إمبراطورية روبوتات البروفيسور لي زيهسيانغ: أكثر من 280 شركة ناشئة، تقييم بقيمة 500 مليار يوان صيني

مقدمة السلسلة: إن دائرة ريادة الذكاء الجسدي في الصين هي ملحمة كتبها الأساتذة وأعضاء الأكاديميات وطلابهم معًا. تتكون هذه السلسلة من ست مقالات، تحلل كل فصيل من حيث الروابط العائلية والجغرافية والمالية. في المقال الثاني، ننتقل لاستكشاف فصيلٍ قام بتطبيق مبدأ "المعلم يُدرب التلميذ" لمدة ثلاثين عامًا — لي زيكوانغ، وجيشه الروبوتي الذي نشأ في سونغشانهو.

في ديسمبر 2025، تمت عملية إدراج شركتين تم تطويرهما من قبل نفس الأستاذ بشكل متتالٍ في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية.

أحدهما هو Xidi Intelligent Driving، أول شركة ذكية للمركبات التجارية مدرجة في سوق هونغ كونغ للأسهم؛ والآخر هو Woan Robotics، "أول شركة عالمية مدرجة تقدم روبوتات منزلية ذكية متجسدة"، وبلغت قيمتها السوقية في اليوم الأول حوالي 18 مليار هونغ كونغ.

يُدعى هذا الأستاذ لي زيخانغ.

إلى الأمام: أغسطس 2023، دخول Gaoke Technology إلى سوق شينتشينغ للأسهم؛ إلى الخلف: يونيو 2026، اجتاز Benmo Power جلسة الاستماع في بورصة هونغ كونغ؛ بالإضافة إلى ذلك، قدمت Haichou Innovation طلبًا، وتعمل Yunjing Intelligence على التقدم نحو مرحلة ما قبل الاكتتاب العام.

هذه الشركات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بلي زيكسيانغ.

أستاذ جامعي، أنتج على مدار ثلاثين عامًا خط إنتاج كامل للاكتتاب العام، وتم تطوير أكثر من 280 شركة ضمن النظام، بقيمة إجمالية تتجاوز 500 مليار يوان. كيف نما هذا النظام؟

يجب أن تبدأ الإجابة من مختبر في تشين شوي وان، هونغ كونغ، عام 1992. ولفهم هذه الثلاثين سنة، يجب أولاً توضيح السياق العام: لم يستقيل لي تسي كوانغ من جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ منذ انضمامه عام 1992، ولم يتقاعد أبداً.

انقسمت عقوده الثلاثة إلى مرحلتين: فترة جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ (1992–2014)، وفترة منطقة سونغشان هو (2014 حتى الآن). أسلوبان مختلفان، لكنهما متوارثان.

في عام 1978، تقدم لي زيكوان، الشاب البالغ من العمر 17 عامًا من لانشان، يونغتشو، هونان، بامتحان القبول وحقق المركز الأول على مستوى المقاطعة للالتحاق بكلية جنوب وسط للتعدين والمعادن. في العام التالي، أُقيمت العلاقات الدبلوماسية بين الصين والولايات المتحدة، وتركت شركة الألومنيوم الأمريكية فرصة منح دراسية أثناء زيارتها للصين، فسافر لي كأحد أوائل الطلاب الصينيين المدعومين حكوميًا للدراسة الجامعية في الولايات المتحدة، حيث أكمل دراسته الجامعية في جامعة كارنيغي ميلون، ثم حصل على درجة الماجستير والدكتوراه من جامعة كاليفورنيا، بيركلي، وأجرى بحثًا ما بعد الدكتوراه في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، قبل أن يحصل على منصب أكاديمي في جامعة نيويورك.

إذا انتهى القصة هنا، لكان العالم قد اكتسب أستاذًا صينيًا مغتربًا نموذجيًا.

لكن في عام 1992، اتخذ لي زيكوانغ، البالغ من العمر 31 عامًا، قرارًا أربك زملاءه: التخلي عن منصبه في جامعة نيويورك والعودة إلى هونغ كونغ — للانضمام إلى جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، التي كانت قد تأسست منذ عام واحد فقط، للتدريس في قسم الهندسة الإلكترونية والحاسوب.

ما أعاده كان أسلوب تدريس كان يُعد غريبًا في ذلك الوقت.

منحت جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ قسم الهندسة الكهربائية له مختبرًا برقم 3126 — حيث أعطى هذا الرقم معنىً صيغيًا: «3 أساتذة، يقودون 12 طالبًا، ويصنعون نموذجًا أوليًا في 6 أيام». ومنذ ذلك الحين، أصبح مركز أبحاث التكنولوجيا الأوتوماتيكية (ATC) أكثر مكان في جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ قدرة على التنفيذ العملي.

