفع حماس السوق التنبؤية بشكل كبير، وتدفقت كميات كبيرة من الأموال للرهان على نتائج الانتخابات. وتم اعتماد Kalshi للعمل بشكل قانوني في الولايات المتحدة ذلك العام، مما فتح الطريق للمنصات الأخرى لمتابعة ذلك.

أطلقت Robinhood في نهاية عام 2024 أول عقود أحداث، تسمح للمستخدمين بالرهان على نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية، ثم أضافت تدريجيًا فئات مثل الأحداث الرياضية.

شهد الربع الثاني ذروة إيرادات، وذلك بفضل كأس العالم بشكل كبير. أشار إد إنجل، محلل أبحاث الأسهم في كومباس بوينت، في تقريره إلى أن هذا أدى إلى «قوة غير عادية» في حجم التداول خلال شهرَي يونيو ويوليو. لكنه أشار أيضًا إلى أن موسم كرة القدم الأمريكية سيبدأ هذا الخريف، مما من المتوقع أن يُحدث دفعة جديدة.

إنشاء منصة تداول خاصة، والانفصال عن Kalshi

لم تكن روبينهود تمتلك منصة تداول للأسواق التنبؤية خاصة بها في البداية، بل كانت توجه طلبات المستخدمين إلى كالشي، وتقسم العائدات بالتساوي معها بقيمة 2 سنت لكل عقد.

هذا النمط يتغير. في يونيو من هذا العام، أنشأت روبينهود شراكة مشتركة مع مجموعة سوسكوانها إنترناشيونال لتأسيس منصة تداول أسواق التنبؤ روثيرا، وبدأت في تحويل جزء من أوامرها (بما في ذلك الرهانات المتعلقة بكأس العالم) إلى هذه المنصة للتنفيذ.

تم تعديل هيكل الرسوم أيضًا. حاليًا، تفرض Robinhood رسومًا تصل إلى 1 سنت لكل عقد، بالإضافة إلى رسوم إضافية تختلف حسب منصة التنفيذ — إذا ظل الأمر موجهًا إلى Kalshi، فستفرض Kalshi رسومًا إضافية قدرها 1 سنت لكل عقد.

نتيجة لذلك، انخفضت درجة التبعية المتبادلة بين الشركتين بشكل ملحوظ. وفقًا لبيانات Artemis، انخفضت نسبة أوامر Robinhood من إجمالي حجم تداولات Kalshi من حوالي 50% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 17.5% في الربع الثاني من هذا العام.

يعتقد دان دوليف أن استخدام روثيرا سيمنح روبينهود "مزيدًا من السيطرة على أعمال أسواق التنبؤ". لكنه أشار في الوقت نفسه إلى أن فرق الربحية بين النموذجين لن يكون كبيرًا، نظرًا لأن روبينهود بحاجة إلى تقديم حوافز للمستخدمين.

الوضع الصناعي: لا يزال Kalshi في الصدارة مع دخول منافسين إلى السوق

على الرغم من القوة المتزايدة لـ Robinhood، فإن تفوق Kalshi في سوق التنبؤات لا يزال غير مهدد حاليًا. وفقًا لبيانات Artemis، بلغ حجم التداول السنوي لـ Kalshi في يونيو هذا العام حوالي 33 مليار دولار أمريكي، و14 مليار دولار أمريكي لـ Polymarket، و21 مليار دولار أمريكي لـ Rothera (التي تنفذ الصفقات بالنيابة عن Robinhood وبعض الوسطاء).

من حيث الإيرادات، تجاوزت إيرادات Kalshi السنوية لشهر يونيو هذا العام 2 مليار دولار، بزيادة تقارب الثلاثة أضعاف مقارنة بشهر نوفمبر الماضي. على النقيض، تباطأ نمو Polymarket مؤخرًا بشكل ملحوظ.

ليس فقط روبينهود من دخل هذا المجال. فقد دخلت كومبايس أيضًا سوق التنبؤات هذا العام، حيث تجاوز إيراداتها السنوية من هذا النشاط 100 مليون دولار في الربع الثاني، لكن الأرقام الفصلية الدقيقة لم تُكشف عنها، ولا تزال تعتبر لاعبًا صغيرًا حاليًا.

ازدهار أسواق التنبؤ يرافقه عدم يقين تنظيمي. فقد رفعت عدة ولايات دعاوى قضائية ضد منصات أسواق التنبؤ، متهمة إياها بالعمل على شكل تطبيقات قمار غير مسجلة.

في الوقت نفسه، تدعي الوكالة التنظيمية الفيدرالية الأمريكية، لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، أنها تمتلك سلطة تنظيم أسواق التنبؤ، وتصنفها كأدوات مالية مشتقة وليس كمقامرة. إن التوتر القانوني بين هاتين الصفتين لم يُحَل بعد.