شركة Nscale البريطانية لقوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي تستعد للإدراج في بورصة نيويورك للأوراق المالية. لا تقتصر اهتمامات السوق على حجم التمويل والتقييم، بل أيضًا على الاعتماد الشديد لهذه الشركة على عدد قليل من العملاء الكبار، مما سيختبر مرة أخرى قبول المستثمرين لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
يشكل العميلان الرئيسيان معظم العقود
وفقًا للوثائق المقدمة للطرح العام الأولي، جمعت Nscale أكثر من 103 مليار دولار من العقود منذ انفصالها قبل عامين عن شركة التعدين الكريبتوجينية الأسترالية Arkon Energy، لكن حوالي 85% منها جاءت من عقدين كبيرين.
عقد واحد يوفر 43.8 مليار دولار من خدمات الحوسبة لشركة مايكروسوفت حتى عام 2033، والآخر هو اتفاقية إمداد بقيمة 44.6 مليار دولار مع Anthropic. أي أن توقعات إيرادات الشركة المستقبلية تعتمد بشكل رئيسي على هذين العميلين.
يأتي هذا الاتفاق من Anthropic بشروط إضافية. تُظهر الوثائق أن تنفيذ الاتفاق يعتمد على ما إذا كانت Nscale تحصل على التمويل؛ وإذا لم تحقق الشركة المراحل الحاسمة المذكورة في الوثيقة، فإن Anthropic لها الحق في الانسحاب أو إلغاء الاتفاق.
تواجه شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مخاطر تركيز شائعة
حالة Nscale ليست حالة فردية. مع تزايد الطلب السريع على تدريب واستدلال النماذج الكبيرة، يصبح قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أكثر تركيزًا على عدد قليل من مزودي السحابة وشركات النماذج.
ذكرت Sona Asset Management في دراسة سبق أن أشارت إليها صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية أن العديد من مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعتمدون على عدد محدود من العملاء. على سبيل المثال، يعتمد CoreWeave على ما نسبته 67% من إيراداته من مايكروسوفت؛ بينما يعتمد مُنشئ مراكز البيانات Applied Digital على 67% من إيراداته من أوراكل، بالإضافة إلى 30% من CoreWeave.
لا تعني هذه البنية بالضرورة ضعفًا في الأعمال، لكنها تعني أنه بمجرد تعديل العملاء الأساسيين لوتيرة المشتريات أو إنفاق رأس المال أو استراتيجيات التعاون، فقد تنتقل التأثيرات بسرعة عبر سلسلة التوريد بأكملها.
تخطط لجمع تمويل بقيمة 3 مليارات دولار، مع توسع الخسارة على مدار ستة أشهر
وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، تُقدّر قيمة Nscale عند إدراجها بحوالي 35 مليار دولار أمريكي. وذكرت بلومبرغ أن الشركة تخطط لجمع 3 مليارات دولار أمريكي في هذه الطرح العام الأولي.
من حيث البيانات المالية، لا يزال Nscale في مرحلة الاستثمار العالي. خلال الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو، ارتفع إيراد الشركة إلى 140.6 مليون دولار أمريكي، مقارنة بـ 10.4 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام السابق؛ في المقابل، ارتفع الخسارة الصافية من 369 مليون دولار أمريكي إلى 1.02 مليار دولار أمريكي في نفس الفترة.
في وقت مبكر من هذا الشهر، وافقت Nvidia على تقديم تمويل بقيمة 1 مليار دولار على شكل صكوك قابلة للتحويل إلى Nscale، وهي جزء من خطة تمويل إجمالية بقيمة 3.1 مليار دولار.此前، كانت Nscale تُقدّر بقيمة 14.6 مليار دولار في جولة تمويل من السلسلة C بقيمة 2 مليار دولار، قادتها Aker ASA و8090 Industries.
الشركات المماثلة لـ Nscale تشمل CoreWeave و Nebius و Lambda و Crusoe. تقع مراكز بياناتها في النرويج والبرتغال وتكساس وفيرجينيا الغربية. كما يضم مجلس الإدارة كلاً من شيريل ساندبرغ ونيك كليج، وهما سابقان في ميتا، وفيدجي سيمو، وهي سابقة في OpenAI.