المؤلف: Raoul Pal
ترجمة: Chopper، Foresight News
لقد كنت تتبع طرق إدارة الأصول التي علّمك إياها الآخرون، لكن النتائج لم تكن مرضية.
أودع مبلغًا من المال كادخار، وتنظّم تقاعدًا، وتشتري صناديق تتبع المؤشرات، وإذا كان الوقت مناسبًا، اشترِ منزلًا... كل عام، تتلقى كشف حساب أصولك، حيث ترتفع الأرقام مقارنة بالعام السابق، فتضع المستندات جانبًا بسهولة، وتشعر بقليل من الراحة النفسية. مرّ عشرون عامًا بسرعة، وارتفعت أرقام حسابك باستمرار، لكن حياتك الحقيقية لم تتغير جوهريًا. لا تزال غير قادر على أخذ إجازة كاملة على مدار العام، ولا تزال غير قادر على رفض عمل لا تحبه. من المنطقي أن تكون قد وصلت اليوم إلى درجة أعلى من الحرية المالية، لكن الواقع ليس كذلك. ربما في لحظة ما، ستلقي باللوم على نفسك بسبب كل هذا.
لكن المشكلة ليست منك. في الماضي، كان يُنصح لك ببناء محفظة أصول تقليدية: تخصيص السندات للتحوط، وشراء كمية قليلة من الذهب، وشراء العقارات إن كان لديك القدرة، ثم توزيع صناديق المؤشرات لتحقيق النمو، مع تنويع الأصول بشكل كافٍ لتجنب الأضرار الكبيرة الناتجة عن هبوط أحادي. كانت هذه النصيحة فعّالة في الماضي، لكنها مصممة لعصر آخر لم يعد موجودًا الآن.
أنا أفهم هذا جيدًا، حيث كان بناء مثل هذه المحفظة الاستثمارية وظيفتي الأصلية.
كنت سابقًا مدير صندوق تحوط، ولم يكن هذا المنطق في توزيع الأصول تفضيلًا شخصيًا لي، بل كان قانون بقاء في صناعتي. كان الناس يبنون حزمة أصول قادرة على مقاومة جميع الصدمات السوقية، يستخدمون نوعًا من المخاطر للتحوط ضد نوع آخر، ويعتبرون_hold_ هذه الأصول بطمأنينة، لأن الانخفاض الحاد في أصل واحد لن يُلحق ضررًا قاتلًا بالثروة الإجمالية. لقد طبقت هذا النموذج التداولي لسنوات عديدة. وفي السنوات الحادية والعشرين التالية، استمررت في كتابة رسائل بحثية لصناديق التحوط والمكاتب العائلية، بينما يشهد البيئة الماكروية التي تعتمد عليها هذه المنظومة تغييرات جذرية.
سأشرح الآن فكرة جديدة لتكوين الأصول، مع توضيح أن هذه الخطة ليست كما يتصور العامة أنها خيار تداول متهور.
الأصل الحقيقي للنمو الاقتصادي
نبدأ من المنطق الأساسي للنمو الاقتصادي، حيث تستمد جميع قوانين الثروة منه. هناك فقط ثلاث طرق لتحقيق نمو الثروة في دولة ما: زيادة إمدادات القوى العاملة، أو رفع الإنتاجية للفرد، أو التوسع عبر الاقتراض. هذه هي صيغة النمو الاقتصادي الكاملة.
لطالما كان المحركان الرئيسيان يتحملان عبء النمو الاقتصادي لمعظم القرن العشرين. فقد كان النمو السكاني مستمرًا، وتساهم الابتكارات التكنولوجية باستمرار في رفع كفاءة الإنتاجية العاملة، بينما كانت الديون تلعب دورًا مساعدًا فقط. اليوم، توقف كلا المحركين الرئيسيين: فقد بدأ معدل الخصوبة في الانخفاض منذ عقود، وانخفضت وتيرة نمو إنتاجية العمل على مدار سنوات. يعتمد النمو الاقتصادي الآن بشكل شبه كامل على المسار الثالث — الاقتراض، وهو مسار يُعد في حد ذاته فخًا. فالديون تتطلب دفع فوائد، وأ единственный طريق سياسي ممكن لسدادها هو طباعة المزيد من النقود.
