الأنشطة الواقعية الصادرة على شبكة Stellar تجاوزت مؤخرًا 4 مليارات دولار في صناديق مُرمّزة وديون سيادية.
عندما تم استجوابي مؤخرًا عن ذلك، قلت إن الخط الاتجاهي أهم من المحطة البارزة. لم أذهب بعيدًا بما يكفي. الخط الاتجاهي هو الأفضل بين الاثنين، لكن كليهما يتبعان الشيء الخاطئ نفسه: أين تقع الأموال، وليس ما تفعله. كل سلسلة تنشر رقمًا مثل هذا. ولا واحدة منها تخبرك ما إذا كان أي أصل مُرمز له قد قام بأي عمل.
حان الوقت لمقياس مختلف. أقترح إطارًا جديدًا لتتبع الأصول المُرمَّزة، مبنيًا على ما تفعله كل أصل فعليًا.
تركز المحادثات حول التوكيز على أي سلسلة في المقدمة، وما هي القيمة الإجمالية، وكم نمت هذا الشهر. لا تجيب أي من هذه الأرقام على السؤال الذي يطرحه ضابط الاستثمار الرئيسي عن أصل مُوَسَّم في ميزانيته الخاصة: ما الذي يفعله لي؟ الرصيد المُعلَّق لا يُعد تلقائيًا رصيدًا غير مُنتِج، وبعض رؤوس الأموال، مثل الاحتياطيات والضمانات المُرْهونة، مُصممة للبقاء في مكانها. لكن الرصيد لا يستطيع إخبارك ما إذا كان الأصل يمكن نقله أو رهنه أو استخدامه كضمان للقرض. كان من المفترض أن يصلح التوكيز ذلك. الأصل الصادرة بشكل أصلي على السلسلة يمكنه أن يبدأ العمل في نفس اليوم الذي يُصدر فيه.
القيمة الإجمالية تخفي أيضًا من تخدمه هذه السكونية. يحتفظ مُصدر العملة المستقرة بالفائدة على الاحتياطيات الكامنة وراء كل عملة، لذا فإن الدولار الذي يبقى ساكنًا يُدرّ ربحًا على المُصدر ولا أحد غيره. لهذا السبب نستبعد العملات المستقرة من حساب الأصول المُمثَّلة رقميًا ونراقب سرعتها بدلاً من ذلك. الصندوق المُرمز يدفع عائداته للمُستHolder. القيمة الإجمالية تحسب الدولارين بنفس الطريقة، لذا لا يمكنها أن تخبرك ما إذا كان الرصيد ثابتًا لأنه يعمل لصالح مالكه أو لصالح من أصدره.
أنا أقترح إطارًا جديدًا مبنيًا على خمسة مقاييس ستُخبرنا بقدر أكبر: المحتفظ به، المكتسب، المُنفق، المُتعهد به، والمنقول.
المُحتَفَظ به: مدى انتشار امتلاك الأصل يُظهر ما إذا كان الوصول قد اتسع. خذ BENJI من Franklin Templeton، حيث يشكل الغالبية العظمى من حامليه على شبكة Stellar. قد تُظهر سلاسل أخرى حجمًا كبيرًا، لكن هذا الحجم قد يكون متركزًا بين عدد قليل جدًا من المؤسسات.
الربح: يجب أن يصل العائد إلى الحسابات التي لم تكن قادرة على الربح من قبل، على غرار أحد صناديق Spiko المُمَوَّلة بورق حكومي الذي انتقل من بضعة عشر مُستَحِقًا إلى أكثر من ألفي سبع مئة خلال خمسة أشهر.
المُنفَق: يجب أن تتحرك الأصول لأن الناس يحتاجونها، تمامًا كما تفعل العملات المستقرة لعملاء MoneyGram الذين يدفعون عبر تطبيق أو بطاقة دون التفكير في السلسلة الأساسية.
مُرْهَنَة: يجب أن تكون المراكز قابلة للاستخدام كضمان. هذه القدرة قادمة على سلسلة Stellar، لكن الاختبار هو ما إذا كانت تعمل عمليًا.
تم النقل: يجب أن تكون تكلفة التحويل منخفضة بما يكفي بحيث لا يتم معاقبة المراكز الصغيرة. هذا هو المكان الذي تظهر فيه هندسة الشبكة.
كل واحد من هذه قابل للقياس، ولا أحد منها يُبالغ في سلسلة تصل أصولها وتتوقف.
أعلم أن هذا التغيير لن يأتي مجانًا. فالأصل المتاح على مدار الساعة طوال الأسبوع يحتاج إلى أشخاص متاحين على مدار الساعة طوال الأسبوع، ولم تُدار أي بنك بهذه الطريقة قط. فمعظم المؤسسات مضطرة للثقة بطرف ثالث لبناءه، والتكنولوجيا تتجاوز ميزانيات الأرباح والخسائر التي تم تصميمها لتكون منفصلة. كانت البنوك تغلق عند الساعة الواحدة يوم الجمعة، وكان الناس يتكيفون مع ذلك حتى تدارك البنية التحتية الأمر. ستُدارك مرة أخرى، لكن يجب على جانبنا في هذه الصناعة أن يتوقف عن بيع الفوائد دون تسمية التكلفة.
إذًا، هذا تحدي لجميعنا، بما في ذلك المنافسين. نشر توزيع الحائزين، وليس فقط القيمة الإجمالية. نشر كمية كل أصل مُرمز تم نقلها في آخر تسعين يومًا، وما يمكن رهنه وما تم رهنه فعليًا، وكيفية وصول العائد إلى شخص لم يكن قادرًا على الحصول عليه من قبل. ولن نحتفظ برصيد ساكن على السلسلة حتى يبدو المجموع أكبر.
هذا اقتراح أسهل لتقديمه من شبكة تمتلك أصولًا تقوم بهذا العمل. لكنني سأقدمه رغم ذلك إذا كانت الأرقام تُحرجنا، لأن البديل هو عقد من التوكنيزاسيون ينتج مخططًا مثيرًا للإعجاب ولا شيء سوى ذلك.
تشفير الأصل هو بداية العمل. لا يصبح مفيدًا فقط بكونه مُحَسَبًا. تُرْقَى عندما تكون أصولك مُنتجة، ولا ينبغي لأي سلسلة أن تُصنَّف للأصول غير المُنتجة. أربعة مليارات دولار هي المبلغ الذي وصل إلى Stellar، وهذا عنوان كبير. الرقم الذي أريد الإبلاغ عنه التالي هو ما الذي يفعله.