بقلم بريتني نغuyen
محلل من بيرد لم يعد يوصي بشراء أسهم صانع الرقائق مع تفاقم مشكلاته
سيخضع الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، للتحقيق من قبل شركته والحكومة الأمريكية بشأن علاقته بامرأة يُزعم أنها عميلة استخباراتية صينية.
قام جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، بتحويل شركته إلى مركزٍ رئيسي للكون الاصطناعي الذكي الذي يدور الآن حول رقائقها المتقدمة. كما تمكّن من قيادتها خلال فترات الاضطراب الناتجة عن التنافس المتزايد على التفوق التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين.
لكن الآن قد تُدرك خطوات هوانغ، حيث يخضع الرئيس التنفيذي وشركته لمراجعة جديدة، جعلت أحد المحللين يقارنه بالشخصية الأسطورية اليونانية المأساوية إيكاروس — الذي سقط في موته بعد أن طار قريبًا جدًا من الشمس.
بعد اعتراف هوانغ بعلاقة خارج الزواج مع امرأة يُشتبه في أنها مورد استخباراتي للحكومة الصينية من قبل الولايات المتحدة، أدت مختلف عدم اليقين المحيطة بـ Nvidia - وموقع هوانغ فيها - المحلل لدى Baird تريستان جيرا إلى تخفيض تقييم أسهم الشركة (NVDA) إلى محايد.
لاحظ جيرا وجود إحاطة مباشرة قادمة مع الكونغرس، وتحقيقات حكومية أمريكية في المسألة، ومخاطر الإيرادات، واحتمالات اتهامات، وعدم وضوح حول ما إذا كان هوانغ سيظل كرئيس تنفيذي.
هو يرى نتيجتين محتملتين لشركة نيفيديا.
أحد الأسباب هو أن الولايات المتحدة قد تفرض حظراً جديداً على تصدير شرائح H200 الخاصة بالشركة إلى الصين، وفقاً لما ذكره جيرا في ملاحظة موجهة إلى عملائه. وقدّر أن هذا قد يؤدي إلى خسارة قدرها 5 مليارات دولار، أو تخفيض في قيمة تلك الشرائح على سجلات نفيديا. وواجهت شركة الشرائح خسارة مشابهة في ربيع العام الماضي، عندما حظرت إدارة ترامب عليها بيع نسختها الأقل كفاءة من الشرائح إلى الصين.
كما هو الحال الآن، قال جيرا إنه من المحتمل أن هناك شحنات منخفضة المستوى من الرقائق تدخل المستودعات في آسيا، مع انتظار بعض الكميات للعملاء الصينيين.
يعتقد جيرا أيضًا أن هناك احتمالًا لفرض قيود تصدير إضافية تستهدف الثغرات التي تسمح بدخول شرائح نفيديا إلى مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا. وأشار جيرا إلى أن ميغاسبيد—مزوّد السحابة المقرّه في سنغافورة، حيث كانت أليس هوانغ، المُشتبه بها كجاسوسة التي كانت لها علاقة حميمة مع هوانغ—قد تواجه إجراءات من قِبل وزارة العدل الأمريكية.
قد يؤدي ذلك إلى "إجراءات وقائية أو إجبارية من مشغلي مراكز البيانات الآخرين الموجودين في المنطقة الذين لديهم تعرض محتمل للطلب الصيني"، كما كتب، مضيفًا أن الطلب المرتبط بالصين على وحدات معالجة الرسومات من Nvidia كان تاريخيًا "أعلى" من توقعات وول ستريت.
قال جيرا: حاليًا، يفوق الطلب من مزودي السحابة في الولايات المتحدة على شرائح نيفيديا العرض بكثير، مما يعني أن أي ضعف في جنوب شرق آسيا يمكن امتصاصه حتى العام القادم.
ومع ذلك، إذا اختفت الطلب المرتبط بالصين أو قيدت نفيديا شحنات رقائقها إلى مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا، فقد يتركز التأثير على إيراداتها في ربع معين عندما تكون مزودي السحابة الكبيرة مقيدة في إنفاقها و"غير قادرة على تعويض النقص خلال ذلك الربع المحدد."
لا تفوت: حتى أسد نيفيديا الوحيد في وول ستريت يقول إن إزالة الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ ستكون خطأً للجميع
إضافةً إلى ذلك، قال جيرا إن التقديرات الخاصة ببناء مراكز البيانات في عام 2027 قد تأجلت، حيث تشير الندرة في إمدادات المكونات إلى تباطؤ محتمل، وقد يكون الطلب أيضًا في تراجع. في هذه الحالة، قد ينخفض نمو الإنفاق السنوي على الذكاء الاصطناعي من قبل مزودي الخدمات الضخمة إلى 40% أو أقل.
أشار جيرا إلى أن تقييم نيفيديا يأخذ بالفعل في الاعتبار بعض المخاوف المتعلقة بتطوير مراكز البيانات. لذلك، يعتقد أن السهم "سيبقى على الأرجح ضمن نطاق تداول حتى تستقر الأمور."
في هذا الصدد، خفّض جيرا هدف سعره للأسهم من 500 دولار إلى 200 دولار. وكانت الأسهم تتداول عند 175.85 دولار في منتصف يوم الأربعاء، بزيادة تزيد عن 4٪، بعد أن عانت من أسوأ أداء خمسة أيام لها منذ سبتمبر 2022 حتى إغلاق يوم الثلاثاء.
أدى الانخفاض الواسع للسهم مؤخرًا إلى قيام محلل مورغان ستانلي جوزيف مور بحذف نيفيديا من قائمة توصياته الرئيسية في ملاحظة يوم الأربعاء، مشيرًا إلى "سياسة وقف الخسارة" الخاصة بالبنك الاستثماري. وقال إن أسهم نيفيديا انخفضت بأكثر من 25% منذ أن أضاف الشركة إلى قائمة توصياته الرئيسية في 2 أكتوبر.
بينما يظل تقييم المحلل بالزيادة على أسهم نيفيديا، أشار إلى عدم اليقين قصير الأجل للشركة، نظرًا لأن "قيادة هوانغ حاسمة للاتجاه الاستراتيجي للشركة."
بريتني نغوين
تم إنشاء هذا المحتوى بواسطة MarketWatch، والتي تُدار من قبل Dow Jones & Co. يتم نشر MarketWatch بشكل مستقل عن Dow Jones Newswires وThe Wall Street Journal.
(نهاية) داو جونز نيوزوايرز
11-11-26 1213ET