قاعدة 3126 هي: المعلم لا ينجز المشاريع نيابة عن الطالب، بل يتحمل مسؤولية تحديد المشكلات الحقيقية، وتوظيف الموارد، وجمع التمويل. يجب على الطالب تحويل فكرته إلى نموذج أولي قابل للتشغيل خلال بضعة أيام. تم تبني هذا النهج "الطالب في المقدمة، المعلم كمساعد" من قبل لي زيكوانغ في تقريبًا كل شركة شارك في تأسيسها.

الشركات التي أنشأها لي زيخانغ خلال هذه الفترة لديها نسب نقية جدًا — إما زملاء أو طلاب قاموا بتدريهم شخصيًا.

الشركة الأولى هي شركة أنشأها زملاء.

في عام 1999، أقنع سبعة أو ثمانية من زملائه في جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ بالانتقال إلى شنتشن لتأسيس Googol Technology، وتطوير وحدات التحكم الحركية — وهي "الجهاز العصبي" الأساسي للروبوتات الصناعية وآلات التحكم العددي.

هذه هي أول شركة صينية تمتلك متحكم حركة بملكية فكرية ذاتية بالكامل، واحتلت لاحقًا المركز الأول في سوق متحكمات الحركة المحلية لسنوات متتالية.

لاحظ أن هويته في ذلك الوقت: لا يزال لي زيكوان أستاذًا في جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا — تسمح الجامعة للأستاذ بالعمل في التحويل الصناعي يومًا واحدًا في الأسبوع، بالإضافة إلى عطلة نهاية الأسبوع، مما يمنحه ثلاثة أيام في الأسبوع؛ لاحقًا أشار إلى أنه في تلك السنوات، كان يسافر إلى شنتشن في عطلات نهاية الأسبوع، وعند عودته إلى الجامعة كان عليه "كتابة تقرير اعتراف".

في أغسطس 2023، تم إدراج غوغاو في سوق شينتشينغ للأسهم الناشئة، وُصفت بـ"أول شركة في مجال التحكم الحركي"؛ وحتى اليوم، لا يزال لي زيكوانغ رئيسًا لمجلس إدارة غوغاو.

أثبت غو غاو أن "ريادة الأعمال من قبل الأساتذة" ممكنة، لكنه كان الطالب الذي يُدعى وانغ تاو هو من جعل لي زيخانغ يفهم بوضوح "كيف يجب أن تُقدَّم التعليم".

في حوالي عام 2003، كان وانغ تاو يدرس في قسم الإلكترونيات بجامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ.

كان مشروع تخرجه طائرة هليكوبتر مُتحكم بها عن بُعد — خلال مناقشة المشروع، سقطت الطائرة من منتصف الهواء، ففشلت المحاكاة وحصل على درجة C. لكن س لي زيخانغ تذكر هذا الطالب من مسابقة Robocon للروبوتات: في حوالي عام 2005، فاز فريق جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ بقيادة وانغ تاو بالمركز الأول في هونغ كونغ والمركز الثالث عالميًا في مسابقة Robocon.

لي زيكوان قبل وان تاو كطالب للدراسات العليا بشكل استثنائي.

في عام 2006، أسس وانغ تاو مع عدد قليل من الأشخاص شركة DJI في مستودع صغير لا يزيد عن 20 مترًا مربعًا في تشيفو مي، شنتشن؛ وكان المبنى العلوي هو مبنى يانغغوانغ غولف، والطابق السفلي كان مطعمًا وورشة تصنيع. لاحقًا، تذكر لي زيهسيانغ: "في المراحل المبكرة، كان وانغ تاو يأتي إلى شنتشن لصنع النماذج الأولية، وكانت ورشة التصنيع بجانب المطعم؛ بعد الوجبة، كان النموذج جاهزًا؛ لم يكن من الممكن إنجازه في هونغ كونغ خلال أسبوع، ولا في الولايات المتحدة خلال شهر."

دجيا عاشت تقريبًا موتًا في مراحلها المبكرة: بعد إطلاق أول منتج ناضج لها XP3.1 في عام 2008، غادر الثلاثة مؤسسين الآخرين، باستثناء وانغ تاو، ونفد المال من حساب الشركة.

