لماذا رسمت حركة السعر في الربع الثاني صورة أضعف بكثير
انخفض البيتكوين بنسبة 18.4% على مدار الربع، وأغلق الربع الثاني عند $58,551 بعد أن هبط تحت مستوى 60,000 دولار في نهاية يونيو لأول مرة منذ سبتمبر 2024. وانخفض إجمالي رأس المال السوقي للعملات المشفرة بنسبة 12.6%，مُفقدًا حوالي 304.8 مليار دولار ليصل إلى حوالي 2.1 تريليون دولار. لمزيد من التغطية ذات الصلة، راجع Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
عمقت تدفقات الأموال اليأس. سجلت صناديق البيتكوين الأمريكية المباشرة تدفقات صافية بقيمة 4.9 مليار دولار على مدار الربع، وهي خسارة مستمرة أثّرت بشدة على معنويات المستثمرين، حتى مع تركيز معظم الاهتمام على مستويات الأسعار الإجمالية.
كانت ضغوط الخروج مستمرة وليس متقطعة. كانت منتجات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية خلال 39 من أصل 41 جلسة تداول من 6 مايو حتى 30 يونيو، حيث خسرت حوالي 8.9 مليار دولار خلال تلك الفترة، CoinGape reported.
عكس هذا المزيج من انخفاض الأسعار وسحب ثابت فترات سابقة من الضعف، بما في ذلك عندما انخفض البيتكوين دون 64,000 دولار وأدى إلى تصفية 87 مليون دولار. الفرق المهم هو أن حركة السعر وتدفقات الأموال تصف موقف السوق، وليس الحالة الأساسية للشبكة أو الصناعة التي تبني عليها.
عكست المشاعر الانخفاض. كان مؤشر الخوف والطمع عند 27، في منطقة "الخوف" بوضوح، في وقت النشر، مع تداول البيتكوين بالقرب من $64,365.
ما هي أسس التشفير التي استمرت في التقدم في الربع الثاني؟
المؤشرات الأساسية هنا تعني الصحة القابلة للقياس للشبكة والبنية التحتية الصناعية المحيطة بها: أمن التعدين، الأصول المودعة تحت الإدارة، وقنوات الدفع التي تربطها المؤسسات بالعملات المستقرة، وليس سعر الرمز اليومي.
تم تعزيز أمان الشبكة بينما انخفضت الأسعار. عادت قدرة تعدين البيتكوين إلى الارتفاع بنسبة 9.6% مقارنة بالربع السابق لتصل إلى 992 مليون TH/s في الربع الثاني، وهو مؤشر على أن عمال المناجم استمروا في تخصيص القدرة على الرغم من البيئة الأضعف لإيراداتهم.
يبرز هذا التحمل بالنظر إلى تاريخ القطاع من معاناة المناجم خلال فترات الانخفاض، مثلما حدث عندما قدم Poolin طلبًا للإفلاس بموجب الفصل 11. إن ارتفاع معدل الهاش خلال انخفاض السعر يشير إلى أن المشغلين كانوا يضعون استراتيجياتهم لصالح ميزانية أمان الشبكة بدلاً من الانسحاب.
حافظت الحيازات على موقفها أيضًا. وعلى الرغم من سحب 4.9 مليار دولار خلال الربع، ظلت الأصول الإجمالية لصناديق البيتكوين الفورية تحت الإدارة ثابتة إلى حد كبير عند 105.4 مليار دولار، مما يشير إلى أن التدفقات الخارجة تعكس إعادة تسعير وتحويل أكثر من خروج هيكلي من الأداة.
كان بناء البنية التحتية للدفع المؤسسي هو الأكثر وضوحًا بين الجميع. أعلنت ماستركارد عن اتفاقية نهائية لشراء منصة العملة المستقرة BVNK بقيمة تصل إلى 1.8 مليار دولار، بما في ذلك 300 مليون دولار كمدفوعات مشروطة، لربط المدفوعات على السلسلة بقنوات العملات الورقية.
نتوقع أن توفر معظم المؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا المالية خدمات العملات الرقمية في الوقت المناسب.
— جورن لامبرت، ماستركارد، إعلان الاستحواذ
لكن صورة الاستقرار النقدي لم تكن متفائلة بشكل موحد. فبينما ذكرت CoinGape أن رأس المال السوقي للعملات المستقرة وصل إلى مستوى قياسي بلغ 323 مليار دولار وفقًا لمصدر واحد لم يتم التحقق منه بشكل مستقل هنا، سجل تقرير CoinGecko للربع الثاني انخفاضًا بنسبة 1.6% في إجمالي رأس المال السوقي للعملات المستقرة إلى 305.1 مليار دولار، وهو أول انخفاض ربع سنوي منذ الربع الثالث من عام 2023.
ما الذي يمكن أن يعنيه تباعد الربع الثاني لبقية الدورة
تركت الربع فصلًا واضحًا بين موضع السوق والنشاط البناء. تدهورت الأسعار وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، في حين تحركت معدلات التعدين ورصيد الحفظ والبنية التحتية للدفعات في الاتجاه المعاكس.
تم إضافة الجدول الزمني التنظيمي إلى الحالة الهيكلية. ووصف CoinGape الخلفية بأنها داعمة لأن قانون GENIUS دخل مرحلة التنفيذ، ووصل MiCA إلى موعد الامتثال في يوليو، وهي تطورات تعكس الجهود المستمرة في الولايات المتحدة حيث تدفع مجموعات التشفير مجلس الشيوخ لدراسة قانون CLARITY.
لا يعكس أي من هذا انخفاض السعر بنسبة 18.4% أو الضغط الذي سحب البيتكوين إلى الأسفل جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا. لكنه يشير إلى أن الأسعار الضعيفة خلال الربع الثاني لم تُبطِل التقدم المسجل في الشبكة والصناعة خلال نفس الفترة.
السؤال المفتوح للمرحلة القادمة هو ما إذا كان تركيز المستثمرين سيعود إلى هذه الأساسيات بمجرد تخفيف البيع المدفوع بالتدفقات. مع بقاء أصول صناديق الاستثمار المتداولة عند 105.4 مليار دولار، ومستوى التعدين قريبًا من مستويات قياسية، والتزام ماستركارد ببنية تحتية للعملات المستقرة، فإن المواد الخام لهذا التحول جاهزة حتى مع بقاء المشاعر في حالة "خوف".
إخلاء المسؤولية: هذا المقال لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية. أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية تحمل مخاطر كبيرة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات.