الرؤى الرئيسية:
- نشرت Strategy خسارة بقيمة 8.22 مليار دولار في الربع الثاني. وتم تسببها بخسارة غير محققة بقيمة 8.32 مليار دولار على محفظة البيتكوين بشكل إجمالي.
- احتفظت الاستراتيجية بـ 843,775 BTC بقيمة حوالي 54.8 مليار دولار. وهذا أقل من تكلفة الشراء البالغة 63.7 مليار دولار المسجلة حتى 26 يوليو 2026.
- تخطط الشركة لإجراء مزيد من مبيعات البيتكوين لتجديد احتياطيات النقدية، وتمويل توزيعات الأرباح المفضلة، ودفع الفوائد، ودعم عمليات شراء الأسهم.
ارتفعت أسهم الاستراتيجية حتى بعد أن أبلغت الشركة عن خسارة صافية قدرها 8.22 مليار دولار في الربع الثاني. وأغلقت أسهم MSTR عند 97.74 دولارًا، مسجلة ارتفاعًا بنسبة 4.73٪ خلال جلسة التداول العادية في الولايات المتحدة.
الأسهم المحتفظ بها بالقرب من ذلك المستوى بعد إعلان النتائج في التداول الممتد. لا يزال العديد من قراء السوق يستخدمون مصطلح "أسهم مايكروسترايتي" عند البحث عن أسهم الشركة.
الاستراتيجية تسجل خسارة ربع سنوية بقيمة 8.22 مليار دولار
أبلغت الاستراتيجية عن خسارة تشغيلية بقيمة 8.33 مليار دولار للربع المنتهي في 30 يونيو، مقارنة بإيرادات مرتفعة قبل عام. وشكلت خسارة بقيمة 8.32 مليار دولار على الأصول الرقمية ما يقارب جميع الانخفاض التشغيلي.
سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 8.22 مليار دولار، أي ما يعادل 24.45 دولارًا للسهم العادي المخفّض. ووصلت أرباح أسهم الأولوية إلى 400.7 مليون دولار، مما رفع الخسارة المنسوبة إلى مالكي الأسهم العادية إلى 8.62 مليار دولار.
انخفاض بيتكوين في الربع الثاني قلل من القيمة المُبلّغ عنها لمحفظة الأصول الرقمية الكبيرة للإستراتيجية. أنهت الشركة شهر يونيو بـ 846,000 بيتكوين، قبل أن تخفض المبيعات持有的 إلى 843,775 بيتكوين بحلول 26 يوليو.
حددت الاستراتيجية تكلفة اكتساب أصلية قدرها 63.69 مليار دولار وقيمة سوقية قدرها 54.77 مليار دولار لهذه الممتلكات. لا يزال موقف البيتكوين الخاص بها قد نما بنسبة 25% خلال عام 2026، بينما بلغ عائد البيتكوين من بداية العام حتى الآن 4.5%.
أسهم MSTR ترتفع مع تحسن الإيرادات
ارتفع سهم MSTR بعد أن أبلغت الشركة عن نمو في نشاط البرمجيات إلى جانب الخسارة المحاسبية. ووصل إيراد الربع السنوي إلى 122.4 مليون دولار، بزيادة قدرها 6.9% مقارنة بـ 114.5 مليون دولار قبل عام.
زاد إجمالي الربح إلى 81.6 مليون دولار، على الرغم من تضييق هامش الربح الإجمالي إلى 66.6% من 68.8%. بلغ إجمالي النقد والمعادلات 1.71 مليار دولار في نهاية الربع، إلى جانب استثمارات قصيرة الأجل بقيمة 736.1 مليون دولار.
لم يمحو الربح الحصص المخاطر المرتبطة بتحركات سعر البيتكوين. تستخدم الاستراتيجية المحاسبة بالقيمة العادلة، لذا يمكن أن تؤدي التغيرات الفصلية في العملات المشفرة إلى أرباح أو خسائر كبيرة. كان متوسط سعر شراء الشركة للبيتكوين قريبًا من 75,476 دولارًا، بينما كان تداول البيتكوين قريبًا من 64,915 دولارًا في 27 يوليو.
الاحتياطي النقدي يدعم المدفوعات المفضلة
زادت الاستراتيجية احتياطيها بالدولار الأمريكي إلى 3.75 مليار دولار بعد مواجهة أسئلة حول الأرباح المفضلة وتكاليف الدين. وقالت الإدارة إن الاحتياطي يمكنه تغطية الأرباح المفضلة الحالية والالتزامات الفائدة لأكثر من 2.1 سنة.
أكملت الشركة أيضًا 18 شهرًا متتالية من دفعات الأرباح دون تفويت أي منها. ورفعت الاستراتيجية معدل توزيعات STRC إلى 12% لدعم التداول بالقرب من قيمته المعلنة البالغة 100 دولار.
الاحتياطي يمنح الاستراتيجية مرونة أكبر عندما تتداول البيتكوين تحت تكلفتها الشرائية المتوسطة. وقد رفعت الاستراتيجية 17.06 مليار دولار من خلال برامج في السوق خلال عام 2026 حتى 26 يوليو.
كما قام بشراء_again $1.5 مليار من السندات القابلة للتحويل مقابل حوالي $1.38 مليار. وهذا خفض الدين القابل للتحويل المستحق إلى $6.71 مليار. وخفضت المعاملة المخفضة الدين وقللت من التخفيف المحتمل من تحويلات السندات المستقبلية.
تغييرات الاستراتيجية في سياسة رأس المال البيتكوين
استراتيجية باعت حوالي 218.4 مليون دولار من البيتكوين خلال عام 2026 لتمويل جزء من أرباح أسهمها المفضلة. باعت الشركة 1,363 بيتكوين مقابل 80.8 مليون دولار في أواخر يونيو.
باعت 2,225 بيتكوين إضافية مقابل 135.2 مليون دولار خلال الأيام الخمسة الأولى من يوليو. وشكلت هذه المعاملات تغييرًا عن ممارستها السابقة المتمثلة في الاحتفاظ بجميع عمليات شراء البيتكوين.
تخطط الإدارة لمواصلة بيع البيتكوين عندما تدعم ظروف السوق تمويل الاحتياطيات، أو مدفوعات الأرباح، أو تكاليف الفائدة، أو شراء الأسهم الأمنية. لن تُوجه جميع عمليات جمع رأس المال المستقبلية نحو شراء البيتكوين.
ستقسم الاستراتيجية العوائد بين البيتكوين واحتياطيات النقدية بناءً على احتياجات السيولة وظروف السوق. وترفض الإدارة حاليًا الاقتراض المدعوم بالبيتكوين لأن مخاطر الطرف المقابل والهامش يمكن أن تضغط على الميزانية العمومية.
كما أطلقت الشركة برنامجًا لشراء أسهم MSTR بقيمة مليار دولار، لكنها لم تشتري أي أسهم عادية بحلول 26 يوليو. ونفقت الاستراتيجية بشكل منفصل 25 مليون دولار لشراء 288,930 سهمًا مفضلًا من STRC preferred بسعر أقل من قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار.
تخطط الإدارة لشراء المزيد من STRC بينما تتداول الأوراق الأمنية تحت قيمتها الاسمية. ما زال هناك ما يقارب 975 مليون دولار متاحًا تحت تفويض شراء الأوراق الأمنية المفضلة.
ظهرت المقالة ارتفع سهم MSTR بنسبة 4.73% على الرغم من خسارة الاستراتيجية 8.22 مليار دولار في الربع الثاني لأول مرة على The Market Periodical.