قام لي زيكوان بتمويل المشروع، كما جلب أول دفعة من طلاب الدراسات العليا من برنامج تجديد التعليم في كلية الدراسات العليا في شنتشن بجامعة هاربين للتقنية (الذي أنشأه مع الكلية عام 2004، وتم تدريب أكثر من 300 طالب على مدار ست سنوات) لتعزيز الفريق—وهؤلاء الأشخاص أصبحوا لاحقًا العمود الفقري للإدارة المتوسطة في DJI. وفي عامي 2012–2013، أطلقت طائرة "Spirit" المتكاملة للتصوير الجوي عاصفة عالمية؛ وفي عام 2013، سافر لي زيكوان إلى سيليكون فالي وجلب موريتز من روسكابيتال إلى شنتشن، حيث استثمرت روسكابيتال عشرات الملايين من الدولارات.

بعد ذلك، لم تعد دجيه بحاجة تقريبًا إلى تمويل خارجي — فهي نفسها آلة طباعة نقود.

في عام 2019، حصل لي زيكوانغ ووان تاو على جائزة IEEE للروبوتات والأتمتة في حفل توزيع جوائز ICRA في مونتريال.

بعد أن أصبحت DJI المهيمنة العالمية على طائرات الدرون الاستهلاكية، انسحب لي زيكوانغ إلى الهامش. وقد شرح هو نفسه: "الهدف الأساسي كان مساعدتهم على تطوير الكوادر وتجهيز الأشخاص. إدارة الشركة اليومية كانت دائمًا تحت إدارتهم هم أنفسهم."

لا تنجح دائمًا طريق ريادة الأعمال مع الطلاب.

في مراحله المبكرة، شارك مع ثمانية طلاب في تأسيس آلة لحام أسلاك LED، وكان الطلب على المنتج قويًا لدرجة أن "المزارعين كانوا يأتون بحقائب من النقود لاستلام المعدات"، لكن في النهاية، تنازع المؤسسون الثمانية لمدة شهر وفشلوا في الحفاظ على الشركة؛ كما فشلت شركة "بي روي" التي أسسها مع طلاب برنامج الإصلاح التعليمي في معهد هاربين للتقنية المتقدم، ولم تنجو أيضًا.

فشلان جعلاه متيقنًا أن تعليم ريادة الأعمال يجب أن يبدأ في مرحلة البكالوريوس، ويجب تدريس العمل الجماعي — «كالسير في الليل، الشخص الواحد يخاف، لكن مع عدة أشخاص، وأضواء مصباح يدوي وعصا لطرد الكلاب، يصبح الأمر أسهل».

في نهاية فترة جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، كانت هناك شركتان "تربطان الماضي بالمستقبل".

في عام 2011، أسس شيه جينبو، طالب الدكتوراه الخاص به، شركة ليقون أوتوميشن في منطقة سونغشان هو، لتصنيع روبوتات صناعية عالية الأداء محلية الصنع — وقد أُطلق على الشركة اسم "ليقون" (Lie Group)، وهو مفهوم رياضي يشير إلى مجموعة التماثل المستمر، تسمى على اسم الرياضي النرويجي سوفوس لي، وهو الأساس الرياضي لوصف تكوينات حركة الروبوتات.

في عام 2012، بدأ تاو شيشينغ، قائد فريق الروبوتات في جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ الذي كان يُشرف عليه، تصنيع محركات قارب كهربائية خارجية داخل حرم جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، وأسس شركة Yidong Technology.

مؤسسا هاتين الشركتين هما من "السلالة 1.0" النموذجية — من عالم المسابقات، وتم تدريبهما داخل نفس المدرسة — لكنهما أسسا شركتيهما مباشرة في مانغشان، ليصبحا جسرًا يربط بين الفترتين.

يُطلق على هذه السنوات الـ22 من 1992 إلى 2014 "فترة جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ"، ويمكن تلخيص نموذجها على النحو التالي: 1.0: مُحفز من العلاقات بين أعضاء هيئة التدريس والطلاب، وتنمية من مختبر واحد.

نمت هذه الشركات من موضوعات البحث ومشاريع التخرج رقم 3126: GaoKong هي فريق الزملاء، بينما DJI و LiQun و YiDong هي فرق الطلاب. تخرج أكثر من 100 شخص قبل وبعد 3126، وأكثر من ثلثهم دخلوا عالم ريادة الأعمال.

لكن هذا النموذج له حد طبيعي: مختبر واحد، يمكنه استيعاب عشرات الطلاب فقط في مرة واحدة؛ ونصف قطره للبحث عن الطلاب لا يتجاوز ملعب Robocon.

