نشرت نيفيديا إيرادات ربع سنوية بقيمة 81.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 85٪ مقارنة بالعام السابق. لكن هناك قصة مخفية داخل هذه الأرقام تتجاوز بوضوح بيع وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) إلى مزودي السحابة الكبيرة.
كشفت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 للشركة، التي أُبلغ عنها في 20 مايو، أن إيرادات الشبكات ضمن قطاع مركز البيانات وصلت إلى 14.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 199% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وتفوق معدل النمو هذا بأضعاف مضاعفة نمو قطاع مركز البيانات نفسه البالغ 92%. في الوقت نفسه، أنتج محفظة استثمارية لشركة Nvidia إيرادات غير تشغيلية بقيمة حوالي 15.9 مليار دولار، مما خلق فجوة متزايدة بين الدخل التشغيلي والدخل الصافي.
الأرقام خلف السرد تتغير
وصل إيرادات مركز البيانات إلى رقم قياسي بلغ 75.2 مليار دولار، ويشكل الغالبية الساحقة من إجمالي إيرادات نيفيديا.
ارتفع إيرادات الشبكات بنسبة تقارب الثلاثة أضعاف إلى 14.8 مليار دولار، وهو معدل يضع نيفيديا كأكبر مزود شبكات في العالم حسبما تسميه الشركة الآن.
بلغ الدخل التشغيلي حوالي 53.5 مليار دولار. ووصل صافي الدخل إلى 58.3 مليار دولار، بفارق قدره 4.8 مليار دولار يتطلب بعض التوضيح.
نفيديا المستثمر
يعود هذا الفرق البالغ 4.8 مليار دولار بين الدخل التشغيلي والدخل الصافي إلى نشاط نفيديا الجانبي المتزايد كمستثمر رأسمالي. سجّلت الشركة حوالي 15.9 مليار دولار من الدخل غير التشغيلي، وغالبًا من مكاسب الاستثمارات غير المحققة. ومن هذا المبلغ، جاء 13.4 مليار دولار من ارتفاع أسهم الشركات العامة و2.6 مليار دولار من الممتلكات الخاصة.
استثمرت نيفيديا ما يقارب 18.6 مليار دولار في شركات خاصة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي وصناديق البنية التحتية خلال الربع فقط، وهو زيادة كبيرة مقارنة بالفترات السابقة.
المخاطرة هي أن الأرباح غير المحققة يمكن أن تعود للخلف. إن أي انخفاض في تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي سيقلص خط الدخل غير التشغيلي بنفس السرعة التي توسع بها.
ما إشارات عائد رأس المال
إلى جانب إصدار النتائج، أعلنت نيفيديا عن تفويض بقيمة 80 مليار دولار لشراء أسهمها الخاصة ورفعت توزيعاتها النقدية الشهرية. وحدها هذه القيمة للشراء تتجاوز القيمة السوقية الكاملة لأغلب شركات مؤشر S&P 500.
الآثار على سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
بالنسبة للقطاع التكنولوجي الأوسع، فإن استعداد نيفيديا للاستثمار بمبلغ 18.6 مليار دولار في ربع واحد فقط في شركات وصناديق مرتبطة بالذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل المشهد التنافسي. فالشركات الناشئة التي تحصل على استثمار من نيفيديا لا تحصل فقط على رأس المال، بل أيضًا على تأكيد ضمني، وغالبًا ما تحصل على وصول أولوي إلى إمدادات وحدات معالجة الرسوميات النادرة.
كما تثير استراتيجية الاستثمار أسئلة حول تركيز السوق. عندما يكون مزود الأجهزة المهيمن في نفس الوقت مستثمرًا وموردًا لجزء كبير من نظام الذكاء الاصطناعي البيئي، تبدأ الحدود بين العميل والشريك والشركة في المحفظة في التلاشي. وقد اهتم المُنظِّمون تاريخيًا بهذه الديناميكيات، على الرغم من عدم ظهور إجراءات تنفيذية محددة في هذا المجال.