تستمر الحكومة في الاقتراض، ويتراكم الفائدة على الفائدة، بينما تطلق البنوك المركزية السيولة لاستيعاب الديون، مما يؤدي إلى تآكل قوة شرائك النقدية التي تمتلكها كل عام.
السيولة العالمية، وهي إجمالي حجم النقود والائتمان في النظام المالي بأكمله، تتوسع سنويًا بمعدل حوالي 8٪، وهذا هو جوهر تدهور قيمة العملة. إذا زاد إجمالي كمية النقود في السوق بنسبة 8٪ سنويًا، فستنخفض ندرة العملة بنسبة 8٪، مما يؤدي إلى تقلص قيمتها السنوي بنسبة 8٪. وعلى هذا الأساس، يُضاف التضخم اليومي، أي الزيادة في أسعار السلع التي تُذكر غالبًا في الأخبار بنسبة 2٪-3٪، والتي تغطي تكاليف الاستهلاك اليومي والإيجار، حيث يُعدّ تحقيق عائد يفوق هذا الرقم هدفًا ماليًا لمعظم الناس. تجاوز التضخم العادي يعني فقط أنك تحافظ على نفقاتك الحالية دون تغيير، ولا يعني أن ثروتك قد حققت زيادة فعلية.
بجمع القيمتين، نحصل على عتبة الثروة الحقيقية، مع اعتبار معدل سنوي قدره 11% كخط أساس.
لزيادة قدرتك الشرائية، يجب أن يكون عائد الأصول السنوي أعلى من 11٪؛ إذا كان أقل من هذا الحد، فحتى لو بدت الأرقام على حسابك جميلة، فإن قدرتك الشرائية تتآكل، لأن العملة التي تُقيَّم بها أصولك المحاسبية تتقلص باستمرار. تحتاج إلى تحقيق عائد سنوي قدره 11٪ فقط للحفاظ على مستوى ثروتك الأصلي.
هذا التعريف أعاد تعريف معايير تقييم اختيار الأصول. لم نعد نركز على اختيار أصول تبدو آمنة بما يكفي وموزعة بشكل متوازن، بل نقوم بفرز الأصول التي يمكنها تحقيق عائد سنوي يتجاوز عتبة 11%.
بعد ذلك، سنقوم بتقييم فئات الاستثمار الرائجة في السوق واحدة تلو الأخرى.
تقييم الأصول الرئيسية واحدة تلو الأخرى
نبدأ بالسندات، حيث يمتلك معظم الناس سندات لكنهم لم يفهموا جوهرها أبداً.
السندات هي في جوهرها قرض. أنت تقرض الأموال وتحصل على فائدة ثابتة سنويًا، ثم تسترد رأس المال عند الاستحقاق. هذه هي نموذج العائد الكامل للسندات. معدل الفائدة الثابت الذي تحدده الجهة المُصدرة مُصمم ليتماشى مع مستوى التضخم العام، لكنه لا يأخذ في الاعتبار خسارة القيمة الناتجة عن تخفيف العملة. على سبيل المثال، سند حكومي يحقق عائدًا سنويًا قدره 4%، حيث يتعهد العقد بدفع فائدة سنوية قدرها 4%، لكن العملة المستخدمة في التسعير تنخفض قيمتها بنسبة 8% سنويًا؛ عندما يستحق السند ويعاد رأس المال، فإن القوة الشرائية لهذه الأموال قد تدهورت بشكل كبير. حتى لو احتفظت بالسند حتى استحقاقه وحصلت على كل عائد مُتعهد به، فإن ثروتك الفعلية ستظل تتقلص.
العقارات هي الفئة الأكثر إثارة للجدل، ويتطلب التعامل معها الحذر.