في عام 2014، قدم لي زيكوان اقتراحًا إلى حكومة مدينة دونغقوان: إنشاء قاعدة صناعية للروبوتات في سونغشانهو. تقدم الحكومة الأرض والتمويل، لكن التشغيل يعتمد نموذجًا تجاريًا؛ قام لي زيكوان بتوحيد جهوده مع شريكين قديمين — غاو بينغتشيانغ، عميد كلية الهندسة السابق في جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ (خبير بارز في مجال الدوائر المتكاملة، الذي أصبح لاحقًا عضوًا مستقلًا في مجلس إدارة شركة Lanqi Technology)، وغان جيه، أستاذ التمويل في كلية تشانغجيانغ للإدارة — وبيعوا جزءًا من أسهمهم في دا جيان كرأس مال افتتاحي، وهكذا تم إنشاء قاعدة سونغشانهو الدولية للروبوتات XbotPark.

مجمع قاعدة، يواجه مباشرة مجمع هواوي في سونغشانهو. يغطي مساحة أكثر من 60 ألف متر مربع، ومساحة المباني 110 ألف متر مربع، ويشمل فصول دراسية، ومختبرات، ومصانع مشتركة، وسكن، وطعام، ومكتبة، وملعب رياضي، وحتى مركز للأطفال—أكثر شبهاً بجامعة مصغرة منه بمجمع صناعي.

في فترة جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، كان الدعم يعتمد على "العلاقة بين المعلم والتلميذ" — فهو يستثمر فقط في الأشخاص الذين درّبهم مباشرة؛ أما في فترة سونغشان هو، فقد اعتمد الدعم على المنصة — حيث فتحت القاعدة أبوابها أمام جميع الشباب الذين تلمع أعينهم.

هذا هو الفرق الأكبر بين الفترتين: 1.0 يُدفع بواسطة علاقة المعلم والطالب، بينما 2.0 يُدفع بواسطة المنصة بالإضافة إلى الصندوق. أولاً تأتي القاعدة، ثم علاقة المعلم والطالب؛ أي شخص يدخل القاعدة، بغض النظر عن أصله، يُدعى "الأستاذ لي".

لقد خلص تشوتشونغ وانغ إلى الحلقة المغلقة الكاملة لنموذج لي زهوكسيانغ: اكتشاف الأشخاص من خلال المسابقات — تدريب الأشخاص في المختبرات — تطوير المشاريع في المراكز — صندوق الاستثمار يوفر أول رأس مال — سلسلة التوريد في مثلث نهر اللؤلؤ تحقق الإنتاج الضخم — صناديق رأس المال المخاطر تتابع التمويل — الخروج من الأسواق الرأسمالية.

تم إعداد خط الإنتاج، فأين تأتي "المكونات"؟ قصص الانضمام خلال فترة سونغشانهو كانت أكثر إيضاحًا من الأخرى.

أول شركة تستقر في المقر هي Yidong Technology — مُستَنبَتة من جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، ونمت في المقر، حيث أنشأ مجلس الإدارة مرسى خاصًا على ضفاف البحيرة لاختبار القوارب الخاصة بها. هذا هو الانتقال المادي من الإصدار 1.0 إلى الإصدار 2.0.

أول من تم جذبه من الخارج هو تشانغ جونبين من يونجينغ — هذه الطريقة كانت الأكثر تطرفًا وأكثرها توضيحًا لانفتاح الإصدار 2.0. في عام 2015، أرسل شاب من تشوانتشو يبلغ من العمر 25 عامًا سيرته الذاتية إلى مدونة لي زيخانغ.

حصل على درجة البكالوريوس من كلية الهندسة الميكانيكية في جامعة هوازونغ للعلوم والتكنولوجيا، ودرجة الماجستير من كلية ميشيغان بجامعة شنغهاي جياو تونغ، وبدأ اللعب بالروبوتات منذ طفولته، وفاز بجائزة الذهب في المسابقة الدولية للروبوتات للشباب عام 2006 — لاحظوا أنه ليس تلميذًا بأي معنى من معاني "لي مين". دعاه لي زيكوانغ للعشاء، وبعد المحادثة قال له: "تعال إلى سونغشانهو، لم يُكتمل المقر بعد، لكن يمكنك القدوم مبكرًا". لاحقًا، جرب تشانغ جونبين في المقر روبوتات لجمع كرات الغولف وأجهزة ملاحة للمكفوفين، لكنهما فشلا، حتى شكا والده أثناء اجتماع عائلي من أن "الانحناء المستمر أثناء كنس الأرض مرهق جدًا". بدأ حينها في تطوير روبوت تنظيف الأرضيات.

