المؤلف: Liam 'Akiba' Wright
مُترجم: Deep潮 TechFlow
مقدمة من Shenchao: قام متداول مجهول بشراء 20,000 خيار شراء بقيمة 70,000 دولار أمريكي، وفي نفس الوقت بيع 20,000 خيار شراء بقيمة 72,000 دولار أمريكي على منصة Deribit، بقيمة اسمية إجمالية قدرها 2.5 مليار دولار أمريكي، مع تاريخ استحقاق في 31 يوليو — بعد يومين من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يبلغ سعر البيتكوين الحالي 64,289 دولارًا أمريكيًا، مما يعني أنه يراهن على أن البيتكوين سيرتفع بنسبة 9% خلال 10 أيام ليتجاوز عتبة 70,000 دولار أمريكي. لكن تدفقات صناديق ETF متقلبة، وقاعدة التكلفة على السلسلة تشير إلى أن 69,000 دولار لا تزال خط دفاع للمشترين؛ لذا فإن نجاح هذه المراهنة يعتمد على ما إذا كان الطلب المتفجر بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي сможُ مقاومة مستويات الدعم هذه.
يُظهر لوحة خيارات Deribit بتاريخ 31 يوليو أن أكثر من 20,000 عقد خيار شراء بيتكوين مركزة على سعري التنفيذ 70,000 دولار و72,000 دولار.
هذان السعران الممارسان هما أعلى نقاط تركيز خيارات الشراء لهذا التاريخ الاستحقاق، ووفقًا لبيانات البورصة حتى تاريخ النشر، هناك حوالي 27,000 عقدًا عند 70,000 دولار وحوالي 21,000 عقدًا عند 72,000 دولار. يقع سعر البيتكوين الحالي قريبًا من 64,289 دولارًا، أي أن سعر الممارسة الأقل أعلى من السعر النقدي بنسبة حوالي 8.9%.
قال جان-ديفيد بيكينو، الرئيس التنفيذي للتجارة في Deribit، لـ CoinDesk: إن صفقة كبيرة تضمنت شراء 20,000 خيار شراء يستحق في 31 يوليو بسعر تنفيذ 70,000 دولار، مع بيع نفس الكمية من خيارات الشراء بسعر تنفيذ 72,000 دولار.
تركيز بيانات البورصة المستقل يؤكد وجود كميات كبيرة من المراكز عند هذين السعرين، مما يشكل فروق صعودية للخيار بسعر 20000 مقابل 20000.
بناءً على هذا الهيكل، وباستخدام سعر البيتكوين الحالي، فإن القيمة الاسمية الإجمالية للذراعين تبلغ حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي. المكافأة المدفوعة، رأس المال المُستثمر، والعرض الصافي هي معايير مختلفة عن هذا الرقم.
ستنتهي هذه الخيارات بعد يومين من قرار السياسة القادم للبنك المركزي الأمريكي. إن تركيز أسعار التنفيذ، وموعد الانتهاء، وفروق السعر الفوري معًا تحدد التحدي التكتيكي للبيتكوين في الأيام الأخيرة من يوليو.
صفقة فروق في مركز خيارات أكبر
تحت هيكل التقرير، توفر خيارات الشراء بسعر تنفيذ 70,000 دولار مكشوفًا صاعدًا يتجاوز سعر التنفيذ المنخفض، بينما بيع نفس الكمية من خيارات الشراء بسعر تنفيذ 72,000 دولار يقلل التكلفة ويحد المكاسب الإضافية. يصل مكاسب مخطط شراء الفرق الصاعد الناتج إلى أقصى حد عندما يصل البيتكوين إلى سعر التنفيذ العالي أو يتجاوزه عند الاستحقاق.
يمكن لهذا الهيكل التعبير عن رأي اتجاهي، أو تحوط مراكز خيارات أخرى، أو تحوط مخاطر منفصلة. لا تحدد مخططات العقود غير المغلقة لـ Deribit ولا المعاملات الكبيرة المبلغ عنها المحفظة الأوسع للطرف المقابل، لذا فإن هذا المركز يُفهم بشكل أوضح من خلال عائد السقف الخاص به وانقضاءه القصير الأجل.
كشف مراجعة مراكز الخيارات من CryptoSlate في 17 يوليو، عن وجود حوالي 4.5 مليار دولار من العقود الآجلة الشرائية غير المغلقة بين 70,000 دولار و80,000 دولار. تُحسب العقود غير المغلقة عدد العقود المفتوحة؛ والاتجاه يعتمد على كيفية شراء أو بيع خيارات الشراء ودمجها مع باقي المحفظة. يُبرز هذا التركيز منطقة سعرية، بدلاً من تحويل كل عقد إلى رهان شرائي متماثل.
أظهر مسح مستقل لسوق التنبؤات في 20 يوليو أن احتمال وصول البيتكوين إلى 70,000 دولار هذا الشهر هو 14.5%، وإلى 72,500 دولار هو 4.1%. أما عتبة 67,500 دولار فهي 34.5%، بينما احتمال الهبوط إلى 62,500 دولار هو 67.4%.
كل عتبة هي حدث ثنائي مستقل وغير حصري، لذا يمكن أن يُفعّل البيتكوين عدة عتبات خلال شهر متقلب. هذه العقود تقاس بناءً على ما إذا تم لمس مستوى معين في أي وقت خلال يوليو.