المنطق الأساسي لاستخدام العقارات كوسيلة للتحوط ضد التضخم لا يزال ساريًا: الاقتراض بفائدة ثابتة لشراء أصول ملموسة مقومة بعملة تتدهور باستمرار. ينخفض العبء الفعلي للديون سنويًا، وترتفع أسعار العقارات مع زيادة العرض النقدي. لا يمكن إنكار أن العقارات أداة جيدة فعلاً للتحوط ضد التضخم، وأنا شخصيًا أمتلك عقارات.
لكن الجيل السابق اعتمد على العقارات لتحقيق قفزة في الثروة، والمنفعة الأساسية لم تكن العقار نفسه، بل نافذة الوقت الخاصة بالقروض العقارية. إذا تم استخدام الرافعة المالية لشراء عقار في بداية دورة خفض الفائدة التي استمرت لأربعين عامًا، فإن تقييم الأصول خلال فترة الاحتفاظ بها كان يرتفع سنويًا. لقد أصبحت هذه الصفقة الربحية مستحيلة التكرار، حيث انخفضت الفائدة أولاً إلى الصفر، ثم عادت للارتفاع مرة أخرى.
اليوم، يصعب على الغالبية العظمى من الناس الحصول على قروض عقارية ممتازة: حيث لا يزال معدل سعر المنزل إلى الدخل مرتفعًا، كما أن أسعار الفائدة على القروض العقارية أيضًا في مستويات عالية.
حتى إذا نجحت في الحصول على قرض عقاري، فإن قدرة العقار على التحوط ضد تدهور العملة تراجعت بشكل كبير. منذ عام 2007، تفوق توسع السيولة العالمية بشكل كبير على نمو أسعار المنازل، مما أدى إلى استمرار انخفاض النسبة بينهما. إن سعر عقارك بالدولار الاسمي ارتفع، لكن قوته الشرائية الفعلية لم تعد كما كانت في السابق.
دعونا نناقش الذهب مرة أخرى، ونحتاج إلى النظر إلى قيمة الذهب بشكل موضوعي، وتجنب الاستنتاجات الخاطئة بناءً على تقييم جزئي في ظل الحركة السوقية خلال العام الماضي.
شهد الذهب موجة صعودية تاريخية. في يناير من هذا العام، تجاوز سعر الذهب 5500 دولار للأونصة، مسجلاً مستوى قياسياً جديداً؛ وعند كتابة هذا المقال في أواخر أغسطس، عاد سعر الذهب إلى حوالي 4600 دولار، بمكاسب سنوية تقارب الثلث. كما أطلق الإعلام المالي على هذه الموجة اسمًا خاصًا: موجة التداول بالتخفيض. من النظرة السطحية، تفوقت عوائد الذهب بشكل كبير على خط الأساس البالغ 11٪، بينما لم أكن أتوقع سابقًا إمكانات نمو الذهب.
الفرق الأساسي بينهما هو أنه عند مقارنة سعر الذهب مع حجم ميزانيات البنوك المركزية على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، يمكن ملاحظة أن قيمة الذهب تواكبت إلى حد كبير مع توسع ميزانيات البنوك المركزية، وهو بالضبط ما يُعرّف موقع الذهب. يستطيع الذهب الحفاظ على قوته الشرائية وتحييد مخاطر التضخم الناتج عن الإفراط في إصدار العملة، وهذه القيمة لا يمكن إنكارها، وأنا لا أهدف إلى التقليل من دور الذهب.
الحفاظ على القوة الشرائية وتحقيق النمو في الثروة هما أمران مختلفان تمامًا. لا توجد منحنى نمو في انتشار المستخدمين للذهب، ولا يوجد أي نظام تجاري مبني على الذهب. تتأثر أسعار الذهب بالكامل بمشاعر الذعر في السوق تجاه النظام النقدي، ونظرًا لارتفاع مشاعر القلق في السوق حاليًا، فإن أسعار الذهب تكون في مستويات مرتفعة. على المدى الطويل الذي يمتد لعدة عقود، لن يحقق الذهب زيادة مركبة بسبب زيادة عدد المستخدمين عالميًا. الذهب مسؤول عن الحفاظ على القيمة، وليس عن خلق ثروة جديدة.
