تباطؤ Pump.fun يبدأ في الظهور عبر اقتصاد شبكة Solana.
انخفض متوسط نسبة تخرج الرموز على منصة إصدار العملات الميمية لسولانا إلى 0.26% خلال أسبوع 16 يونيو، بانخفاض قدره 80% على مدار ثلاثة أشهر. تتابع هذه المعلمة عدد الرموز التي تم إصدارها على Pump.fun والتي نجحت في الوصول إلى سوق تداول آلي بعد إكمال منحنى الترابط.
يشكل هذا الانخفاض انعكاسًا حادًا لأحد أهم تطبيقات سولانا. ساعدت Pump.fun في دفع ازدهار عملات الميم الخاصة بالسلسلة من خلال السماح للمستخدمين بإطلاق الرموز بسرعة وبتكلفة منخفضة، وتحويل النشاط التخميني من قبل المستثمرين الأفراد إلى مصدر رئيسي للرسوم لكل من المنصة والشبكة.
انخفضت رسوم الشبكة اليومية المتوسطة لـ Solana إلى حوالي 5,300 SOL في يونيو من 33,000 SOL في يناير، بانخفاض قدره 84%. ويعتبر انخفاض نشاط Pump.fun أحد العوامل الرئيسية وراء هذا التراجع، إلى جانب تهدؤ عام في تكهنات الميم كويين.
انخفض إيرادات Pump.fun أيضًا بشكل حاد. فقد كان متوسط إيرادات المنصة يوميًا حوالي 800,000 دولار في أوائل يونيو، مقارنة بعدة ملايين من الدولارات يوميًا خلال ظروف سوق أقوى في وقت سابق من الدورة.
الضغط واضح في رمز PUMP. لقد تداول الرمز بالقرب من 0.0015 دولار، وأقل بكثير من أعلى مستوياته في عام 2025، مما يعكس نشاطًا ضعيفًا على المنصة وتوقعات أقل لتوليد الرسوم في المستقبل.
التحول لا يتعلق فقط بـ Pump.fun. فقد كانت رؤوس الأموال المضاربة تنتقل بعيدًا عن عملات السولانا الميمية نحو منصات العقود الآجلة الدائمة مثل Hyperliquid، حيث خلقت الرافعة المالية والدوران العالي بيئة تداول أكثر نشاطًا.
لقد غيّرت هذه الدورة المكان الذي تظهر فيه رغبة السوق في تحمل المخاطر في عالم العملات المشفرة. في مراحل سابقة من الدورة، امتصت عملات السولانا الميمية جزءًا كبيرًا من المضاربة من قبل المستثمرين الأفراد. وفي الآونة الأخيرة، استحوذت منصات المشتقات اللامركزية على حصة أكبر من هذا النشاط.
حاولت Pump.fun الرد بحوافز جديدة وتغييرات في المنتج. قام المنصة بتعديل نموذج رسومها، وقدم مكافآت للمبدعين، ووسع نطاقه خارج تركيزه الأصلي على Solana فقط، وأطلقت Pump.fun GO في سعيها للعثور على طرق جديدة لإحياء الاستخدام.
أصبح برنامج شراء الأسهم أيضًا محوريًا في استراتيجية الرمز الخاص بالمنصة. أنفقت Pump.fun مئات الملايين من الدولارات لشراء PUMP، لكن الرمز لا يزال تحت ضغط بسبب تراجع الإيرادات ومعدلات التخرج.
المشكلة الأكبر هي هيكلية. تعتمد اقتصاديات Pump.fun على تدفق مستمر من إصدارات رموز جديدة، وتجارة نشطة، وطلب تجزئة كافٍ لهذه الرموز للانتقال إلى سيولة أعمق.
لقد تباطأ هذا العجلة الدوّارة. حتى تتحول طروحات الرموز إلى نشاط تداول ذي مغزى مرة أخرى، من المرجح أن تظل إيرادات Pump.fun وطلب PUMP وقاعدة رسوم Solana تحت الضغط.