يتم إعادة ترتيب هرم الحوسبة السحابية. وتجد فئة جديدة من مشغلي مراكز البيانات المتخصصة، المعروفة باسم "نيوكلاودس"، نفسها في موقف تفاوضي أقوى بشكل متزايد مع مشغلي البيانات الضخمة الذين سيطروا على الصناعة لأكثر من عقد.
السبب بسيط: الجميع يريد بطاقات Nvidia GPU، وneoclouds تمتلكها.
الصفقات التي تعيد تشكيل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
Microsoft وحدها التزمت بأكثر من 33 مليار دولار في اتفاقيات قدرة مع مزودي السحابة الناشئة. أكبر ترتيب فردي هو صفقة بقيمة 19.4 مليار دولار مع Nebius، وهي شركة سحابية متخصصة في وحدات معالجة الرسومات، والتي ستمنح Microsoft وصولًا إلى أكثر من 100,000 شريحة Nvidia GB300.
تشمل فئة neocloud شركات مثل CoreWeave و Nebius و Lambda و Crusoe، والتي بنت جميعها أعمالها حول فرضية واحدة: بنية تحتية مخصصة للـ GPU لمهام الذكاء الاصطناعي، ولا شيء آخر. لا حوسبة عامة، ولا كتالوجات منتجات واسعة، ولا هياكل قديمة تثقل هيكل تكاليفها.
أظهرت الأداء المالي الأخير لشركة CoreWeave مدى نجاح الفرضية. أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بقيمة 2.575 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قدرها 112% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.
لماذا يمكن لـ neoclouds أن تُقلِّل من أسعار الكبار
الميزة السعرية التي تستمتع بها هذه الشركات ليست طفيفة. عادةً ما تكون أسعار حالات Neocloud GPU أقل بنسبة 60-70% مقارنة بالعروض المكافئة من مزودي السحابة التقليديين مثل AWS وAzure وGoogle Cloud.
تم تصميم بنيتهم التحتية من الأصل لدعم أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي التي تتطلب وحدات معالجة رسومية كثيفة، مما يعني أنها لا تحمل عبء دعم آلاف الخدمات الأخرى التي تدمجها المنصات الضخمة. إن العمليات الأكثر خفة تترجم مباشرة إلى أسعار أقل للعملاء الذين يحتاجون إلى شيء واحد فقط: قوة وحدات المعالجة الرسومية الخام.
دور نيفيديا كصانع الملوك
لن يعمل أي من هذا دون مشاركة نشطة من نيفيديا. لقد وضعت شركة تصنيع الرقائق نفسها كشيء ما بين مورد وراعٍ استراتيجي لبيئة النيوكلاود، من خلال توفير وصول أولوي إلى الأجهزة، وإجراء استثمارات في رأس المال لمجموعات النيوكلاود، وحتى تقديم ضمانات إيرادات للطاقة غير المباعة.
نيفيديا تضمن بشكل أساسي أن شركات النيوكلاودات لن تعلق مع وحدات معالجة رسومات غير مستخدمة. إنها آلية تمويل تجعل من السهل بشكل كبير على هذه الشركات الأصغر جمع الديون الكبيرة المطلوبة لشراء أسطول الخوادم في المقام الأول، لأن المقرضين يرون عقود العملاء وضمانات نيفيديا كضمانات قوية.
بالنسبة لشركة Nvidia، فإن الدافع بسيط. تنويع قاعدة عملائها بعيدًا عن عدد قليل من مزودي السحابة الكبيرة الذين يشترون حاليًا معظم شرائحها يقلل من مخاطر التركيز ويخلق تنافسًا بين المشترين.
المخاطر الكامنة تحت النمو
تركز العملاء هو الخطر الأكثر وضوحًا. عندما يأتي جزء كبير من إيراداتك من عقد واحد أو اثنين مع مزودي سحابة ضخمين، فإن فقدان علاقة واحدة فقط يمكن أن يكون كارثيًا. تمثل مايكروسوفت وOpenAI تدفقات إيرادات هائلة لعدة مزودين سحابيين جدد، وهذا النوع من الاعتماد يقطع في كلا الاتجاهين.
إن تدهور وحدات معالجة الرسومات هو قلق آخر. تطلق نيفيديا هياكل رقائق جديدة تقريبًا كل عام، وكل جيل يوفر تحسينات كبيرة في الأداء مقارنة بالجيل السابق. يمكن أن تنخفض قيمة أسطول من وحدات معالجة الرسومات تم شراؤها اليوم بشكل ملحوظ خلال 18 شهرًا، ليس لأن المعدات تتلف، بل لأن الرقائق الأحدث والأسرع تجعل الرقائق الأقدم أقل تنافسية من حيث السعر مقابل الأداء.
هذا الديناميكية يخلق تأثير مسار جري. تحتاج نيوكلاودز إلى إعادة استثمار مستمرة في أحدث الأجهزة للحفاظ على ميزتها، مما يتطلب وصولًا مستمرًا إلى أسواق رأس المال. إن مستويات الدين المرتفعة التي تحملها العديد من هذه الشركات تجعل دورة إعادة الاستثمار هذه عملًا خطيرًا إذا تراجع الطلب حتى قليلاً.
ثم هناك تحدي البنية التحتية. يتطلب نشر عشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء كميات هائلة من الكهرباء وقدرات تبريد. وقد أصبح تأمين الطاقة في المواقع المناسبة وبالسعر المناسب أحد أكبر العقبات في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتتنافس السحابات الجديدة على هذه الموارد ضد مزودي السحابة الضخمة الذين تتعاون معهم.