في أكتوبر 2016، تم تسجيل يونجين في المقر الرئيسي لمنطقة سونغشان هو، المبنى رقم واحد. لاحقًا قال تشانغ جونبين: "عندما كنت أحمل حقيبة، كان الأستاذ لي مستعدًا لدعمي، ويستثمر فيّ جولة تلو الأخرى."

تشن يوتشي من هايو تشينشين هو من النوع الثاني: عائد من الخارج. وُلد في عام 1989 في ووهو، أنهوي، حصل على درجة البكالوريوس في هندسة الإلكترونيات من جامعة هونغ كونغ للpolytechnic بتقدير ممتاز، ودرجة الماجستير في الروبوتات من المعهد الفيدرالي السويسري للتكنولوجيا (ETH)، وكان مشروع تخرجه هو روبوت صناديق التخزين.

في ديسمبر 2016، أسس هو مع زميلين سابقين شركة HAIROBOTICS في شنتشن. لقد درس في جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا وETH، وليس من طلاب لي زيكسيانغ — لكن في عدة مصادر عامة، يُشار إلى لي زيكسيانغ كـ "مُرشد ومستشار رئيسي" في فريق HAIROBOTICS. وهذا هو الوضع الطبيعي للإصدار 2.0: العلاقة بين المُدرّس والطالب تُنشأ في اليوم الذي يدخل فيه الشخص إلى القاعدة.

الوآن هي الطريق الثالثة: التقدم بطلب للانضمام. مؤسسو الوآن، لي تشيهين وبان يانغ، هما خريجان من جامعة هاربين للتقنية، وبدآ مشروعهما في شنتشن عام 2015، وطورا جهازًا صغيرًا يُسمى "SwitchBot Bot" يُلصق على المفتاح — جهاز يزن 35 غرامًا ومتوسط سعره 126 يوانًا، حيث بذل الفريق جهدًا كبيرًا لمدة ثلاثة أشهر للحد من خطأ الضغط إلى 0.1 مليمتر.

في عام 2018، واجهت الشركة حاجزًا؛ فلم يتم تحويل نجاح التمويل الجماعي إلى إيرادات مستقرة، وواجهت الشركة صعوبات متكررة في التمويل، فاتخذ لي تشيهين قرارًا حاسمًا: إدخال المشروع بشكل نشط إلى نظام التسريع松山湖 XbotPark.

في ديسمبر 2018، أكملت صناديق مثل XBOTPARK جولة الاستثمار ما قبل A. وشرح لي زيكوان لاحقًا السبب: صلابة الفريق التقنية، بالإضافة إلى النهج العملي — «تجنب النزعة المفرطة في مفهوم الروبوتات البشرية، والتركيز على إنتاج منتجات موزعة ومرتبطة بالسياق.»

قام لي زيكوان بحساب تكلفة المرحلة 1.0 من المجمع (2014–2020): 60 فريقًا رياديًا، 80% منها نجحت في البقاء، ونسبة الشركات الوحيدة والشركات شبه الوحيدة بلغت 15%. هذه النسبة من البقاء تكاد تكون من نوع آخر في مجال التسريع.

القاعدة هي خط الإنتاج المرئي، والمال هو الخط غير المرئي.

أولاً، دعونا نوضح مصدر هذه السلسلة من التمويل: بعد افتتاح قاعدة سونغشانهو في عام 2014، تم تأسيس صندوق تطوير في العام التالي (2015) — كان يُعرف في البداية بـ "صندوق ريادة الأعمال في تشينغشويوان، هونغ كونغ"، ثم أُعيد هيكلته ليصبح صندوق XBOTPARK، ويستند إلى القاعدة للاستثمار حصريًا في جولات البذور والملائكة.

في يوليو 2016، شارك لي زيكوان مع شين نانpeng من Sequoia و ما هوا تين من Tencent في إطلاق صندوق هونغ كونغ إكس للتكنولوجيا (Hong Kong X)، برأسمال أولي قدره 300 مليون دولار هونغ كونغي، واستثمر في أكثر من 50 شركة خلال خمس سنوات. في أغسطس 2022، تم إنشاء شراكة دونغقوان تشينغشويوان المرحلة الثانية للاستثمار في المشاريع الناشئة (أكملت التسجيل في عام 2023)، برأسمال مسجل قدره 727.5 مليون يوان صيني. إجمالي حجم الأموال في الصناديق ضمن النظام يتجاوز 2 مليار يوان صيني.