أخيرًا، أداء الأصول الأسهم، حيث تفوق مؤشرات التوزيع الشائعة على الفئات السابقة من الأصول. على مدار العقد الماضي، بلغ العائد المركب السنوي لمؤشر S&P 500 حوالي 13%، متجاوزًا بقليل عتبة 11%؛ وهذا الإنجاز يعتمد على أطول سوق صاعد فائق في التاريخ المالي، استمر لمدة عشر سنوات.
ال activs التي يمكنها حقًا كسر هذا الخط العائد بشكل مستقر هي فقط فئتان: الأصول التكنولوجية والأصول المشفرة.
لماذا التكنولوجيا والأصول المشفرة؟
نقوم بمقارنة عائدات سنوية على مدى عشر سنوات، حيث إن فترة العشر سنوات كافية لتغطية دورة هبوط واحدة، وفي نفس الوقت تقع بالكامل ضمن دورة اقتصادية كبرى من التضخم النقدي.
عائد سنوي ذهبي حوالي 12٪، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 13٪، ومؤشر ناسداك 100 حوالي 20٪؛ بينما يتراوح العائد السنوي للبيتكوين بين 58٪ و70٪ حسب منهجية الإحصاء ووقت البداية.
بالمقارنة مع عتبة العائد البالغة 11٪، يكون الفرق واضحًا.
المنطق وراء هذه النتيجة أهم بكثير من العائد نفسه. إذا كان العائد ناتجًا فقط عن الحظ، فهذا الاستنتاج لا يمتلك أي قيمة عملية.
يمكن لفئتين من الأصول تحقيق عوائد عالية متراكبة، ويعود السبب الجوهري إلى أن كلاهما يتبع نمط نمو منحنى S للنفاذية المستخدمين، وليس الأصول التقليدية ذات القيمة. تُظهر قانون ميتكالف أن حجم الشبكة الأكبر يعني قيمة أعلى للمستخدمين الحاليين. لا يزداد النفاذية المستخدمين بشكل خطي، بل يظهر على شكل منحنى S كلاسيكي: نمو بطيء في المرحلة المبكرة، توسع انفجاري في المرحلة المتوسطة، وتشبع السوق في المرحلة المتأخرة. طالما أن الأصل في مرحلة النمو الحادة الصاعدة على المنحنى، فإن العوائد تتفوق على معدل تضخم العملة من حيث المنطق الأساسي، وليس فقط بسبب التسويق القائم على مشاعر السوق.
لذلك، لم يعد تركيز مناقشتنا على ما إذا كانت التكنولوجيا والأصول المشفرة تتفوق على الفئات التقليدية، بل على ما إذا كانت منحنى نفاذ المستخدمين قد وصل إلى نهايته. والإجابة هي لا، فالمشاركون القادمون الذين سيصلون إلى النظام البيئي ليسوا مستخدمين بشريين. سأشرح هذا لاحقًا، فهذا متغير طويل الأجل يتم تقليل قيمته بشكل كبير في السوق حاليًا.
Why traditional diversified allocation has lost its protective effectiveness
يُبنى محفظة الاستثمار التقليدية على افتراض أساسي: أن السندات والذهب والعقار والأسهم تمثل أربع أنواع مختلفة تمامًا من المخاطر، واحتواء جميع هذه الأصول معًا يضمن أن حدثًا أسود نادرًا واحدًا لن يُدمر المحفظة بأكملها. وقد ظل هذا المنطق ساريًا لفترة طويلة، لكنه تغير تمامًا بعد عام 2008. أصبحت السيولة القوة المحورية التي تحدد تسعير جميع الأصول، ولم تعد هذه الأصول الأربعة تمثل مخاطر مستقلة، بل هي في جوهرها نواتج تسعير مختلفة لنفس المتغير الكلي.
