المؤلف: Liam 'Akiba' Wright
مُترجم: Deep潮 TechFlow
مقدمة من Shenchao: قام متداول مجهول بشراء 20,000 خيار شراء بقيمة 70,000 دولار أمريكي، وفي نفس الوقت بيع 20,000 خيار شراء بقيمة 72,000 دولار أمريكي على منصة Deribit، بإجمالي قيمة اسمية قدرها 2.5 مليار دولار أمريكي، مع تاريخ استحقاق في 31 يوليو — بعد يومين من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يبلغ سعر البيتكوين الحالي 64,289 دولارًا أمريكيًا، مما يعني أنه يراهن على أن البيتكوين سيرتفع بنسبة 9% خلال 10 أيام ليتجاوز عتبة 70,000 دولار أمريكي. لكن تدفقات صناديق ETF غير مستقرة، وقاعدة التكلفة على السلسلة تشير إلى أن 69,000 دولار أمريكي لا تزال خط دفاع للمشترين؛ لذا فإن نجاح هذه المراهنة يعتمد على ما إذا كان الطلب المتفجر بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي сможُّ الصمود أمام مستويات المقاومة هذه.
يُظهر لوحة خيارات Deribit بتاريخ 31 يوليو أن أكثر من 20,000 عقد خيار شراء بيتكوين مركزة على سعري التنفيذ 70,000 دولار و72,000 دولار.
هذان السعران الممارسان هما أبرز نقاط تركيز خيارات الشراء لتاريخ الاستحقاق هذا، ووفقًا لبيانات البورصة حتى تاريخ النشر، هناك حوالي 27,000 عقدًا عند 70,000 دولار وحوالي 21,000 عقدًا عند 72,000 دولار. يقع سعر البيتكوين الحالي قريبًا من 64,289 دولارًا، أي أن سعر الممارسة الأدنى أعلى من السعر الفوري بنسبة حوالي 8.9%.
قال جان-ديفيد بيكنيو، الرئيس التنفيذي للتجارة في Deribit، لـ CoinDesk: إن صفقة كبيرة تضمنت شراء 20,000 خيار شراء منتهي في 31 يوليو بسعر تنفيذ 70,000 دولار، مع بيع نفس الكمية من خيارات الشراء بسعر تنفيذ 72,000 دولار.
تركيز بيانات البورصة المستقل يؤكد وجود كميات كبيرة من المراكز عند هذين السعرين التنفيذيين، مما يشكل فروق صعودية للخيار الشرائي عند 20000 مقابل 20000.
بناءً على هذا الهيكل، وباستخدام سعر البيتكوين الحالي، فإن القيمة الاسمية الإجمالية للرجلين تبلغ حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي. المكافأة المدفوعة، رأس المال المُستثمر، والعرض الصافي هي معايير مختلفة عن هذا الرقم.
ستنتهي هذه الخيارات بعد يومين من قرار السياسة القادم للبنك المركزي الأمريكي. إن تركيز أسعار التنفيذ، وموعد الانتهاء، وفرق السعر الفوري معًا يحددون الاختبار التكتيكي للبيتكوين في الأيام الأخيرة من يوليو.
صفقة فروق في مركز خيارات أكبر
في إطار التقرير، توفر خيارات الشراء بسعر تنفيذ 70,000 دولار مكشوفًا صاعدًا يتجاوز سعر التنفيذ المنخفض عند الاستحقاق، بينما بيع نفس الكمية من خيارات الشراء بسعر تنفيذ 72,000 دولار يقلل التكلفة ويحدّ المكاسب الإضافية. يصل مكاسب محفظة شراء الفروق الصعودية الناتجة إلى أقصاها بمجرد أن يصل البيتكوين إلى سعر التنفيذ العالي أو يتجاوزه عند الاستحقاق.
يمكن لهذا الهيكل التعبير عن رأي اتجاهي، أو تحوط مركز خيار آخر، أو تحوط مخاطر منفصلة. لا تُحدد مخططات العقود غير المغلقة لـ Deribit ولا المعاملات الكبيرة المبلغ عنها هوية المحفظة الأوسع للطرف المقابل، لذا فإن هذا المركز يُفهم بشكل أوضح من خلال عائد السقف الخاص به وانتهاءه القصير الأجل.
كشف مراجعة مراكز الخيارات من CryptoSlate في 17 يوليو أن هناك حوالي 4.5 مليار دولار من العقود الآجلة الشرائية غير المغلقة بين 70,000 دولار و80,000 دولار. تُحسب العقود غير المغلقة عدد العقود المفتوحة؛ والاتجاه يعتمد على كيفية شراء أو بيع خيارات الشراء ودمجها مع باقي المحفظة. يُبرز هذا التركيز منطقة السعر، بدلاً من تحويل كل عقد إلى رهان شرائي متماثل.
أظهر مسح مستقل لسوق التنبؤات في 20 يوليو أن احتمالية وصول البيتكوين إلى 70,000 دولار هذا الشهر هي 14.5%، وإلى 72,500 دولار هي 4.1%. أما عتبة 67,500 دولار فهي 34.5%، بينما احتمالية الهبوط إلى 62,500 دولار هي 67.4%.
كل عتبة هي حدث ثنائي مستقل وغير حصري، لذا يمكن أن يُفعّل البيتكوين عدة عتبات خلال شهر متقلب. هذه العقود تقاس بناءً على ما إذا تم لمس مستوى معين في أي وقت خلال يوليو.