الصندوق الرئيسي الأول: يُدار صندوق XBOTPARK من قبل معهد دونغقوان سونغشانهو للروبوتات الدولي. الصندوق الرئيسي الثاني: تشينشوي كابيتال — اسمه مستمد من تشينشوي، حيث يقع جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ، ومُتخصّص في الاستمرار.

وفقًا للي زيكوانغ في مقابلة حصرية مع "رجال الأعمال الصينيين"، فإن مكونات المساهمين المحدودين في الصندوقين هما:

● رؤوس الأموال الرائدة: شينشي الصين، هايلين

● رأس المال الصناعي: تينسنت

● الصناديق الحكومية وصناديق التوجيه الحكومية: شينتشوانغ، صندوق الاستثمار الصناعي دونغقوان

● أموال الجامعات: جامعة هونغ كونغ تستثمر 70 مليون يوان في المرحلة الثانية من تشينشويي — هذه حالة نادرة حيث ت入股 مباشرةً جامعة صندوقًا خاصًا في البر الرئيسي للصين

● مساهمات فردية من الأساتذة: غاو بينغتشيانغ 20 مليون يوان، غان جيه 12 مليون يوان، وأكثر من عدد من الأساتذة

بعبارة أخرى: استخدم لي زيخان ثقته كشريك عام ليجعل شركات Sequoia و Tencent و Shenzhen Venture Capital و جامعة هونغ كونغ ورأس المال الحكومي في دونغقوان شركاء محدودين له—ما يُعرف بـ"أموال المُرشد"، التي تقف خلفها دوائر رأس المال المخاطر الصينية بأكملها.

ومن هنا نشأت التقسيمات: تُدير XBOTPARK "الدعم الأولي" — تقدم أول استثمار وتحتفظ بأكبر حصة مبكرة؛ بينما تُدير تشينشوي كابيتال "المرافقة" — تتابع الاستثمار من جولة الملاك حتى جولة D، وترافق الشركة الناجحة حتى مدخل الاكتتاب العام.

في قاعدة بيانات IT Kōzi، حتى أوائل سبتمبر 2026، بلغ إجمالي الاستثمارات التابعة لصندوق XBOTPARK - معهد تشونغشان للروبوتات 76 استثمارًا، و91 استثمارًا لصندوق تشينشوي كابيتال. عند تحليل منحنيي الاستثمار هذين، يمكن رؤية ثلاثة اتجاهات واضحة جدًا.

الاتجاه الأول: صندوق XBOTPARK لا يفعل شيئًا واحدًا فقط — تقديم أول استثمار. معظم الاستثمارات الـ76 كانت في جولات البذور والملائكة، وكانت المبالغ صغيرة: استثمار بذور في تونغ لينغ بقيمة 300,000 يوان صيني (أبريل 2020)، واستثمار بذور في تاي هاو بقيمة عدة ملايين (يناير 2017)، واستثمار ملاك في سونغ لينغ بقيمة عدة ملايين (أغسطس 2016). أول استثمار خارجي له في تاريخه حدث في مايو 2015 — عندما قدم لتشانغ جونبين، الذي أرسل سيرته الذاتية عبر حساب ويبو، عدة ملايين من اليوان الصيني، وهو ما شكّل نقطة انطلاق يون جينغ.

من حيث جولات الاستثمار، تتمثل استراتيجية XBOTPARK في امتلاك 5%–13% فقط من الأسهم في المراحل المبكرة، ولا تضيف استثمارات إضافية بعد جولة الجولة A، وتترك المساحة لصناديق رأس المال المخاطر الرئيسية.

الاتجاه الثاني: تشرف شركة تشينشوي كابيتال على الاستثمارات من الجولة التأسيسية حتى الجولة D. كانت أول استثمار لها في عام 2017 هو في Hisea Innovation — وهي الحالة الأولى لـ "التأثير الخارجي لـ DJI"، حيث كان المؤسس وانغ لي غير تلميذ للي، لكنه كان أفضل مثال على نصف قطر تأثير هذا النظام.

بعد ذلك، ظهرت تشينشويوان مرارًا وتكرارًا في شركات النظام: جولة A من Xidi Intelligent Driving (مارس 2018، 30 مليون دولار أمريكي) وجولة A+ (أغسطس 2020، 100 مليون يوان صيني)، وجولة D من Yidong Technology (أغسطس 2024، عدة مئات من الملايين من اليوانات الصينية)، وجولة B+ من Shenyuan Biology (300 مليون يوان صيني)، وتابعت Bu Ting Technology من Pre-A حتى A+...

