مدير صندوق الثروة النرويجي بقيمة تريليوني دولار يحذّر من خسارة إجمالية في القيمة، بينما لا يتأثر مستثمرو البيتكوين حاليًا

يمكن أن تصبح صندوق الثروة النرويجي بقيمة تريليوني دولار في يوم من الأيام بلا قيمة. جاء هذا التحذير من نيكولاي تانجن، الرئيس التنفيذي للصندوق نفسه، يوم الثلاثاء.

تحدث تانجن في مؤتمر سياسي في أرينдал، جنوب النرويج. وقال إن الأسواق تستمر في الصعود على الرغم من تزايد المخاطر، ووصف ذلك بأنه غير طبيعي.

الصندوق هو مدخرات النرويج الوطنية، والذي يُنظر إليه منذ فترة طويلة كواحد من أكثر مجموعات الأموال أمانًا في الأسواق العالمية. وهو يستثمر إيرادات البلاد من النفط والغاز في الأسهم والسندات والعقارات في الخارج.

بمتوسط، تمتلك 1.5% من كل شركة مدرجة على الأرض، وفقًا لإدارة الاستثمارات بنك النرويج (NBIM)، التي تديرها.

عبر الصندوق عتبة تريليون دولار في عام 2017، وهي علامة بارزة دفعها ارتفاع أسواق الأسهم العالمية وتعزيز العملات الكبرى مقابل الدولار الأمريكي.

لقد تضاعف منذ ذلك الحين، ليغطي الآن حوالي ربع الإنفاق العام في النرويج، ارتفاعًا من حوالي 10% قبل عقد من الزمن.

تانيجن كان يدير صندوق تحوط في لندن، AKO Capital، قبل أن يتولى القيادة في عام 2020. إنه يعرف كيف تتبخر الثروات. وصَغَر سيناريو الثلاثاء على أنه استعداد، وليس تنبؤًا. ومع ذلك، رفض تخفيف الإجابة.

أريد المساهمة في استعدادنا النفسي للطوارئ من خلال طرح السؤال: "هل يمكن أن يختفي صندوق النفط؟" والإجابة على هذا السؤال هي "نعم"، والأسوأ أننا في العالم الذي نعيش فيه الآن، فهذا ليس مستبعدًا تمامًا"، كما قال تانجن في ملاحظات أُبلغ عنها من قبل رويترز.

تابعنا على X للحصول على أحدث الأخبار فور حدوثها

أرقام الصندوق الخاصة تفسر القلق. فكانت الأسهم تمثل 71.3% منه في نهاية عام 2025، وفقًا لتقريره السنوي report. وحقق مكسبًا قدره 15.1% ذلك العام.

ومع ذلك، كان الربع الأول من عام 2026 في المنطقة الحمراء. وجرّته للأسفل بنسبة 1.9% هبوط كبريات التكنولوجيا الأمريكية، وفقًا لتحديث الربع الأول الخاص بالصندوق.

اختبارات الضغط الخاصة بـ NBIM تضيف قوة. نموذج تقريرها السنوي الأخير يصور عالماً "مجزأ" من التعريفات وكتل تجارية متنافسة. هذا السيناريو وحده يمحو 37% من قيمة الصندوق، أي حوالي 740 مليار دولار. تصحيح ذكاء اصطناعي يقع على نفس القائمة.

توفر التاريخ الحسابات الأقل إشراقًا. أشار تانجين إلى الارتفاع الذي سبق انهيار عام 1929، بما في ذلك التعريفات. خسرت الأسهم الأمريكية ما يقارب 90% بين عامي 1929 و1932. على النقيض، خسر الصندوق فقط 14.1% في أسوأ سنة له مؤخرًا، وهي 2022.

يعطي التوقيت التحذير طابعه الحاد. فقد صدر في نفس اليوم الذي تعرض فيه مؤشر كوسبي الكوري القياسي للتجار التجزئة لأسوأ انهيار لهم منذ عام 2008. وفي اليوم السابق، أظهرت البيانات تراجع الطلب على التحوط حتى مع رفع البنوك أهداف مؤشر S&P 500.

في الوقت نفسه، يدعو صوت متزايد إلى تركيز الذكاء الاصطناعي أكبر مخاطر السوق.

مع ذلك، اعترف تانجن بأن للعملاء نقطة صحيحة. فقد أعادت الشركات بناء سلاسل التوريد. علاوة على ذلك، لا تزال الاقتصاد يمتص الصدمات التي كانت ستُدمره في السابق.

إذا كنت تعود إلى سنتين назад، وإذا كنت توقعت رسومًا جمركية وحواجز تجارية، لما كنت تتوقع أن يكون السوق والاقتصاد بهذا القوة. لذا فهو اقتصاد مرِن.

لا يشتري الصندوق البيتكوين مباشرة. ومع ذلك، فهو يمتلك تعرضاً غير مباشر لالبيتكوين (BTC) من خلال حصص أسهم في شركات تمتلك بيتكوين على ميزانياتها. وقد ارتفعت هذه الحصة بنسبة 83% من بداية العام حتى منتصف عام 2025.

القناة مهمة في الانهيار. البيتكوين يتداول قرب 63,277 دولار، بانخفاض قدره 1.2% خلال الساعات الـ24 الماضية. في عمليات البيع الواسعة، من المحتمل أن ينخفض جنبًا إلى جنب مع نفس الأسهم التقنية التي أدت إلى انخفاض الصندوق في الربع الأول.

إذًا، الإجابة الصادقة هي لا، ليس بسبب خطاب واحد. لم يتوقع تانجن أي شيء. الحالة المقلقة هي الإعداد الذي وصفه. إن التقييمات المبالغ فيها، والرسوم الجمركية، والرضا الذاتي تهدد كل الأصول المخاطرة، ويبقى البيتكوين في مقدمة هذه القائمة.

التوتر في رسالته هو القصة الحقيقية. فمدير أكبر ثروة في العالم يحاكي خسارة تامة بينما تقع الأسواق بالقرب من مستويات قياسية.