طلبت غولدمان ساكس ومورغان ستانلي من وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى معاملة OpenAI وAnthropic كمُقترضين من فئة الاستثماري فور إدراجهما في البورصة، وفقًا لما أفادته فايننشال تايمز يوم الثلاثاء.
التصنيف الاستثماري هو الفئة التصنيفية التي تسمح لصناديق المعاشات والشركات التأمينية بشراء سندات الشركة. لا تحقق أي من المختبرين ربحًا، لكن حتى مع استهلاكهما للنقد، فإن وول ستريت ترغب في الشهادة على أي حال.
نفيديا لديها 105 مليار دولار مرهونة بهذا
أظهرت الحسابات التي حصلت عليها صحيفة فاينانشال تايمز أن OpenAI سجلت خسارة تشغيلية قدرها 20.9 مليار دولار على إيرادات قدرها 13.1 مليار دولار في عام 2025. ولا تتوقع Anthropic تحقيق التعادل حتى عام 2028، ولا OpenAI حتى عام 2030.
وافقت نيفيديا في أغسطس على ضمان ما يصل إلى 105 مليار دولار من التزامات الإيجار لمجمع OpenAI في مقاطعة بايك، أوهايو. كما توضح وثيقة الأوراق المالية كيف تحصل نيفيديا على شيء مجاني.
"ستنتهي التزامات NVIDIA بموجب اتفاقية عند أبكر حدث من... (iii) تحقيق OpenAI تصنيف ائتماني مرضٍ"، وفقًا لمقتطف من الإيداع.
تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار فور حدوثها
الشروط التي تبرر إنهاء التزامات نيفيديا هي كالتالي، مع كون الثالث هو الجائزة الحقيقية لهذه الحالة:
- الذكرى العشرون لبدء العقد الإيجاري المطبق.
- إنهاء العقد المطبق من قبل OpenAI وفقًا لشروطه.
- تحقيق OpenAI تقييم ائتماني مرضٍ، و،
- أحداث إنهاء معتادة أخرى. وافقت OpenAI على تعويض NVIDIA وتأمينها ضد أي ومبالغ فعليًا دفعتها NVIDIA إلى المؤجر بموجب الاتفاقيات.
لا يقتصر التصنيف على خفض تكاليف الاقتراض. بل ينقل مئات المليارات من الدولارات من مخاطر الذكاء الاصطناعي على Nvidia وGoogle وBroadcom، إلى مستثمري السندات العاديين.
وقد مددت جوجل وبرودكوم دعماً بعشرات المليارات من الدولارات حتى يتمكن أنثروبيك من استخدام شرائحهما. وكلاهما يتوقع التراجع بمجرد إدراجها.
حصلت SpaceX على الختم، لكن سنداتها لا تزال تنخفض
فازت سبيس إكس بتصنيف استثماري من جميع الوكالات الثلاث في 19 يونيو، بعد أيام من عرضها العام الأولي التاريخي (IPO).
ثم باعت 25 مليار دولار من السندات. وفي غضون أيام، تجاوز العائد الإضافي الذي طالب به المستثمرون على أطول الأجلات 190 نقطة أساس، بالقرب من تسعير السندات المُصنَّفة كمُخاطرة عالية.
انتظرت ميتا ونتفليكس وتيسلا عقدًا أو أكثر للحصول على نفس المعاملة.
الوكالات لم تقل نعم
ما زال محللو التصنيف يصفون كلا المختبرين بأنهما من الدرجة الطموحة وخاسرين، مع كشف محدود. وتساهم نماذج مفتوحة المصدر الصينية الرخيصة في إثارة قلق إضافي.
يمكن لـ Anthropic أن تُدرج في أواخر سبتمبر، مع عرض تقييم بقيمة تريليوني دولار.
جدول زمني للاكتتاب العام الخاص بـ OpenAI يشير إلى عام 2027.
الطلب، على الرغم من بساطته، غير معتاد. عامل نقدية الاكتتاب كبديل عن الربح. حتى الآن، لم تفعل الوكالات ذلك.