إن تداول السندات الخاص بك يعتمد أساسًا على التنبؤ بتغيرات السيولة، والذهب هو أصل السيولة المُتداول، ونفس الشيء ينطبق على العقارات التي تتبع دورات السيولة، بينما صناديق المؤشرات ليست سوى أصول سيولة مُغلفة بشكل أفضل.
أنا لا أنكر معنى التوزيع المتناثر، فالتنويع الاستراتيجي نفسه فكرة مالية منطقية، وأنا أيضًا أوزع مراكزي. المشكلة تكمن في الأصول الأساسية لحزمة الأصول التقليدية: من بين الأصول الأربعة، لا يمكن لثلاثة منها تجاوز عتبة العائد البالغة 11٪، بينما ينجح الرابع فقط في تحقيق هذه العتبة في أقوى سوق صاعد في التاريخ. إنك تبذل جهدًا لدمج أربعة أنواع من الأصول، لكنك في جوهرها تخاطر بمنطق اقتصادي كلي واحد، ولا تستطيع معظم هذه الأصول تحقيق عائد يفوق سرعة توسع العرض النقدي.
السؤال الحقيقي الذي يستحق التفكير فيه ليس عدد الأصول التي تحتفظ بها، بل ما إذا كانت الأموال التي تستثمرها لتحقيق النمو مُخصصة لأصول لديها إمكانات ربحية طويلة الأجل. حاول قدر الإمكان التوزيع على مسارات نمو طويلة الأجل حقيقية؛ إذا كنت تشتري أصولًا متنوعة جميعها تحقق عوائد أقل من الخط الأساسي، فإن التنويع المزعوم لا يجلب سوى راحة نفسية ولا يزيد من العوائد الفعلية.
أين يتراكم القيمة حقًا
في صناعة التشفير، نحتاج إلى اتخاذ قرار بشأن تكوين مستوى الأصول، وموازنة الخيارات بشكل موضوعي، ورفض الاستنتاجات المطلقة.
يمكن لبروتوكولات الطبقة التطبيقية بالفعل خلق عوائد عالية، وإذا تم اختيار مشاريع عالية الجودة تلبي احتياجات تجارية حقيقية، فقد تتجاوز العوائد سلسلة القاعدة الأساسية.
الصعوبة تكمن في اختيار التطبيقات الفائزة بدقة. فالسلسلة الأساسية تدعم جميع أنشطة التسوية في النظام البيئي، وأيًا كان التطبيق الذي يفوز في النهاية، فستتراكم قيمته في البنية التحتية الأساسية. لا تحتاج إلى التنبؤ بدقة بأي تطبيق سيحقق الفوز النهائي، بل فقط كن واثقًا أن الأنشطة الاقتصادية ستنتقل تدريجيًا إلى السلسلة. قد لا تكون عوائد الاستثمار في السلسلة الأساسية أعلى من الاستثمار في التطبيقات الشهيرة، لكنها أقل صعوبة في التقييم، كما لا يزال هناك مساحة هائلة للنمو في النظام البيئي.
وهذا هو السبب في أن نماذج التقييم التقليدية لا تنطبق على الأصول المشفرة. فالصناعة نسخت مباشرة نظام تقييم الأسهم دون التحقق من مدى ملاءمة هذه المؤشرات لبيئة البلوكشين: مضاعفات الرسوم، معدل نمو الإيرادات، نسبة القيمة المجمدة. قمنا في GMI Institution باختبار جميع مؤشرات التقييم على 12 سلسلة عامة رائدة، ولم يكن أي منها قادرًا على التنبؤ بالعوائد المستقبلية بشكل فعال. المؤشر الوحيد الذي أظهر تأثيرًا تنبؤيًا هو ما إذا كانت الأموال المتدفقة تبقى على المدى الطويل داخل النظام البيئي.
