أكبر عملية بيع بعد الجائحة: مستثمرو التجزئة يغادرون أسهم تخزين الذكاء الاصطناعي

في المرة السابقة عند التصحيح، كان المستثمرون الأفراد يعتادون على الشراء عند الانخفاض، لكن خلال تصحيح سوق الذكاء الاصطناعي يوم الثلاثاء، اختار المستثمرون الأفراد تحقيق أرباحهم من الأسهم الفردية، مع تسجيل صافي بيع للأسهم الفردية على مدار 9 أيام تداول متتالية، حيث تركزت 88% من الضغوط البيعية البالغة 213 مليون دولار على رقائق التخزين.

يقوم المستثمرون الأفراد في الولايات المتحدة بخفض مراكزهم في الأسهم الفردية بسرعة، بمستوى بيع بلغ أعلى مستوى منذ بداية جائحة كوفيد-19.

أظهرت بيانات من شركة الأبحاث السوقية Vanda Research أن المستثمرين الأفراد سجّلوا أكبر عملية بيع صافية للأسهم الفردية منذ الانخفاض الحاد الناتج عن الجائحة يوم الثلاثاء الماضي.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، كنا نراقب ما إذا كان المستثمرون الأفراد سيعدون إلى السوق، لكننا لم نلاحظ حتى الآن أي مؤشرات واضحة." أفادت Vanda Research في تقريرها: "على العكس، سجل المستثمرون الأفراد (الثلاثاء) أكبر عملية بيع صافية للأسهم الفردية منذ أزمة الوباء."

في الماضي، عندما حدث تصحيح في أسواق الأسهم الأمريكية، كان المستثمرون الأفراد ينشطون في "الشراء عند الانخفاض". لكن في هذه المرة، مع تعديل السوق بسبب تراجع تداول الذكاء الاصطناعي، أظهر المستثمرون الأفراد حذرًا أكبر.

وفقًا لبيانات Vanda Research، شكلت أسهم قطاع رقائق التخزين حوالي 88٪ من البيع الصافي البالغ 213 مليون دولار أمريكي من قبل المستثمرين الأفراد يوم الثلاثاء. وشملت الشركات الرئيسية التي تم بيعها: ميكرون تكنولوجيز (MU) وساندسك (SNDK) وسيجيت تكنولوجيز (STX) وويسترن ديجيتال (WDC).

منذ بداية العام، أصبح المتعاملون الأفراد مصدرًا صافيًا للبيع في الأسهم لمدة 9 أيام تداول متتالية، ولم تحدث هذه الحالة في عامي 2021 و2024 و2025.

شهدت سوق رقائق التخزين، التي كانت أداءها قوياً في السابق، تهدؤاً ملحوظاً مؤخراً. مع تصحيح قطاع أشباه الموصلات ككل، بدأ السوق في إعادة تقييم ما إذا كان يمكن لحالة التفاؤل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي أن تستمر في دعم النمو العالي لشركات الرقائق.

ومع ذلك، لم يغادر المستثمرون الأفراد السوق بالكامل. وفقًا لبيانات Vanda Research، بلغ متوسط إجمالي معاملات الأفراد في الأسهم الفردية هذا العام 15.7 مليار دولار يوميًا، وهو رقم قياسي تاريخي. مقارنة بالماضي، يقللون من مخاطر الأسهم الفردية ويتوجهون نحو أساليب استثمار أكثر توزيعًا.

"بيع الأسهم الفردية وشراء صناديق المؤشرات المتداولة الواسعة يصبحان اتجاهًا جديدًا." وفقًا لـ Vanda Research.

على سبيل المثال، قام المستثمرون الأفراد يوم الثلاثاء بشراء أول صندوق استثماري متداول يديره نشطًا مخصصًا للتخزين فقط في العالم — Roundhill Memory ETF (DRAM). على الرغم من أن هذا الصندوق انخفض بشكل كبير هذا الشهر، إلا أنه ما زال يشهد ارتفاعًا على مدار الأشهر الثلاثة الماضية.

تعتقد Vanda Research أن المستثمرين الأفراد يصبحون أكثر انتقائية، وليس منسحبين من السوق، بل يقللون من مخاطر الأسهم الفردية، وقد يؤدي هذا التغيير إلى زيادة الضغط على الأسهم ذات الزخم التي كانت شائعة سابقًا عند عدم تحقق توقعاتها.

