ريبل تستثمر في ZILO وLicuido لتعزيز الصناديق المُرمزَة على XRPL

تقول مونيكا لونغ، رئيسة ريبيل، إن الصناعة تتجاوز التجارب وتنتقل إلى الاستخدامات الواقعية — وريبيل تضع نفسها لتوفير البنية التحتية الأساسية. في 4 أغسطس، أخبرت لونغ المستثمرين والعملاء أن المنتجات المالية المُرمَّزة تنتقل "من مشاريع تجريبية مصرفية إلى الإنتاج"، مما يخلق طلبًا فوريًا على البنية التحتية التشغيلية اللازمة لإصدار وإدارة واستخدام الأصول المنظمة على السلاسل العامة. جاءت هذه الملاحظة بعد إعلان ريبيل في اليوم السابق عن استثمارها في شركتين — ZILO وLicuido — بهدف إضافة قدرات وكالة التحويل وإصدار الرموز وقابلية تحويل الضمانات إلى مجموعة أسواق رأس المال الخاصة بريبيل على دفتر XRP (XRPL). ولم تُكشف الشروط المالية. لماذا يهم هذا؟ التمييز الذي تؤكد عليه لونغ عملي: فالنموذج الأولي يثبت أن التكنولوجيا يمكن أن تعمل؛ لكن المنتج الإنتاجي المنظم يجب أن يتوافق مع السجلات القانونية وترتيبات الحفظ والعمليات التشغيلية التي تعتمد عليها المؤسسات. تقول ريبيل إن المؤسسات تطلب بشكل متزايد دعمًا كاملًا طوال دورة الحياة — الإصدار، الحفظ، التسوية، تسجيل السجلات، والقدرة على استخدام الممتلكات المُرمَّزة كضمان — بدلًا من مشروع تجريبي منعزل آخر. مثال ملموس هو فئة الأسهم المُرمَّزة لصندوق سيولة الدولار الأمريكي التابع لشركة Aviva Investors، والذي تم إطلاقه على XRPL في 29 يوليو. وقد وافقت عليه البنك المركزي لأيرلندا، وتسمح هذه الفئة الجديدة للمستثمرين المؤهلين بالاحتفاظ بالصندوق المُرمَّز عبر محافظ رقمية معتمدة، بينما تبقى الأصول الأساسية مع BNY Mellon. وقد قدمت Komainu دعمًا رقميًا للحفظ، ووفرت Licuido البنية التحتية للترميز. يعكس الرمز هدف الاستثمار وشروط السيولة والحماية التنظيمية للصندوق التقليدي — حيث يمثل الرمز البلوكشيني حصة الصندوق، بينما تبقى أدوات الدين قصيرة الأجل داخل هيكل الصندوق المنظم. ما الذي تضيفه ZILO وLicuido: - ZILO (وكالة التحويل وإدارة الصناديق): وكالات التحويل هي السجل القانوني المعترف به لملكية مستثمري الصندوق، وتقوم بمعالجة الاشتراكات/الاستردادات، وتنفيذ الإجراءات المؤسسية، ومطابقة سجلات الملكية. أطلقت ZILO منصة متكاملة للعملات الرقمية ووكالة التحويل في 3 أغسطس، وتقول إنها تستطيع إدارة وحدات الصناديق التقليدية وفئات الأسهم المُرمَّزة على نظام واحد. تصف ريبيل هذا الاستثمار بأنه وسيلة لإدخال السجلات المنظمة إلى بنية XRPL دون إجبار المؤسسات على تفكيك ضوابطها التشغيلية الحالية. - Licuido (الإصدار، التوزيع، الأسواق الثانوية والضمان): تم تصميم منصة Licuido لإنشاء أسهم صناديق مُرمَّزة، وتمكين التوزيع والتجارة الثانوية، و—الأهم—تمكين المؤسسات المؤهلة من رهن أسهمها المُرمَّزة كضمان بدلاً من الحاجة إلى بيعها لجمع السيولة. ملاحظة: Licuido Markets Limited هي ممثل معتمد لشركة Sapeno Partners LLP، وهي