عوائد فروق الخيارات مرتبطة ببنية انتهاءها في 31 يوليو. وبالتالي، توفر هذه النسب سياقًا أوسع للسوق، لكنها تجيب عن أسئلة مختلفة عن الفروق.
أوقات نقاط وقت الفيدرالي تجعل الطلب اختبارًا في يوليو
يحدد التقويم الرسمي للاحتياطي الفيدرالي اجتماع لجنة السوق المفتوحة القادم في 28 و29 يوليو. سيتم الإعلان عن قرار السياسة في الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 29 يوليو، تليه مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 مساءً. ستنتهي فروق الشراء في 31 يوليو.
قرار الفيدرالي الأمريكي يقع في المرحلة الأخيرة من التداول. من حيث سعر البيتكوين في 20 يوليو، لا يزال هناك حاجة لاختراق منطقة 69,000 دولار للدخول في نطاق 70,000 إلى 72,000 دولار، حيث تركز آخر عمليات الشراء والبيع.
تحليل سلسلة بيانات CryptoSlate في 19 يوليو يحدد نقطة اختبار تكلفة المشترين الجدد عند حوالي 69,000 دولار، عندما كان البيتكوين أقل من هذا المستوى. وحدد نفس التحليل 52,891 دولارًا كحدود ضغط أقل شرطية في حال استمرار الطلب الضعيف. وتتغير هاتان النقطتان مع تداول العملة، مما يجعلهما نقاط مرجعية متحركة وليست وجهات ثابتة.
تدفقات أموال صناديق البيع الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة قدمت اختبارًا ثانيًا للطلب. سجلت جداول Farside اليومية تدفقًا صافيًا قدره 197 مليون دولار أمريكي بين 6 و10 يوليو، وتدفقًا صافيًا قدره 75 مليون دولار أمريكي بين 13 و17 يوليو، بمجموع قدره 272 مليون دولار أمريكي. كما أنتج يوم تداول واحد تدفقًا صافيًا قدره 424 مليون دولار أمريكي، مما يُظهر مدى سرعة عكس الاتجاه الإيجابي المؤقت.
ظل مشترو ETF يضيفون 272 مليون دولار خلال أسبوعين، لكن خروج يومي قدره 424 مليون دولار يُظهر مدى سرعة اختفاء هذا الدعم. سيوفر اختراق مستمر في منطقة 69,000 إلى 70,000 دولار مع تدفقات أكثر استقرارًا تأكيدًا أوسع للوضع الصاعد. أما الفشل المستمر في هذه المنطقة، فسيجعل هذا التداول موضعًا تكتيكيًا منعزلًا قبل انتهاء الصلاحية.
التنبؤات على المدى الطويل تعمل على ساعة مختلفة
قالت شركة الخدمات المالية للأصول الرقمية NYDIG في 10 يوليو أن مطابقة مدة تصحيحات الدورتين الرئيسيتين السابقتين، بالإضافة إلى انخفاض أعمق بنسبة حوالي 70%، قد تشير إلى نقطة منخفضة محتملة تتراوح بين 38,000 و39,000 دولار في أوائل أكتوبر.
حددت مراجعة قسم المؤسسات في Coinbase في 3 يوليو أن منطقة الدعم القوية الأولى تقع بين 58,000 دولار و59,000 دولار، تليها مناطق بين 48,000 دولار و50,000 دولار، حوالي 42,000 دولار، و39,000 دولار إلى 40,000 دولار (في حال فشل المستويات الأعلى). ووصف تقرير المراكز الصادر في 6 يوليو المراكز في نهاية يونيو بأنها تم تنظيفها، مع توجه انحياز الخيارات نحو الحماية الهبوطية. وقد قدمت هاتان المقالتان مرجعًا للمخاطر سابقًا قبل تدفق انتشارات التصاعد في 18 يوليو.
خفضت سيتي هدفها لسعر البيتكوين على مدار 12 شهرًا من 112,000 دولار إلى 82,000 دولار، وحددت سيناريو هبوطي عند 53,000 دولار في حال حدوث ركود اقتصادي وتدفقات مستمرة خارجة من صناديق ETF. كما خفضت سيتي افتراضها للتدفقات الصافية لصناديق ETF على مدار 12 شهرًا من 10 مليارات دولار إلى صفر. وفي توقعين آخرين، حافظت ستاندرد تشارترد على هدفها البالغ 100,000 دولار بنهاية عام 2026، بينما حافظت بيرنشتاين على هدفها الطموح الصريح البالغ 150,000 دولار بنهاية العام.
تشمل هذه الأرقام سيناريو الدورة في بداية أكتوبر، ومناطق الدعم المشروطة، وأهداف البنك على مدار 12 شهرًا، وأهداف نهاية السنة.
شجرة القرار لشهر يوليو أقصر: يجب على السوق الفوري تغطية فجوة قدرها 8.9% للوصول إلى 70,000 دولار، وامتصاص البيع بالقرب من أساس تكلفة المشترين الجدد، وفعل ذلك في سياق تدفقات صناديق ETF غير المتوازنة.
ارتفع البيتكوين بنسبة 0.80% خلال الساعات الـ24 الماضية، ويتربع حاليًا على المرتبة الأولى من حيث القيمة السوقية.
أين يقع السوق الأوسع حاليًا؟
حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية لسوق العملات المشفرة 2.23 تريليون دولار أمريكي، وحجم التداول على مدار 24 ساعة 69.65 مليار دولار أمريكي. نسبة هيمنة البيتكوين هي 58.73%.