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية تقلبات حادة يوم الأربعاء. بعد اجتماع السياسة الثاني الذي يرأسه كيفن وارش، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) ومؤشر ناسداك المجمع (COMP) ومؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) جميعها بشكل كبير. وكان هذا أسوأ "يوم قرار للاحتياطي الفيدرالي" منذ ديسمبر 2024.

بعد إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، ارتفعت الأسهم مؤقتًا، لكنها انخفضت بسرعة بعد ذلك. سجل مؤشر داو جونز أكبر خسارة يومية منذ أبريل 2025، ودخل مؤشر ناسداك 100 (NDX) منطقة تصحيح فني، مسجلًا انخفاضًا يزيد عن 10٪ مقارنة بذروته التاريخية التي تم تحقيقها في يونيو.

Wash avoided revealing the future interest rate path again at the press conference, instead emphasizing the importance of adjusting the Fed's decision-making approach.

على الرغم من قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بالحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، فإن الأصوات المخالفة من ثلاثة رؤساء بنوك فيدرالية إقليمية داعمة لرفع أسعار الفائدة جعلت السوق ترى أن رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام لا يزال ممكناً.

أظهر رد فعل السوق أن المستثمرين يقلقون من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يقلل من مخاطر التضخم.

قال الخبير الاقتصادي الأول في Interactive Brokers، خوسيه توريس، إن ووش "يتخلف بوضوح عن السوق". ويعتقد أن مستثمري السندات يقلقون من أن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ليست سريعة بما يكفي للسيطرة على ضغوط الأسعار في الوقت المناسب.

في الأربعاء، شهدت السندات الأمريكية طويلة الأجل مبيعات واضحة. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى 5.213٪، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين، الأكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة، إلى 4.287٪، مما دفع الفرق بين العائدين إلى التوسع بأكثر من 14 نقطة أساس. وهذا أحد أكبر تغييرات في فرق الآجال منذ اجتماع الفيدرالي في ديسمبر 2023.

يعتقد نيل دوتا، الخبير الاقتصادي في Renaissance Macro Research، أن ووش فوت فرصة لإظهار عزمه على مواجهة التضخم. "إذا لم يتم بناء المصداقية من خلال رفع أسعار الفائدة، فسيكون من الضروري إثبات الموقف من خلال تواصل واضح." كما أشار دوتا.

في الواقع، سبق أن أطلقت أسواق الخيارات إشارات خطر قبل قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة.

قال دانيال روس، مؤسس مؤسسة VolSignals لدراسة تقلبات السوق، إن حساسية غاما لتجار خيارات س&P 500 قد انخفضت لثالث يوم تداول متتالٍ إلى مستويات منخفضة. ووصف روس هذا المؤشر بأنه "وسادة حماية السوق" في وول ستريت.

عندما ينخفض تعرّض تجار الخيارات للغاما، يصبح قدرتهم على تثبيت تقلبات السوق من خلال عمليات التحوط أضعف، مما يجعل أسعار الأسهم أكثر عرضة للتقلبات الكبيرة.

تُظهر البيانات التاريخية أنه في حوالي 500 يوم تداول سابق، ظهرت هذه الحالة 6 مرات. وأظهرت الحالات السابقة أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شهد متوسط تقلبات بلغ 8.9٪ في الشهر التالي، أي ما يقارب ضعفي المستوى الطبيعي.

لكن روس أشار إلى أن هذا الإشارة لا تعني أن السوق سيستمر بالهبوط بالضرورة، بل تعني أن مساحة تقلبات السوق تتوسع. وقال: "لا يمكنها إخبار المستثمرين ما إذا كان السوق سيصعد أو يهبط في الخطوة التالية، بل توضح فقط أن وسادة الحماية في السوق تتقلص."

حاليًا، فإن تقليل المستثمرين الأفراد لمخاطر الأسهم الفردية، وتحويل الأموال نحو صناديق الاستثمار المتداولة، وعدم وضوح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض حماية السيولة السوقية، تعمل معًا على تضخيم التقلبات قصيرة الأجل في أسواق الأسهم الأمريكية.

في المستقبل، ستكون أداء تقارير الأرباح للشركات التكنولوجية الكبرى وإشارات السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي عوامل حاسمة في تحديد اتجاه السوق.