في العالم الحقيقي، يتفوق الدولار على اليورو بنسبة تقارب 3 إلى 1. وفي احتياطيات العملات الأجنبية، يمتلك الدولار حوالي 57% من الحصة مقارنة بـ 20% لليورو. هذا تقدم مريح، وليس تهديدًا وجوديًا. لكن على السلسلة، الفجوة ليست تقدمًا. بل هي هوة.
تبلغ القيمة الإجمالية للعملات المستقرة المرتبطة باليورو حاليًا حوالي 711 مليون يورو. وهذا أقل من 1% من إجمالي عرض العملات المستقرة عند تحويلها إلى دولار أمريكي. وفقًا لتحليل من ريان كونور من RockawayX، فإن النسبة على السلسلة بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والعملات المستقرة المرتبطة باليورو تتجاوز 300 إلى 1.
لوضع ذلك في سياقه: منطقة اليورو هي ثالث أكبر اقتصاد في العالم، واليورو هو ثاني أكثر عملة احتياطية امتلاكًا على كوكب الأرض. ومع ذلك، فإن بصمتها على السلسلة تبدو كخطأ تقريب.
كيف حصل الدولار على ميزة أولية تبلغ 300 ضعف
لا يمثل هيمنة العملات المستقرة بالدولار مؤامرة كبيرة. إنها تبعية مسار، ببساطة. تم بناء العملات المستقرة في الأصل لتسوية صفقات العملات المشفرة، وكانت هذه الصفقات مُسعرّة بالدولار منذ اليوم الأول. أُطلقت تيتر كعملة مستقرة مرتبطة بالدولار. وتبع USDC نفس الخطة. تم تصميم كامل بنية DeFi، من بروتوكولات الإقراض إلى المُحَرّكات السوقية التلقائية، حول بنية تحتية مبنية على الدولار.
لم تمتلك العملات المستقرة الأوروبية هذا الميزة الهيكلية أبدًا. لم تكن هناك صناديق أوروبية أصلية، ولا آليات تدوير بالعملة الأوروبية، ولا مجموعات سيولة عميقة لجذب تأثيرات الدوامة التي حولت USDT وUSDC إلى بنية تحتية مالية.
علامات حياة في دي في إي الأوروبية
لقد نمت الأصول الإجمالية تحت الإدارة في صناديق DeFi المقومة باليورو من حوالي 12 مليون يورو إلى 135 مليون يورو على مدار العام الماضي. هذا أكثر من زيادة بمقدار 10 أضعاف في اثني عشر شهرًا.
ما زال 135 مليون يورو يمثل فقط 2.4% من إجمالي الأصول تحت الإدارة في الصناديق. العامل المحرك وراء هذا التحول الكبير هو التنظيم، وتحديدًا MiCA، وهو الإطار الأوروبي للأسواق في الأصول الرقمية. وقد أنشأ MiCA مسارًا قانونيًا واضحًا لإصدار العملات المستقرة الأوروبية المتوافقة، وردّ السوق على ذلك. تمثل الرموز مثل EUROP وEURCV الموجة الحالية لإصدار العملات المستقرة الأوروبية الخاضعة للتنظيم، مما يمنح اللاعبين المؤسسيين اليقين القانوني اللازم لتفعيل تخصيص رؤوس الأموال.
زاوية الأصول الواقعية
بeyond pure DeFi speculation، ترتبط فرضية العملة المستقرة الأوروبية مباشرة بتوسيط الأصول الحقيقية. تحتاج منتجات العائد المقومة باليورو، مثل السندات الحكومية الأوروبية أو الديون الشركاتية المُحوَّلة إلى رموز، إلى طبقة تسويات أوروبية أصلية للعمل بكفاءة.
حاليًا، يستثمر المستثمر الأوروبي الذي يرغب في التعرض على السلسلة لأصول مقومة باليورو عادةً من خلال العملات المستقرة المقومة بالدولار، ويدفع تكلفة تحويل العملات، ويتقبل مخاطر العملة. يشير تحليل كونور إلى أن هذا قد يعكس النمو المتفجر في منتجات RWA الذي شُهد في دورات السوق السابقة.
ما الذي يبدو عليه إغلاق الفجوة فعليًا
إذا وصلت العملات المستقرة الأوروبية حتى إلى نسبة خارج السجل البالغة 3 إلى 1، فهذا سيشير إلى زيادة تقريبية بمقدار 100 ضعف في إمداد العملات المستقرة الأوروبية مقارنة بالمستويات الحالية. وبافتراض أن القيمة الحالية تبلغ 711 مليون يورو، فستصل العملات المستقرة المرتبطة باليورو إلى أكثر من 70 مليار يورو على هذا المسار.
زاد صافي أصول الصندوق من 12 مليون يورو إلى 135 مليون يورو قبل أن تصبح معظم البنية التحتية المتوافقة مع MiCA فعالة بالكامل.