اكتسب التمويل على السلسلة خيارًا جديدًا على Base: أطلقت Morpho Morpho Midnight، وهو سوق إقراض بسعر ثابت وفترة ثابتة، يُضاف إلى منصتها الحالية للأسعار المتغيرة، Morpho Blue. ويُقدّم هذا الإجراء نموذجًا مبنيًا على النية، حيث تُهيكل القروض حول عروض متنافسة—بدلاً من تحديد أسعارها من خلال منحنى استخدام مُعرّف من قبل البروتوكول.
وفقًا لإعلان تم مشاركته مع Cointelegraph، فإن Midnight متاحة الآن على الشبكة الرئيسية Base وتبدأ بدعم cbBTC وUSDC عبر تواريخ استحقاق متعددة. تقول Morpho إن النشر مقصود أن يكون محدودًا لدعم نشر تدريجي يركز على الأمان.
أبرز النقاط
- يجلب Morpho Midnight الاقتراض بسعر ثابت وفترة ثابتة إلى Base، ليكمل مجموعات Morpho الزرقاء ذات السعر المتغير.
- يتم تحديد أسعار القروض بناءً على العروض: يقدم المقرضون والمقترضون أسعار فائدة وآجال استحقاق وشروط أخرى بدلاً من الاعتماد على منحنيات استخدام الصناديق الخوارزمية.
- يتم وضع Midnight ليناسب بشكل أفضل الاحتياجات الموجودة في أسواق الائتمان التقليدية، حيث تُعرف تكاليف التمويل وجداول السداد مسبقًا.
- يدعم النشر الأولي cbBTC وUSDC مع تواريخ استحقاق متعددة، وتشير مورفو إلى أن دمجًا وميزات إضافية قد تُضاف مع توسع الإطلاق.
تُطرح الشروط الثابتة على Base، ولكن بمحرك تسعير مختلف
واجه التمويل اللامركزي صعوبة تاريخية في محاكاة القابلية للتنبؤ التي توفرها المالية التقليدية. في العديد من الأسواق على السلسلة، ترتفع تكاليف الاقتراض أو تنخفض مع تغير مستوى الاستخدام—ما يعني أن المقرضين والمقترضين يواجهون أسعارًا يمكن أن تتغير مع مرور الوقت.
تم تصميم Midnight من Morpho لسد هذه الفجوة من خلال الانتقال من التسعير الخوارزمي القائم على المحفظة إلى سوق للعروض. كما أوضح Morpho لـ Cointelegraph، فإن النظام يسمح للمشاركين باقتراح أسعار الفائدة، ومواعيد الاستحقاق، وبارامترات القرض الأخرى. بدلاً من الاعتماد على منحنى استخدام مستمر، تصدر Midnight قروضًا كالتزامات ثابتة تتم مطابقتها من خلال المنافسة بين العروض.
بالنسبة للمؤسسات والشركات، فإن هذا مهم لأن جداول السداد الثابتة يمكن أن تجعل إدارة تكاليف التمويل والعوائد المتوقعة والتعرض للمخاطر أسهل. بينما يمكن لقطاع التمويل اللامركزي تقريب الدخل الثابت من خلال استراتيجيات معقدة، فإن وجود منصة متخصصة للإقراض بأسعار فائدة ثابتة يمكن أن يقلل الاعتماد على الحلول البديلة.
كما ركّز مورفو على أن Midnight ليس مقصودًا كبديل لـ Morpho Blue. فـ Blue لا يزال يركز على صناديق الإقراض المفتوحة ذات أسعار الفائدة المتغيرة، بينما تم تصميم Midnight لنقل مخاطر القروض وأسعار الفائدة والمدة إلى المشاركين في السوق — وتحويل هذه العناصر إلى شروط متفاوض عليها.
كيف صاغت Morpho تصميم "Midnight" قبل الإطلاق
ناقش Morpho لأول مرة النهج الثابت للأسعار كجزء من خارطة طريق أوسع لـ "Morpho V2". في منشور عام 2025 المذكور في جدول زمني تطوير Morpho، وصف البروتوكول سوقًا قائمًا على النوايا ونقطة إلى نقطة حيث يمكن للمستخدمين تقديم عروض مخصصة. في هذا الإطار، يمكن أن يستمر رأس المال في كسب عائد متغير حتى يتم مطابقته مع عرض ثابت السعر—قبل الالتزام الثابت.
