ريبل تدخل سوق تمويل صناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية على الأسهم، ويبقى سعر XRP دون تأثير

الكاتب: كلوود، شينتشاو TechFlow

Deep潮导读：تقوم Ripple بتوسيع نشاطها إلى مناطق الربح الخفية في وول ستريت التقليدية: تمويل صناديق ETF الأسهم المرفوعة. من خلال فرض تكلفة تمويل سنوية تبلغ حوالي 8% على المستثمرين الأفراد الباحثين عن عوائد مُضاعفة، نجحت Ripple في تأسيس تدفق جديد للإيرادات بالعملات الورقية. ومع ذلك، لم يُظهر سعر XRP أي رد فعل على ذلك. بالنسبة لحاملي العملة، يكمن التناقض الأساسي في أن هامش الربح الذي تحققه شركة Ripple من وول ستريت لا يُحوَّل آليًا إلى طلب حقيقي على XRP.

في سوق الأسهم الأمريكية، إذا أراد المستثمرون تضخيم العوائد اليومية من خلال صناديق ETF مزدوجة التحوط الصاعد، يجب على مُصدر الصندوق الاقتراض من المؤسسات المالية للحفاظ على التعرض الرافع، ودفع رسوم تمويل مستمرة لهذا الغرض. الآن، يدخل قطاع التشفير إلى هذا المجال الذي كان مُحتكرًا لفترة طويلة من قبل البنوك التقليدية ووكلاء التداول الرئيسيين (Prime Brokers).

استشهد CoinDesk بمقال في وول ستريت جورنال يفيد بأن Ripple Prime، قسم التداول المؤسسي التابع لـ Ripple، دخل رسميًا مجال تمويل صناديق ETF الأسهم المرفوعة. على سبيل المثال، وفقًا للمقال، فإن صندوق Tradr المضاعف بدرجة 2x للشراء الطويل لشركة SanDisk يتطلب دفع فائض قدره 4 نقاط أساس فوق سعر الفائدة المرجعي المصرفي الليلي، مما يعادل تكلفة تمويل تبلغ حوالي 8% سنويًا وفقًا لمستويات السوق الحالية.

هذا يعني أنه عندما يدفع المستثمرون الأفراد في المقدمة مقابل تقلبات عالية في الأسهم ويعانون من الخسائر، فإن Ripple يعمل في الخلفية كمُزوّد للسيولة، ويستخلص بشكل مستقر هذا الربح من سيولة السوق.

لكن سعر XRP لم يستجب مؤقتًا. عند نشر المقال في 8 أكتوبر، كان سعر XRP حوالي 1.41 دولار أمريكي، بانخفاض حوالي 3.8% على مدار الـ 24 ساعة الأخيرة، وانخفاض حوالي 6.5% على مدار السبعة أيام الأخيرة. أغلق عند 1.49 دولار أمريكي في 30 سبتمبر، وبلغ حوالي 1.42 دولار أمريكي في 7 أكتوبر. ولم تظهر أي زيادة واضحة قبل النشر.

يمكن لريبل أن تتقاضى رسومًا من صناديق الأسهم من خلال أعمال الوساطة المالية التي اشترتها.

في عام 2025، أنفقت 1.25 مليار دولار أمريكي لشراء Hidden Road، وأعادت تسميتها إلى Ripple Prime بعد إتمام الصفقة في أكتوبر. يمكن للصندوق من خلال هذه الشركة تداول الأصول وتسويتها وتمويلها دون الحاجة إلى العثور على متعاقدين منفصلين لكل أصل.

العقد الذي يُشترى عند شراء الصندوق يُسمى تبادل العائد الكلي. يقدم الوسيط للصندوق العائد المقابل لحركة أسعار الأسهم وفقًا للاتفاق، بينما يدفع الصندوق رسوم التمويل؛ ثم يقوم الوسيط بإدارة المخاطر من خلال امتلاك الأسهم وغيرها من الوسائل. إن صناديق التحوط المرفوعة التي يشتريها المستثمرون الأفراد في البورصة مترابطة بهذا العقد المؤسسي.

يحتفظ التجار بالصناديق، بينما تبيع وسطاء التداول الرافعة المالية. كلما جذب سوق الأسهم مزيدًا من الأموال، زادت الحاجة إلى تمويل الصناديق، مما يزيد من فرص التحصيل لريبل.

في 27 أغسطس من هذا العام، أطلقت Ripple رسميًا خدمات التبادل للأسهم الأمريكية، والمؤشرات، والأصول الرقمية. وفي 6 أكتوبر، وسع صندوق التحوط Brevan Howard شراكته مع Ripple، باستخدام خدمات الوسيط، والتصفية، والتمويل عبر الأصول الخاصة بها.