وفقًا لبيانات IT桔子، شاركت كيانان استثماريان في أكثر من 25 شركة مشتركة (Yunjing، Wu'an، Benmo، Wuqiong Innovation، Zhuoyi Technology، Yinghansi Power، Hengzhi Weilai...)، وهيكل التتابع واضح: XBOTPARK تقدم أول استثمار، ثم تليها تشينشويوان — أموال المُرشدين ترافق الشركة من مرحلة الملاك حتى باب الاكتتاب العام.

إن إعادة الاستثمار من قبل هاتين المؤسستين في نفس الشركة عبر جولات متعددة هو إجراء روتيني: تم استثمار Yunjing من قبل XBOTPARK في ثلاث جولات (ملاك → A → C+)، وWu'an في جولتين (ما قبل A بـ 5 ملايين يوان → جولة A بـ 12 مليون يوان)، وWuqiong Innovation في ثلاث جولات، بينما كانت Zhuoyi، Yinghansi، وAxibote جميعها جولتين "ملاك + A".

الأكثر تطرفًا هو الأصل والنتيجة: جولة بذور XBOTPARK بقيمة 300,000 يوان (أبريل 2020)، وبعد 8 أشهر جولة ملاك في تشينشوي بقيمة 3 ملايين يوان (ديسمبر 2020)، وتمت مصاحبته حتى جلسة الاستماع في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية — وفقًا لحساب التخفيف، عائد تلك الـ 300,000 يوان بلغ حوالي 400 ضعف.

توزيع قطاعات الشركات المستثمرة يكشف أيضًا عن أسلوب كلا الهيكلين اللذين يقودهما لي زيسيانغ: فضلاً عن الروبوتات والتصنيع المتقدم، تشمل محفظة الاستثمارات هومان المتخصصة في المنتجات الذكية للحيوانات الأليفة، وصحراء الفلاح المتخصصة في الزراعة وتربية الماشية، وكي يي جي واي المتخصصة في الأجهزة الطبية، وهو تاو إنتليجينس المتخصصة في معدات الرياضة... وهذا يؤكد فلسفة لي زيسيانغ "التفكير القائم على الفئة" — فهو لا يستثمر في "شركات روبوتات"، بل في "فئات يمكن إعادة ابتكارها باستخدام الأجهزة".

في الطرف الآخر من خط الإنتاج يوجد المنتج، وهو أيضًا تقرير الأداء. إذا قمنا بتصنيف شركات مجموعة لي زهوكسيانغ وفقًا لقبولها في الأسواق المالية، فسنحصل على ثلاث فئات: الشركات المدرجة (بما في ذلك الشركات التي تمر بعملية إدراج أولي)، والشركات الناشئة ذات التقييم العالي، والشركات الناشئة ذات التقييم المحتمل. دعونا ننظر أولاً إلى الصورة الكاملة، ثم نحلل عددًا قليلاً منها.

الدرجة الأولى: الشركات المدرجة ومشاريع الـIPO قيد الإعداد — قم بتوسيط المحور الزمني، وسترى بوضوح عملية التمويل:

الدرجة الثانية: وحيد القرن (غير مُدرجة، تقييم 1 مليار دولار أمريكي/10 مليار يوان صيني فأكثر):

الدرجة الثالثة: وحش محتمل (التقييم بين 1 مليار يوان صيني و1 مليار دولار أمريكي):

بجمع الثلاث فئات، فإن أبرز ما في هذه الصورة ليس العدد، بل التغطية: من التحكم الحركي (GaoKong) إلى المفاصل (BenMo، LiQun)، من الشassis (SongLing) إلى الآلات الكاملة (YunJing، WoAn، HaiRou)، من سطح الماء (YiDong) إلى المناجم (XiDi)—لقد كتب نظام لي زيكسيانغ كلمة "الذكاء الجسدي" في الشعيرات الدموية للصناعة والمنزل.

تم الاطلاع على القائمة، الآن دعونا ننظر إلى السر الحقيقي لآلة الاكتتاب العام الأولي—كيف تنتقل الأموال.

كانت الكيانان المؤسسيان في الفصل الرابع حاضرين تقريبًا في الجولتين الأوليين لكل شركة من الشركات المذكورة أعلاه: أول استثمار في هايتشو (الجولة البذورية، يناير 2017)، أول استثمار في بينمو (أبريل 2020، 300,000 يوان)، جولة الملاك ليوينجين (مايو 2015، القائد)، جولة ما قبل A لواأن في لحظتها الحرجة (ديسمبر 2018)، أول استثمار في سونغلينغ (الجولة البذورية، أغسطس 2016)، وجولة A لشيدي (مارس 2018، تشينشويوان) — كلها كانت لهم.

