QCP: قوة الين، وظائف قوية، وصدمات الطاقة تختبر مسار سياسة الفيدرالي

أخبار ME، في 10 سبتمبر (UTC+8)، أصدرت QCP تقريرًا موضوعيًا للسوق الكلي لـ 10 سبتمبر، أشار إلى أن الين ارتفع بسرعة من مستوى 160 إلى حوالي 154 مؤخرًا، مدفوعًا بشكل رئيسي بعملية تطبيع السياسة النقدية لبنك اليابان، وتصفية صفقات التحوط، وضعف الدولار. وانخفضت احتياطيات اليابان من العملات الأجنبية في أغسطس بمقدار 87.8 مليار دولار، حيث انخفضت持有的 الأوراق المالية بمقدار 87.8 مليار دولار، وهو ما قد يكون مرتبطًا بترتيبات تمويل التدخل في الين، ويجب على السوق أن يكون حذرًا من مخاطر تدخل إضافي. من حيث التضخم، ترى QCP أن ارتفاع تضخم PCE في ربيع هذا العام كان مدفوعًا بشكل رئيسي بأسعار الطاقة. بين فبراير ومايو، ساهمت السلع غير المتجددة بنسبة حوالي 0.85 نقطة مئوية في الزيادة السنوية لتضخم PCE الأساسي، بينما ساهمت الطاقة بمفردها بنسبة حوالي 0.89 نقطة مئوية؛ وحتى يوليو، انخفضت مساهمة الطاقة إلى 0.48 نقطة مئوية. ومع ذلك، لا يزال تضخم PCE الأساسي عند مستوى 3.3٪، مما يعني أن انخفاض أسعار الطاقة لم يخفف بعد تمامًا من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن ضغوط التضخم الواسعة. لا يزال سوق العمل يتمتع بمرونة. أضافت الولايات المتحدة 162 ألف وظيفة غير زراعية في أغسطس، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات السوقية، مع تعديل بيانات التوظيف لفترة يونيو ويوليو للأسفل بمقدار 55 ألف وظيفة؛ وبلغ متوسط الإضافة الشهرية للتوظيف على مدى الأشهر الثلاثة الأخيرة حوالي 71 ألف وظيفة. ترى QCP أن سوق العمل لم يشهد حتى الآن تباطؤًا واضحًا، ولا تزال صفقات "الهبوط الناعم" مدعومة، لكن تكاليف التمويل للأسر لا تزال مرتفعة نسبيًا. في الوقت نفسه، تواجه الملاحة في مضيق هرمز قيودًا، ولا تزال احتياطيات النفط الاستراتيجية الأمريكية (SPR) عند حوالي 286.6 مليون برميل، وهي في مستوى تاريخي منخفض، مما يعني أن مخاطر التضخم الناتجة عن صدمات العرض الطاقي لا تزال غير قابلة للزوال. وقد عاد سعر خام برنت مؤخرًا إلى مستوى 100 دولار للبرميل. تقدم QCP سؤالًا أساسيًا: إذا استمر سوق العمل في التحلي بالمرونة، بينما يظل التضخم مدفوعًا بشكل رئيسي بالطاقة، هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على موقفه الثابت طوال العام؟ وإذا استمر التضخم الأساسي في التمسك بموقعه، فقد تعود توقعات التشديد النقدي للارتفاع مرة أخرى. (المصدر: BlockBeats)