عندما تفهم جوهر البلوكشين، يصبح من السهل فهم هذا المنطق. لا تعتبر السلاسل العامة شركة تبيع منتجات وتكسب فرق السعر، بل تأتي قيمة الشبكة من جميع التطبيقات البيئية المبنية عليها، وليس من خلال الربح من رسوم المعاملات. إن تقييم إيثريوم بناءً على رسوم المعاملات فقط يشبه تقييم الإنترنت بأكمله في عام 1998 بناءً على رسوم خدمة البريد الإلكتروني.
هذا أيضًا السبب في أنني اخترت كتابة هذا المقال الآن بدلاً من الانتظار حتى بعد سنتين.
جميع تقارير التنبؤ بحجم الصناعة في السوق تفترض بشكل خفي نفس الافتراض الأساسي: أن مستخدمي النظام البيئي هم بشر، يشاركون في الأنشطة الاقتصادية وفقًا لإيقاع سلوك البشر، ببضعة معاملات يوميًا، ودفعات قليلة شهريًا، وطلبات استعلام نادرة.
هذا الافتراض سيصبح غير صالح قريبًا. ستُدخل برامج الذكاء الاصطناعي الذاتية، التي يمكنها الإدراك والقرارات والتنفيذ دون أوامر بشرية، كمشاركين اقتصاديين مستقلين، وليس فقط كأدوات. وفقًا للتنبؤات الصناعية التي شاهدتها، سيصل معدل عدد الهويات الذكية غير البشرية داخل الشركات إلى 80:1 مقارنة بالموظفين البشريين.
لا يمكن للوكلاء الذكاء الاصطناعي فتح حسابات مصرفية، فليس لديهم هوية قانونية، ولا يمكنهم زيارة الفروع المادية لإنجاز المعاملات، ولا يمكنهم تحمل أنظمة التسوية التقليدية التي تُغلق نوافذ التسوية في الخامسة مساءً وتستغرق التحويلات ثلاثة أيام. يحتاج الوكلاء إلى نظام عملة قابلة للبرمجة، مدعومًا ببنية تحتية للدفع تعمل دون توقف، وهي القدرة التي تمتلكها سلاسل الكتل العامة بشكل أصلي، ولا تستطيع الأنظمة المالية التقليدية تحقيقها.
يتم تنفيذ البنية التحتية الكاملة علنًا: أطلقت Anthropic نموذج بروتوكول السياق مفتوح المصدر؛ أطلقت جوجل Agent2Agent ونشرت الإصدار التجريبي من WebMCP، حيث يمكن للمواقع الإلكترونية فتح واجهات وظيفية مباشرة للوكلاء، دون الحاجة إلى محاكاة نقرات المستخدمين البشر؛ وأعادت Coinbase تفعيل بروتوكول x402 لتمكين الوكلاء من إجراء مدفوعات متبادلة عبر روابط HTTP.
إن تنفيذ هذه المجموعة من المنتجات هو في حد ذاته توقع لاحتياجات القدرة على التسوية، بغض النظر عن دخول رأس المال الطارئ أم لا، فسيستمر الطلب التجاري الحقيقي في التوسع.
تحذيرات مخاطر تستحق الانتباه
المراهنة على مسار واحد بسهولة تؤدي إلى تحيز البقاء، والأشخاص الذين يتجنبون هذا الخطر عن قصد غالبًا ما يكون لديهم أهداف تسويقية.
يمكنك دائمًا رؤية قصص نجاح أشخاص استثمروا كل شيء في أصل واحد لتحقيق الحرية المالية، لكنك لا ترى آلاف المستثمرين الذين وضّعوا أوزانًا كبيرة على أصول واحدة وانتهت بهم الحال إلى الإفلاس والصفر، فالخاسرون لا يتحدثون علنًا. جرّب قراءة منشورات الاعترافات المجهولة من المتداولين، فالنهايات الحقيقية غالبًا ما تكون مأساوية—وهذا هو العينة السوقية الأكثر موضوعية مقارنة بقصص الثراء السريع.
لذلك لا أنصحك باستثمار جميع أموالك في أصل واحد، فهذا لم يكن قط رأيي.
