مصرف أستراليا الاحتياطي لا يرمش. أوضحت نائبة الحاكم سارة هنتر أن مجلس البنك المركزي يرى التضخم المرتفع كشواغله الرئيسية وقد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة حتى أعلى لضبطه.
الأرقام خلف النبرة التقييدية
احتفظ بنك أستراليا بسعر النقد عند 4.35% بعد اجتماعه في أغسطس 2026، بعد تنفيذ ثلاث رفعات في أسعار الفائدة في وقت سابق من العام. تباطأ التضخم العام إلى حوالي 4% على أساس سنوي حتى منتصف عام 2026، لكن التضخم الأساسي ظل ثابتًا بالقرب من 3.6%. ويقع نطاق هدف بنك أستراليا بين 2-3%، مما يعني أن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال أعلى بكثير من المستوى الذي تريده اللجنة.
تُظهر التوقعات الخاصة ببنك أستراليا جدولاً زمنياً متشائمًا. لا يُتوقع أن تعود التضخم إلى نقطة الوسط المستهدفة إلا في أوائل عام 2028.
ترك لغة هانتر مساحة ضئيلة للغموض. فقد أوضحت أن التوقعات الأعلى للتضخم تعني أن الأسعار "يجب رفعها" للحفاظ على الأهداف.
حيث يزداد الضغط
التضخم المستمر لا ينبع من المشتبه بهم المعتادين مثل السلع المستوردة أو أسعار الطاقة. بل يتركز الضغط في قطاعات الخدمات والسلع غير القابلة للتداول، جنبًا إلى جنب مع صدمات العرض الخارجية.
في غضون ذلك، من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى حوالي 4.6%. إن بنك استراليا يدخل في المعضلة الكلاسيكية للبنوك المركزية: تبادل الألم短期 في التوظيف مقابل الاستقرار السعري على المدى الطويل.
ما يعنيه ذلك للأسواق والاقتصاد الأوسع
بالنسبة لأسواق السندات، فإن الإشارة هي أن بنك أستراليا لن يتحول إلى خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. بينما بدأت العديد من البنوك المركزية العالمية دورات تيسير أو على الأقل توقفت مع ميل تيسيري، فإن أستراليا تتبع مسارًا حازمًا بوضوح.
قطاع الإسكان يستحق اهتمامًا خاصًا. إن أسعار العقارات وتوقعات الأسعار مترابطة بشكل عميق في أستراليا، حيث تُصنّف نسب الدين الأسري إلى الدخل بين الأعلى عالميًا.