العوائد الحقيقية وتأثيرها على الذهب والبيتكوين والأسهم

تقاس العوائد الحقيقية عائد الاستثمار بعد التضخم. وهي مهمة لأنها تُظهر مدى جاذبية الأصول الآمنة مثل السندات مقارنةً بالذهب والبيتكوين والأسهم.

الحساب الأساسي هو:

العائد الحقيقي ≈ العائد على السندات الحكومية − التضخم المتوقع

على سبيل المثال، إذا كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.5% وكان التضخم المتوقع 2.5%:

4.5% − 2.5% = 2.0% عائد حقيقي

يعني العائد الحقيقي الأعلى أن المستثمرين يكسبون أكثر بعد التضخم من السندات الحكومية. وتخفض العوائد الحقيقية الأقل من هذا الميزة ويمكن أن تدعم الأصول غير المدرة للعائد أو المحفوفة بالمخاطر.

كيف تُقاس العوائد الحقيقية

يستخدم المستثمرون عادةً السندات المحمية من التضخم الحكومي، أو TIPS، لمتابعة الأسعار الحقيقية. تقوم TIPS بتعديل التضخم، لذا فإن العوائد المعلنة تمثل العوائد المعدلة حسب التضخم.

يُنشر الاحتياطي الفيدرالي بيانات العوائد الحقيقية المستندة إلى TIPS، بينما يُحافظ خزانة الولايات المتحدة على منحنيات العوائد الحقيقية عبر عدة استحقاقات.

العوائد الحقيقية تختلف عن العلاوة الآجلة للخزانة. تقيس العلاوة الآجلة التعويض عن الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل؛ بينما تقيس العوائد الحقيقية العوائد بعد التضخم.

[GRAPHIC — PLACE HERE] عرض الحساب بصريًا: العائد الحكومي الاسمي ناقص التضخم المتوقع يساوي العائد الحقيقي.

لماذا تهم العوائد الحقيقية للذهب والبيتكوين

الذهب لا يدفع فائدة، لذا فإن ارتفاع العوائد الحقيقية يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاكه. عندما تنخفض العوائد الحقيقية، يصبح الذهب عادةً أكثر جاذبية مقارنة بالسندات الأمريكية.

هذه العلاقة ليست مثالية. لاحظ مجلس الذهب العالمي أن شراء البنوك المركزية، والمخاوف المالية، والطلب الجيوسياسي يمكن أن يدعم الذهب حتى عندما تظل العوائد الحقيقية مرتفعة.

أظهرت الحركات الأخيرة للذهب مرة أخرى كيف يمكن أن تعزز العوائد المتراجعة والدولار الأضعف المعدن النفيس.

يتفاعل البيتكوين من خلال قناة مشابهة. كما أنه لا يولد عائدًا نقديًا، لذا فإن أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى تجعل السندات الحكومية أكثر جاذبية نسبيًا. ويمكن أن تحسن العوائد الحقيقية المتناقصة ظروف السيولة وتقلل من العائد الذي يتخلى عنه المستثمرون عند امتلاك البيتكوين.

أظهرت الموجة الصاعدة الأخيرة للـ بيتكوين إلى جانب انخفاض العوائد على المدى الطويل هذا الارتباط عمليًا.

العوائد الحقيقية والأسهم

تتأثر الأسهم بشكل رئيسي من خلال التقييم.

زيادة العوائد الحقيقية ترفع معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية. وهذا يمكن أن يقلل من القيمة الحالية للشركات التي من المتوقع أن تحقق أرباحها على المدى الطويل، خاصة أسهم النمو والتكنولوجيا.

هذا هو السبب في أن الذكاء الاصطناعي والأسهم ذات النمو العالي يمكن أن تتفاعل بحدة عندما ترتفع عوائد السندات. دفعت بيع السندات الأخيرة كل من S&P 500 و Nasdaq للانخفاض مع ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.

الاستنتاج الرئيسي بسيط: العوائد الحقيقية تساعد على قياس مدى تنافسية السندات الآمنة مقارنةً بالأصول الأخرى. عادةً ما تؤدي زيادة العوائد الحقيقية إلى تشديد الظروف المالية؛ بينما تجعل انخفاض العوائد الحقيقية الذهب وبيتكوين والأسهم النامية أكثر جاذبية.