المنطق الحقيقي لإدارة الأصول هو: عندما تُثبّت مسارًا طويل الأجل حقيقيًا للنمو، فإن عدد الأصول التي تحتفظ بها لا يُعد عاملًا حاسمًا. يتم تحديد العائد النهائي من خلال متغيرين أساسيين: النسبة المخصصة من الأموال لمسار النمو، ومدة امتلاك الأصول.
هناك قاعدة حديدية ثالثة، وهي حظر صارم: لا تستخدم الرافعة المالية. لا تستخدم رافعة مالية صغيرة، ولا تستخدم ما يسمى بالرافعة المالية الحذرة، ولا تضع أوامر وقف الخسارة. فالرافعة المالية تسلب هذا الاستراتيجية الطويلة الأمد أساسها الأساسي — وهو أنك لست مُجبرًا على إغلاق مراكزك في حالات الانخفاض الشديد التي تصل إلى 50% من خسارة الأصول. حتى لو كنت محقًا تمامًا في توقعك على المدى الطويل لمدة عشر سنوات، فقد تتعرض للتصفية والتصفية خلال انخفاض حاد مدته أسبوعين، فالسوق لن يعوّض خسائرك فقط لأن منطقك طويل الأمد صحيح.
لأغلب الأشخاص العاديين، فإن خطة توزيع الأصول المنطقية هي التوزيع الطبقي. احتفظ بجزء من محفظتك التقليدية لضمان أمان الأصول وشعورك بالاطمئنان؛ وخصص مبلغاً كبيراً من الأموال لمسارات النمو طويلة الأجل، مع التحكم في مركز هذه الأصول عالية المرونة، بحيث حتى لو انخفضت قيمتها إلى النصف، لن تُجبرك على اتخاذ قرار ببيعها خسارة؛ ويمكنك توجيه بقية طاقتك نحو حياتك اليومية.
على مدار ثلاثة عشر عامًا، لاحظت أن المستثمرين الذين يحققون عوائد مركبة على المدى الطويل غالبًا ما لا يكونون من يمارسون التداول المتكرر. عندما تكون السوق في هبوط حاد، فإن التراجع هو واقع مُرهق؛ لكن عند النظر إلى الخلف على المدى الطويل، فهو مجرد تذبذب ضئيل على الرسم البياني. عدم القيام بأي شيء هو بحد ذاته استراتيجية تداول، لكن القلائل فقط هم من يطبقونها فعليًا، وهي أصعب بكثير مما يُتصور.
ما هي تكلفة الفرصة الحقيقية؟
إذا كان عائد أصولك السنوي المركب أقل من خط الأساس البالغ 11٪، فإن الحرية التي يمكنك شراؤها بالثروة التي كسبتها من عملك خلال العام الحالي ستكون أقل من العام السابق.
المستثمرون الذين يفهمون هذا المنطق، لا يحصلون في النهاية على مبلغ كبير من الأموال الظاهرية، بل على خيار. لا حاجة لمراقبة السوق باستمرار، بل امتلاك القدرة على رفض العمل الذي تكرهه، وفي سن مبكرة، الذهاب إلى الأماكن التي تحلم بها، ومرافقة الأشخاص الذين تقدّرهم.
هذا هو تكلفة الفرصة الحقيقية وراء خط الأساس للعائد بنسبة 11%.
لن أقدم لك قائمة ثابتة لتوزيع الأصول مباشرة. أنا لا أعرف ضغوط ديونك، ودورة استثمارك، وطبيعة تحملك للمخاطر. أي شخص يقدم توزيعًا للمراكز دون فهم هذه العناصر الثلاثة يخاطر بمالك بشكل عشوائي.
ما أستطيع تقديمه لك هو这套 معايير التصفية. قيّم جميع أصولك باستخدام معيار عائد سنوي قدره 11%. بغض النظر عن مدى الراحة والأمان الذي تشعر به عند الاحتفاظ بها، فإن أي أصل لا يتفوق على هذا المعيار يسرق منك وقتك وحريتك.