سوق المشتقات يمر بتشكيل هادئ لكنه ذو معنى. تشكل منصات العقود الآجلة الدائمة على السلسلة الآن حوالي 14.9% من إجمالي حجم تداول العقود الآجلة، وهي نسبة ارتفعت بشكل ثابت على مدار الـ18 شهرًا الماضية مع تراجع نشاط البورصات المركزية.
حجم التداول في CEX واجه فترة صعبة
انخفض إجمالي حجم التداول عبر البورصات المركزية الرئيسية إلى 4.41 تريليون دولار في مايو 2026، وهو أقل رقم سُجّل منذ سبتمبر 2024. ووصلت أسواق_spot في البورصات المركزية إلى أدنى مستوياتها منذ 25 شهرًا في أبريل 2026، مع متابعة نشاط المشتقات نفس المسار على مدى عدة أشهر.
المنصات على السلسلة ليست محصنة ضد هذا الديناميكية، لكن حجمها انخفض بمعدل أبطأ. هذه المرونة النسبية هي ما دفع حصة السوق من بضعة أرقام منخفضة إلى ما يقارب 15% على مدار فترة تقريبًا تبلغ 18 شهرًا.
هايبرليكوييد في المقدمة، لكن المنافسة تتصاعد
تظل Hyperliquid القوة المهيمنة في عقود المشتقات على السلسلة بفارق كبير. أبلغت المنصة عن حجم تداول على مدار 30 يومًا يتراوح بين 180 مليار دولار و245 مليار دولار، وفي ذروتها سيطرت على أكثر من 70% من إجمالي حجم عقود المشتقات على السلسلة.
هذا التفوق يبدأ في جذب منافسين. ظهرت منصات مثل Aster وLighter كمنافسين موثوقين، واحتلت نسبًا ذات معنى من حجم التداول الأسبوعي على السلسلة. على سبيل المثال، وصلت Aster إلى حوالي 14.9% من حجم التداول الأسبوعي على السلسلة في لقطة من سبتمبر 2025.
ما الذي يشير إليه هذا التحول في حصة السوق فعليًا
لقد تتبع كل من تجميع البيانات من DefiLlama والتحليل من Pantera Capital هذا التحول، مما منح مصداقية مؤسسية لما قد يُعتبر مجرد ميزة من ميزات سوق الصعود.
سؤال الحفظ هو أيضًا جزء من القصة. التداول غير الخاضع للوصاية يعني أن المستخدمين يحتفظون بالتحكم في أموالهم طوال دورة حياة الصفقة، وهو ما أصبح قلقًا أكثر وضوحًا بعد عدة فشلات بارزة في منصات التداول المركزية في دورات سوق سابقة.