عوائد فروق الخيارات مرتبطة ببنية انتهاء صلاحيتها في 31 يوليو. وبالتالي، توفر هذه النسب سياقًا أوسع للسوق، لكنها تجيب على أسئلة مختلفة عن الفروق.
توقيتات الفيدرالي تجعل الطلب اختبارًا لشهر يوليو
يحدد التقويم الرسمي للاحتياطي الفيدرالي اجتماع لجنة السوق المفتوحة القادم في 28 و29 يوليو. سيتم الإعلان عن قرار السياسة في الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 29 يوليو، تليه مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 مساءً. ستنتهي فروق الشراء في 31 يوليو.
قرار الفيدرالي الأمريكي يقع في المرحلة الأخيرة من التداول. من حيث سعر البيتكوين في 20 يوليو، لا يزال هناك حاجة لاختراق منطقة 69,000 دولار للدخول في نطاق 70,000 إلى 72,000 دولار، حيث تركز آخر عمليات الشراء والبيع.
تحليل سلسلة بيانات CryptoSlate في 19 يوليو يحدد نقطة اختبار تكلفة المشترين الجدد عند حوالي 69,000 دولار، عندما كان البيتكوين أقل من هذا المستوى. وحدد نفس التحليل 52,891 دولارًا كحدود ضغط أقل شرطية في حال استمرار الطلب الضعيف. وتتغير هاتان النقطتان مع تداول العملة، مما يجعلهما نقاط مرجعية متحركة وليس وجهات ثابتة.
تدفقات الأموال في صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية قدمت اختبارًا ثانيًا للطلب. سجلت جداول Farside اليومية تدفقًا صافيًا قدره 197 مليون دولار أمريكي بين 6 و10 يوليو، وتدفقًا صافيًا قدره 75 مليون دولار أمريكي بين 13 و17 يوليو، بمجموع قدره 272 مليون دولار أمريكي. وقد أدى يوم تداول واحد إلى خروج 424 مليون دولار أمريكي، مما يُظهر مدى سرعة عكس التحرك الإيجابي المؤقت.
ظل مشترو ETF يضيفون 272 مليون دولار خلال أسبوعين، لكن خروج يومي قدره 424 مليون دولار يُظهر مدى سرعة اختفاء هذا الدعم. سيوفر اختراق مستمر في منطقة 69,000 إلى 70,000 دولار مع تدفقات أكثر استقرارًا تأكيدًا أوسع للوضع الصاعد. أما الفشل المستمر في هذه المنطقة، فسيجعل هذا التداول موضعًا تكتيكيًا منعزلًا قبل انتهاء الصلاحية.
التنبؤات على المدى الطويل تعمل على ساعات مختلفة
قالت شركة الخدمات المالية للأصول الرقمية NYDIG في 10 يوليو أن مطابقة مدة تصحيحات الدورتين الرئيسيتين السابقتين، بالإضافة إلى انخفاض أعمق بنسبة حوالي 70%، قد تشير إلى نقطة منخفضة محتملة تتراوح بين 38000 و39000 دولار في أوائل أكتوبر.
حدد قسم المؤسسات في Coinbase في تحليله بتاريخ 3 يوليو أن منطقة الدعم القوية الأولى تتراوح بين 58,000 دولار و59,000 دولار، تليها مناطق بين 48,000 دولار و50,000 دولار، وحوالي 42,000 دولار، و39,000 دولار إلى 40,000 دولار (في حال فشل المستويات الأعلى). ووصف تقرير المراكز الصادر في 6 يوليو المراكز في نهاية يونيو بأنها تم تنظيفها، مع تفضيل انحياز الخيارات للحماية الهابطة. وقد قدمت هاتان المقالتان مرجعاً للمخاطر قبل تدفق انتشارات التصاعد في 18 يوليو.
خفضت سيتي هدفها لسعر البيتكوين على مدار 12 شهرًا من 112,000 دولار إلى 82,000 دولار، وحددت سيناريو هبوطي عند 53,000 دولار في حال حدوث ركود اقتصادي وتدفقات مستمرة خارجة من صناديق ETF. كما خفضت سيتي افتراضها للتدفق الصافي لصناديق ETF على مدار 12 شهرًا من 10 مليارات دولار إلى صفر. وفي توقعين آخرين، حافظت ستاندرد تشارترد على هدفها البالغ 100,000 دولار بنهاية عام 2026، بينما حافظت بيرنشتاين على هدفها الطموح بوضوح البالغ 150,000 دولار بنهاية العام.
تشمل هذه الأرقام سيناريو الدورة في بداية أكتوبر، ومناطق الدعم المشروطة، وأهداف البنك على مدار 12 شهرًا، وأهداف نهاية السنة.
شجرة القرار لشهر يوليو أقصر: يجب على السوق الفوري تغطية فجوة قدرها 8.9% للوصول إلى 70,000 دولار، وامتصاص البيع بالقرب من أساس تكلفة المشترين الجدد، وفعل ذلك في سياق تدفقات صناديق ETF غير المتوازنة.
ارتفع البيتكوين بنسبة 0.80% خلال الـ24 ساعة الماضية، ويتربع حاليًا على المرتبة الأولى من حيث القيمة السوقية.
أين يقع السوق الأوسع حاليًا؟
حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية لسوق العملات المشفرة 2.23 تريليون دولار أمريكي، وحجم التداول على مدار 24 ساعة 69.65 مليار دولار أمريكي. وتشكل بيتكوين 58.73% من السيطرة السوقية.