تغطي التقارير اليوم تفاصيل العملاء والرسوم المحددة. لقد بدأ Ripple، الذي اشترى الترخيص والفريق والعلاقات المؤسسية، في استقبال الأعمال.

الرسم البياني: يتحمل مستثمرو صناديق ETF تكلفة الحصول على الرافعة المالية، وتقوم الصندوق بدفع رسوم التمويل إلى Ripple Prime. يحصل XRP على طلب الاستخدام من خلال استخدام العملات من قبل المؤسسات، ورسوم السلسلة، واحتياطيات الحسابات.

لكن شركات التمويل تحتاج أيضًا إلى الاقتراض.

كشفت الشركة الرسمية أن رأس المال التنظيمي الصافي لـ Ripple Prime يتجاوز 1 مليار دولار، وأصدرت في أغسطس صكوكاً أولوية غير مضمونة بقيمة 275 مليون دولار، كما حصلت سابقاً على تمويل ديون بقيمة 200 مليون دولار. إن رسوم التمويل التي يدفعها العملاء، والتي تبلغ حوالي 8٪، تحتاج إلى خصم تكاليف التمويل والتحوط والتشغيل، والربح هو ما يتبقى بعد ذلك، لذا لا يزال من المبكر تحديد ما إذا كان النشاط سيحقق ربحاً بعد التغييرات.

وفقًا للترتيبات المعلنة حاليًا، يتم استلام إيرادات التمويل من قبل Ripple Prime، ولا يُمنح حاملو XRP أي توزيعات فائدة، كما لم يُذكر في إعلان الأعمال استخدام هذه الأموال لشراء XRP. يركز توسيع العملاء الجدد أولاً على توسيع أعمال الشركة.

عند شرائها، وضّحت Ripple كيفية تكامل الوسطاء مع منتجاتها. كانت الخطة في ذلك الوقت تشمل استخدام العملة المستقرة بالدولار RLUSD كضمان، ونقل جزء من معالجة المعاملات بعد التنفيذ إلى XRP Ledger. يمكن للصناديق إدارة الأموال المضمونة باستخدام العملة المستقرة، بينما يستخدم الوسطاء الدفتر لتقليل تكاليف التسوية والتشغيل.

بالنسبة لـ XRP، العلاقة بين امتلاك المؤسسات و التداول لها مباشرة أكثر.

Ripple Prime now offers OTC spot trading for XRP, and institutions can also manage margin alongside their spot positions and other digital asset holdings. If new clients increase their XRP allocation in these services, funds will reach the token market.

استخدام الدفتر المحاسبي فقط يولد طلبًا أقل بكثير. الرسوم الأساسية القياسية للمعاملات العادية هي 0.00001 XRP، وتُدمر مباشرة بعد الدفع؛ يتطلب الحساب الجديد حاليًا الاحتفاظ بـ 1 XRP. وفقًا للرسوم الأساسية القياسية، فإن مليون معاملة عادية تدمر 10 XRP. إن التكلفة المنخفضة تدعم اعتماد المؤسسات، وتشير إلى أن التمويل الضخم في أسواق الأسهم الأمريكية لا يمكن تحويله مباشرة إلى استهلاك ضخم لـ XRP.

New revenue also does not alter the supply arrangement of XRP.

يوجد حاليًا حوالي 63.093 مليار وحدة من XRP متداولة. فقاطع 30 يونيو المُعرض على موقع Ripple الرسمي يُظهر وجود حوالي 32.6 مليار وحدة مُحتجزة في عقود وثيقة. يتم إصدار الأصول المحتجزة شهريًا، ويتم إعادة تأمين الأجزاء غير المستخدمة إلى الشهور التالية. لم يتم الإعلان عن أي شروط تتطلب تأمين إضافي لـ XRP في هذه العملية التمويلية بالأسهم.

إذا اشتريت XRP بسبب هذا الخبر، فأنت تخاطر بأن عملاء Ripple الجدد سيصبحون أيضًا مستخدمين لـ XRP. لكن امتلاكك لـ XRP لا يمنحك فائدة مثل تلك التي تدفعها صناديق الرافعة المالية الأمريكية مثل SanDisk، ولا يمثل نموذجًا مباشرًا لشراء العملات المعدنية.

أو بعبارة أخرى، فإن العديد من المشاريع القديمة في التشفير التي تتجه نحو المالية التقليدية هي خيار متوافق مع الأسلوب الحالي، لكن الرموز القديمة لم تُؤخذ في الاعتبار مع هذا التحديث.