أكبر بورصة للأسهم في الهند تتجه أخيرًا إلى الطرح العام، بعد نحو عقد من محاولتها الأولى. منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) التصريح في 4 سبتمبر لبورصة الهند الوطنية (NSE) للمضي قدمًا في عرض عام أولي من المتوقع أن تجمع حوالي 30,000 كرور روبية هندية، أو ما يقارب 3.6 مليار دولار.
سيجعل ذلك منها أكبر عملية إدراج عام في تاريخ الهند الحديث. وتُقدَّر قيمة البورصة غير المدرجة بحوالي 55 مليار دولار، مما سيضعها بسهولة بين أكبر عشر شركات في البلاد من حيث القيمة السوقية.
عقد من الزمن تم تطويره
قدمت NSE مسودة مذكرة الإعلان الحمراء لأول مرة في ديسمبر 2016. لم يكن التأخير الطويل ناتجًا عن تباطؤ بيروقراطي لذاته. فقد كانت SEBI تحقق مع البورصة بشأن جدل يتعلق بالتعاون الموضعي، حيث يُزعم أن بعض المتداولين حصلوا على وصول مفضل إلى خوادم NSE عبر اتصالات ألياف مظلمة. وقد زادت ثغرات الحوكمة من حدة المشكلة. وتم في النهاية التوصل إلى تسوية مع الجهة التنظيمية، ودفعت البورصة ما يقارب 14.91 مليار روبية هندية (حوالي 155 مليون دولار) لحل القضية.
مع حلول هذه القضايا أخيرًا في الخلفية، سقطت كتل التنظيم بسرعة في عام 2026. أصدرت SEBI شهادة عدم ممانعة في يناير. ووافقت هيئة إدارة NSE على هيكل العرض للبيع في فبراير. وقدمت البورصة DRHP جديدة في 17 يونيو. والآن، التفويض النهائي.
دعا رئيس مجلس إدارة NSE، سرينيفاس إنجيتي، الموافقة إلى إنجاز ضخم في تطور البورصة.
كيفية هيكلة الاكتتاب العام الأولي
يتم هيكلة العرض كعرض بيع بنسبة 100% من حوالي 14.89 كرور سهم، ما يمثل حوالي 6% من رأس المال المدفوع لـ NSE. وهذا يعني أن المساهمين الحاليين يحولون جزءًا من ممتلكاتهم إلى نقد. لن تجمع NSE نفسها أي رأس مال جديد من الإدراج.
من بين البائعين الرئيسيين مجموعة البنك الهندي للدولة (SBI)، والتي من المتوقع أن تتخلص ما يصل إلى حوالي 2.48 كروه سهم. كما ستشارك حاملو الأسهم المؤسسية الآخرون في البيع.
بسبب القواعد التنظيمية التي تمنع البورصة من إدراج نفسها على منصتها الخاصة، ستُطرح NSE لأول مرة في بورصة مومباي (BSE). ومن ناحيتها، توفر BSE نقطة بيانات مقنعة حول ما يمكن أن تحققه عمليات الإدراج البورصية في الهند. منذ طرحها الأولي في عام 2017، ارتفعت أسهم BSE 28 ضعفًا.
يمكن أن تُطلق الشركة أولى أسهمها في منتصف سبتمبر 2026 على أقرب تقدير، مما يضعها في مقدمة ظهور آخر متوقع بشدة: جيو بليت فورمز.
لماذا هذا مهم خارج الهند
للمستثمرين الدوليين، فإن الإدراج يوفر وسيلة مباشرة للمراهنة على مسار نمو أسواق رأس المال الهندية نفسها، بدلاً من اختيار أسهم فردية داخلها.
كان المستثمرون المحليون ينتظرون هذه الفرصة لسنوات. وقد تداولت أسهم NSE في السوق غير المدرجة في الهند بعلاوات متزايدة باستمرار، مما يعكس الطلب المكبوت من المؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية الذين لم يتمكنوا من الوصول إلى السهم عبر القنوات العادية.