خسرت كالشي مؤخرًا قضية كبيرة. أصدرت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة التاسعة حكمًا بالإجماع ضد منصة أسواق التنبؤ، وألغت أمرًا مؤقتًا كان قد منع هيئة تنظيم الألعاب في نيفادا من التدخل. يعني الحكم الموحّد 3-0 في KalshiEX, LLC v. Assad أنه يمكن للولايات الآن المضي قدمًا في اتخاذ إجراءات إنفاذ ضد عقود أحداث الرياضة الخاصة بكالشي.
كانت المسألة الأساسية بسيطة بشكل خادع: هل يُعد وضع كاليشري كسوق عقود مُعين مسجل لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية كافياً لحمايته من قوانين القمار الحكومية؟ كانت إجابة الدائرة التاسعة، الصادرة في 28 أغسطس 2026، لا بأس بها.
درع اتحادي، قابل سيف ولاية
استند حجج كالشي على ما بدا أنه أساس متين. الشركة مسجلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كسوق عقود مُعين، أو DCM. ووفقًا لقانون تداول السلع، تمتلك لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الاختصاص الحصري على العقود الآجلة وعقود الأحداث. وحاججت كالشي أن هذا الإطار الفيدرالي يجب أن يُعلو على لوائح القمار على مستوى الولايات.
وجدت دائرة التاسعة أن كالشي لم تتمكن من إثبات أن قانون تداول العقود المستقبلية للسلع يُلغي فعليًا لوائح المقامرة في نيفادا فيما يتعلق بعقود أحداث الرياضة. ولم يكن هذا حكمًا سريعًا أيضًا. فقد كانت القضية تمر عبر النظام لشهور، مع إجراء حجة شفوية في 16 أبريل 2026. وقد أشارت دائرة التاسعة بالفعل إلى شكوكها في فبراير 2026 عندما رفضت طلب كالشي للإيقاف المؤقت الذي كان سيمنع إنفاذ الدولة أثناء الاستئناف.
تم حظر عقود الرياضة، وعقود الانتخابات في حالة عدم يقين
يؤدي الحكم إلى نتائج متفاوتة لسلسلة منتجات كالشي. أصبحت عقود أحداث الرياضة عرضة بوضوح للإنفاذ الحكومي للقمار في الولايات ضمن منطقة دائرة التاسعة. وحصلت عقود الانتخابات على معاملة مختلفة. أعادت دائرة التاسعة أسئلة حول شرعية تلك العقود إلى محكمة المقاطعة لمزيد من النظر.
ما الذي يلي
لدي كالشي بعض الخيارات. يمكن للشركة أن تطلب إعادة النظر في القضية أمام هيئة أكبر من قضاة دائرة التاسعة، طالبةً إعادة النظر في قرار هيئة القضاة الثلاثة. كما يمكنها طلب مراجعة من المحكمة العليا، أو توجيه جهودها نحو مسألة عقد الانتخابات المرسلة للإعادة في مستوى المحكمة الابتدائية.
قرار الدائرة التاسعة بالإجماع يحمل أيضًا وزنًا بالضبط لأنه كان بالإجماع. التصويت 3-0 لا يترك أي معارضة يمكن لـ Kalshi البناء عليها لحجة إعادة النظر. بالنسبة لشركة وضعت مستقبلها على افتراض أن التسجيل الفيدرالي يتفوق على التنظيم الحكومي، فإن هذا الإجماع يُعدّ دواءً صعبًا جدًا للبلع.