في أبريل، سمّت Morpho النظام ذا السعر الثابت "Midnight" ووضّحت مرة أخرى أنه سيكمل، وليس يستبدل، Morpho Blue. لاحقًا، أطلقت Morpho ورقة بيضاء وكود Midnight في مايو. وفي سياق هذا الإطلاق، قالت Morpho إن نموذج "الرأس المال المُقدّم" كان مصممًا لتجنب مشكلة متكررة في DeFi ذي السعر الثابت: تجميد السيولة وتشتت المدد.
هذا الهدف التصميمي مهم لأن أسواق أسعار ثابتة قد تواجه عدم تطابق جوهري — فقد لا يرغب مقدمو رأس المال دائمًا في الالتزام بالاستحقاقات الدقيقة المطلوبة من المقترضين. من خلال تركيز شروط القروض حول العروض، يهدف Midnight إلى جعل اختيار الاستحقاق أكثر استجابة للسوق مع تقديم شروط محددة للمقترضين.
حالة الإطلاق: مفعلة على Base مع cbBTC وUSDC
وفقًا للناطق الرسمي باسم Morpho الذي تحدث مع Cointelegraph، فإن Midnight متاحة بالفعل على الشبكة الرئيسية Base. الإصدار الأول يدعم cbBTC وUSDC، ويوفر قروضًا عبر تواريخ استحقاق متعددة.
قالت مورفو إنها حافظت على إطلاق محدود متعمد كجزء من استراتيجية إطلاق تدريجي، مع إعطاء الأولوية للأمان. كما أخبرت الناطقة باسم مورفو كونتيليغراف أن المقرضين والمقترضين والمنسقين المتأصلين في التشفير النشطين على مورفو بلو أظهروا اهتمامًا بالانتقال إلى بيئة ميدنايت ذات المدة الثابتة.
بالإضافة إلى المشاركين الحاليين في Morpho، أشارت Morpho إلى أن عدة شركات ومؤسسات تبني منتجات على البروتوكول في مرحلة بيتا. ولم تقدم Morpho تفاصيل عن تلك المبادرات في هذه المرحلة، قائلة إن الإعلانات متوقعة مع إطلاق تلك المنتجات.
أين يندرج هذا في نمو مورفو الأوسع واتجاهات الإقراض في التمويل اللامركزي
وصول إطلاق Midnight يأتي بعد فترة من التوسع السريع لـ Morpho. في وقت سابق من يونيو، أعلنت Morpho عن جولة تمويل بقيمة 175 مليون دولار بقيادة Paradigm، مع مشاركة a16z crypto (Andreessen Horowitz) وRibbit Capital. وفي ذلك الوقت، قالت Morpho إنها تخطط لتوسيع التكاملات مع البنوك وشركات إدارة الأصول والمنصات الكبرى، مع إضافة ميزات مرتبطة بأسواق الائتمان التقليدية—وهو هدف يتماشى مع عرض Midnight ذو السعر الثابت.
يُستخدم بنية Morpho بالفعل من قبل منصات العملات المشفرة الكبرى للإقراض بأسعار متغيرة. في أبريل، أفادت Cointelegraph أن Coinbase أطلقت قروض USDC مدعومة بـ Morpho للمستخدمين في المملكة المتحدة. وسمحت هذه القروض للمقترضين باتخاذ مراكز ضد Bitcoin (BTC) وEther (ETH) وcbETH على Base، باستخدام أسعار متغيرة وبدون جدول سداد ثابت—وهو مثال على نموذج الاقتراض المفتوح الذي صُممت Midnight لتكملته.
بعبارة أخرى، يوسع Midnight مجموعة أدوات Morpho نحو قطاع من التمويل يُمكن أن يبدو أكثر رسوخًا لعمليات التمويل التقليدية، حيث غالبًا ما تُقدّر الأطراف المقابلة اليقين في التسعير والمواعيد النهائية. ومع ذلك، فإن التأثير العملي على المستخدمين سيعتمد على السيولة عند أسعار ومواعيد نهائية محددة، بالإضافة إلى سرعة تنسيق المقرضين والمقترضين حول شروط العروض تلك.
على القراء مراقبة كيفية تطور سيولة Midnight عبر تواريخ الاستحقاق وما إذا كانت ستُضاف أصول إضافية بخلاف cbBTC وUSDC مع توسع الإطلاق. إن عدم اليقين الرئيسي هو ما إذا كان الطلب على القروض بفترات محددة يمكنه العثور باستمرار على عروض مطابقة بشروط جذابة—لأن اقتصاديات القروض بأسعار ثابتة تعتمد على المشاركة في السوق.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Morpho Introduces Fixed-Rate Lending on Base Network على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.