وافقت هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة على استحواذ Paramount Skydance على Warner Bros. Discovery بقيمة 110.9 مليار دولار، مما يزيل أحد آخر الحواجز التنظيمية الكبيرة التي كانت تقف أمام أكبر زواج شركات في هوليوود على الإطلاق.
الصفقة، التي أُعلنت في 27 فبراير 2026، تُقيّم أسهم WBD بـ 31 دولارًا لكل سهم نقدًا. ستُنشئ عملاقًا إعلاميًا من المتوقع أن يحقق إيرادات سنوية تقارب 70 مليار دولار، مع إيرادات تشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والاهتلاك مقدرة بـ 16 مليار دولار، وقاعدة مشتركي بث مدمجة تبلغ 207 مليون مشترك عبر منصات HBO Max وParamount+ وCNN الرقمية.
التحدي التنظيمي
عملية مراجعة هيئة المنافسة والأسواق كانت متعددة المراحل، مع انتهاء المرحلة 2 تقريبًا في 9 يونيو 2026. وقد حُدد موعد نهائي للتحقيق المتعمق في المرحلة 3 في 7 أغسطس 2026، وتُشير التقارير إلى أن وزير الثقافة البريطاني لا يزال يمكنه التدخل على أساس المصلحة العامة المتعلقة بالتنوع الإعلامي.
منحت وزارة العدل الأمريكية الترخيص المتعلق بقوانين مكافحة الاحتكار في 12 يونيو 2026. وقد صوت مساهمو WBD بالفعل على الموافقة على الصفقة في 23 أبريل 2026.
كانت نتفليكس قد استكشفت سابقًا الاستحواذ على WBD في صفقة تُقدّر بحوالي 82.7 إلى 83 مليار دولار. وتفوقت Paramount Skydance في النهاية على هذا الاهتمام بفارق كبير.
قبل أن تتحقق الاستحواذ، كانت WBD قد استكشفت أيضًا تقسيم نفسها إلى شركات منفصلة. تم التخلي عن هذا الخطة في النهاية.
ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته فعليًا
إن موعد المرحلة الثالثة من CMA في 7 أغسطس 2026 هو الخطوة التالية المهمة. إذا قرر وزير الثقافة البريطاني التدخل لأسباب تتعلق بتنوع وسائل الإعلام، فقد يؤدي ذلك إلى تأجيل أو تعقيد إتمام الصفقة، على الرغم من أن منعها بشكل قاطع يبدو غير محتمل نظرًا للتصديق المُسبق من وزارة العدل الأمريكية وموافقة المساهمين.
للمستثمرين التقليديين في الأسهم، ستكون قدرة الكيان المدمج على تحقيق هدف EBITDA البالغ 16 مليار دولار هو المقياس الرئيسي الذي يجب متابعته بعد الدمج.
غياب أي مكون للعملة المشفرة أو البلوكشين في معاملة بقيمة 110.9 مليار دولار هو بحد ذاته نقطة بيانات. فهو يشير إلى أنه على الرغم من سنوات من الحديث الصناعي عن حقوق الملكية المُرمَّزة، وتعقب Royalties القائم على البلوكشين، وتوزيع المحتوى اللامركزي، فإن هذه التقنيات لا تزال خارج أدوات كبار صناع الصفقات الإعلامية في العالم.