شركة مرخصة ومنظمة من قبل هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA). هذا العلاقة تعني أنه لا ينبغي وصف Licuido بأنها مستقلة ومرخصة من قبل FCA دون توضيح. التسوية والبنية التحتية للسوق: تخطط ريبيل لاستخدام عملتها المستقرة بالدولار، RLUSD، كجزء نقدي في معاملات "التسليم مقابل الدفع" (DvP) على XRPL — بحيث يمكن تسويق الوحدات المُرمَّزة والنقد معًا، مما يقلل من مخاطر التسوية الناتجة عن الحركات غير المتزامنة عبر أنظمة متعددة. كما تهدف ريبيل إلى جعل وحدات الصناديق المُرمَّزة مؤهلة للإقراض والاقتراض وعمليات الهامش قريبًا بعد الإصدار، مما يسمح بإعادة استخدامها في عمليات أسواق رأس المال. ما لا يزال غير معروف: تُوسع الاستثمارات عرض ريبيل للمؤسسات، لكن لا تزال هناك عدة أسئلة عملية دون إجابات: - لم تكشف ريبيل عن مقدار استثمارها في ZILO وLicuido، أو حصص الملكية، أو شروط الإيرادات، أو جداول التنفيذ. - لا توجد بيانات معروضة عن إجمالي المعاملات التي تُسوى فيها صفقات صناديق مُرمَّزة باستخدام RLUSD بحجم كبير، ولا أرقام عن أحجام التسوية أو قيم الضمانات باستخدام التجميع الكامل. - لم تسمِّ ريبيل عدد المؤسسات التي تستخدم مجموعة أسواق رأس المال الكاملة أو أي عملاء يرهنون وحدات صناديق مُرمَّزة في صفقات إقراض أو إعادة شراء حقيقية. سياق نشاط الترميز على XRPL: يستضيف XRPL بالفعل منتجات مالية مُرمَّزة وعملات مستقرة. أظهرت بيانات جامع RWA.xyz أن الأصول الممثلة على الشبكة بلغت 4.06 مليار دولار والأصول الموزعة 313.3 مليون دولار اعتبارًا من 29 يوليو — وهما فئتان تُرصَد بشكل منفصل ولا ينبغي دمجهما في خزانة واحدة من السيولة المتداولة بحرية. كما تعمل ريبيل مع فرانكلين تمبلتون وDBS على بنية تحتية لصناديق السوق النقدي المُرمَّزة؛ وقد أطلقت DBS رمز sgBENJI التابع لفرانكلين تمبلتون جنبًا إلى جنب مع RLUSD، وأعلمت عن خططها لاستكشاف عمليات الإقراض وإعادة الشراء باستخدام وحدات صناديق مُرمَّزة كضمان. ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك: ستكون المؤشرات القادمة القابلة للقياس على التبني الأوسع: - إطلاق صناديق مُرمَّزة إضافية مُعلنة وأفصاحات علنية عن العملاء. - بيانات على مستوى المعاملات تظهر استخدام RLUSD للتسليم مقابل الدفع بحجم كبير. - أدلة على رهن وحدات صناديق مُرمَّزة في أسواق الإقراض أو الهامش أو إعادة الشراء الحقيقية. - اعتماد منصة ZILO المتكاملة لوكالة التحويل والأصول الرقمية من قبل كبرى إدارة الأصول، وإطلاق سوق الضمان الخاص بـ Licuido. تصف ريبيل استثماراتها بأنها تسد الفجوات التشغيلية بين إنشاء الرمز وجعله قابلاً للاستخدام في الأسواق المنظمة. إن ادعاء لونغ "من التجربة إلى الإنتاج" يتطابق مع إطلاق منتجات حقيقية مثل صندوق Aviva، لكن البيانات المستقلة عن الاستخدام والأفصاحات من العملاء ستكون ضرورية للتحقق مما إذا كان هناك انتقال واسع النطاق للصناعة إلى البلوكشين.