الصناديق الرأسمالية الكبرى تدخل بعد أموال المُرشدين. أسماء مثل Sequoia، WuYuan، Hillhouse، Yuanma، Jinri Capital، Tencent... تظهر فقط عندما تمتلك الشركة منتجًا، وإيرادات، و"يتم التحقق من اليقين". تشتري الصناديق الرأسمالية اليقين، بينما تشتري صندوق لي زيخانغ "الإنسان" — في أوقات عدم اليقين القصوى، باستخدام أقل مبلغ ممكن، لوضع رهانه على أبطال المسابقات، وأطروحات الدكتوراه، و"الطلاب الذين تلمع أعينهم".

يتميز هذا النموذج بميزة غير بديهية: فهو يتجنب عمداً امتلاك حصة كبيرة. عادةً ما يحتفظ بحصة مبكرة تتراوح بين 5% و13%، ثم يتخلى عنها بعد جولة A، ويتناقص حجمه إلى 0.2%–6% قبل الاكتتاب العام (ويعتبر 12.98% لـ ووآن استثناءً نادراً، نظراً لاحتوائه على استثمارات تطوير من معهد سونغشان هو؛ بينما يمتلك بن مو حصة مُباشرة بنسبة 3.39%). في عام 2024، أجرى صندوقه ضمن نظامه عملية تُشبه "تمريناً للخروج" — حيث نقل جزءاً من الأسهم القديمة لمشاريع بارزة مثل يونجين إلى صندوق جديد، ثم أعاد تدوير الأموال المستردة لاستثمارها في مشاريع جديدة.

عندما تنظر إلى الثلاثين عامًا للي زيخانغ — فترة جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا (1.0) وفترة مونغشانهو (2.0) — فإنك ترى "انتصار الحرفة"، وليس "انتصار النموذج".

النظام القائم على التلمذة والتحفيز في المقر لا يمكن كتابة أعمق جوانبه في أي دليل إجرائي — فهو مرتبط بشخص محدد.

أعمق خندق حماية في نظام لي زهوكسيانغ ليس تقنية معينة، بل الأصول الثلاثة التي جمعها على مدار ثلاثين عامًا:

مُصَفّى المواهب الذي يبدأ بـ Robocon/RoboMaster (الذين يعترف بهم مجتمع المسابقات كـ "الأب الروحي")؛ وسلسلة التدريب من فصل التغيير التعليمي في جامعة العلوم والتكنولوجيا في هونغ كونغ إلى كلية الابتكار في شنتشن (الطلاب الذين تدربهم يعودون ليقودوا طلابًا آخرين)؛ بالإضافة إلى الحديقة في سونغشانهو بدونغقوان المواجهة مباشرةً لشركة هواوي — حيث تقع الفصول الدراسية والمصانع والصناديق السكنية والسكن ضمن دائرة مغلقة على بعد خطوات سيرًا على الأقدام.

تختار كلية شنتشن للابتكار 80 شخصًا سنويًا من بين أكثر من 1300 مقدم طلب، وفي عرض الختام لبرنامج التدريب، قد يكون المُقيّمون الجالسون في الجمهور شركاء في تشينغشوي. في هذا النظام، لا يُعدّ ريادة الأعمال سطرًا واحدًا في السيرة الذاتية، بل هي "حرفة" تُقسَّم إلى دورات.

عندما جاء موجة الذكاء المتجسد، وجدوا أنفسهم يقفون على المخزون.

بعد عام 2023، عندما أصبح مصطلح "الذكاء المتجسد" الأكثر رواجًا في السوق الأولية، أصبحت الأصول الأكثر ندرة فجأة ثلاثة أشياء: الوحدات المادية القابلة للإنتاج الكمي، وبيانات العالم الحقيقي، وقنوات التوزيع العالمية.

وهذا بالضبط هو ما جمعه نظام لي زهيسيان على مدار عقدين — جهاز تنظيف أرضيات Yunjing هو نقطة دخول بيانات المنزل (تم تنفيذ الرؤية الثنائية البصرية على أكثر من مليون جهاز)، وموقع جمع البيانات من Songling يبيع بيانات التدريب، ومفاصل Benmo هي قطع غيار يشتريها جميع الروبوتات البشرية، وWu'an يمتلك قنوات توزيع منزلية في أكثر من 90 دولة.

لا يحتاجون إلى "تغيير مهنتهم" للقيام بالجسم المادي، بل فقط إضافة دماغ ذكي اصطناعي إلى المخزون الحالي.

هذا المقال من حساب ويشات الرسمي "IT桔子" (ID: itjuzi521)، الكاتب: Judy