استراتيجية، الشركة السابقة لبرمجيات المؤسسات والآن أكبر حامل للبيتكوين [BTC] المؤسسي، أجرت اجتماعها للإفصاح عن الأرباح للربع الثاني يوم الخميس، 30 يوليو. وعرض مايكل سايلور بعض النقاط الرئيسية في منشور على X.
تحتفظ الشركة بـ 843,775 BTC، مع عائد بنسبة 4.5% على BTC وربح قدره 29,997 BTC، أو نمو تقريبي بنسبة 3.6x في البيتكوين لكل سهم منذ عام 2020. كان سعر الشراء المتوسط 75,531 دولارًا لكل عملة.
ومع ذلك، بعد ارتفاع قصير يوم الخميس، سجلت أسهم MSTR انخفاضًا بنسبة 6.14%، من 97.59 دولارًا إلى 91.6 دولارًا. وساعدت خسارة غير محققة قدرها 8.32 مليار دولار على ممتلكاتها من البيتكوين وخسارة صافية مبلغها 24.45 دولارًا للسهم في تفسير هذا الانخفاض.
مبيعات البيتكوين والحاجة إلى إعادة بناء الخدمة المميزة
بينما كانت هذه الأرقام مشجعة، فإن الشركة كانت أيضًا تبيع Bitcoin. مؤخرًا، تم بيع 3,588 BTC مقابل 216 مليون دولار، أي حوالي 20% أقل من متوسط سعر الشراء.
تعتقد الشركة أن "الاقتراض المدعوم ببيتكوين ليس حاليًا الطريق المفضل لبناء احتياطيات دولار أمريكي". وقد انعكس ذلك على حاجة الشركة إلى سيولة.
أنتجت الاستراتيجية 544.5 مليون دولار من العوائد الصافية من بيع MSTR common stock. لم ترد أي عمليات شراء جديدة لـ BTC في الأسابيع الأخيرة، وقد أفادت الشركة أن احتياطيها بالدولار الأمريكي كان مخصصًا لتغطية مدفوعات الفائدة على الديون المستحقة ومدفوعات الأرباح على أسهمها المفضلة.
أفادت AMBCrypto أن نسبة السوق إلى القيمة الصافية، أو mNAV، انخفضت إلى 1.03 فقط. إن نموذج الاستراتيجية يبتعد عن شراء البيتكوين ويتوجه نحو مزيد من المرونة في الميزانية العمومية flexibility.
كتب سايلور أن الشركة تهدف، من خلال "احتياطيات الدولار الأمريكي، تحويل البيتكوين، عمليات شراء回购، إدارة الأرباح، والإصدار المنضبط"، إلى إعادة أسهم الأولوية STRC إلى نطاق 99-100 دولارًا.
سعر البيتكوين لكل سهم في ارتفاع بينما تُستخدم مبيعات أسهم MSTR لتمويل عمليات شراء STRC
زادت حصة البيتكوين بنسبة 5٪ خلال الربع، وارتفع احتياطي الدولار الأمريكي إلى 3.75 مليار دولار. كتب المستثمر في السوق كريس ميلاس أن هذا يمثل حوالي 2.1 سنة من تغطية الأرباح.
أظهرت الشركة استعدادًا لبيع BTC وإصدار وشراء الأوراق المالية مرة أخرى، مما يدل على النضج أمام قوى السوق المتغيرة.
كان تركيز الشركة على STRC لأنه يعمل كمحرك السيولة الأساسي لدورة خزينة البيتكوين. يركز على إعادة الأسهم المفضلة إلى قيمتها الاسمية قبل تقييم عمليات شراء إضافية للبيتكوين.
بالنسبة للمستثمرين، لم يعد السؤال الرئيسي هو كم يمتلك استراتيجية البيتكوين، بل كيف توازن الإدارة بين بناء الاحتياطيات، ودعم الأسهم المفضلة، وتكديس البيتكوين المستقبلي.
قد تلعب قرارات تخصيص رأس المال هذه دورًا أكبر في تقييم MSTR مقارنة بمشتريات البيتكوين الرئيسية على مدى الأرباع القادمة.
الملخص النهائي
- شهدت أسهم MSTR موجة صعودية قصيرة نحو 98 دولارًا يوم الخميس، لكنها انخفضت بأكثر من 6٪ في وقت النشر.
- حددت الاستراتيجية تركيزًا على شراء أسهمها المفضلة مرة أخرى لاستعادتها إلى قيمتها الاسمية، مع بناء احتياطي كبير بالدولار الأمريكي.