تبيع MicroStrategy 1,638 BTC مقابل 104.7 مليون دولار لتعزيز ميزانيتها العمومية

باع الاستراتيجية 1,638 بيتكوين مقابل 104.7 مليون دولار في أواخر الشهر الماضي، وأعاد توجيه جزء كبير من العائدات لتعزيز ميزانيتها العمومية ودعم أسهمها المفضلة، وفقًا لتقديم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وتحديثات من الإدارة. التفاصيل الرئيسية: - بيعت البيتكوين بين 27 يوليو والأحد بسعر متوسط قدره 63,957 دولارًا لكل بيتكوين، مما أنتج 104.7 مليون دولار. - من هذا البيع، مولت 52.4 مليون دولار توزيعات أرباح على الأسهم المفضلة الدائمة لـ STRC، وذهبت 52.3 مليون دولار لشراء أسهم STRC. - الآن يبلغ احتياطي البيتكوين للشركة 842,138 بيتكوين، تم شراؤها بتكلفة إجمالية تقارب 63.5 مليار دولار. - خلال نفس الفترة، باعت الاستراتيجية أيضًا أسهمًا عادية من MSTR بقيمة 290.6 مليون دولار. من هذا المبلغ، أضيف 250 مليون دولار إلى احتياطي الدولار الأمريكي، واستُخدم 28.9 مليون دولار لشراء المزيد من أسهم STRC، وعزز 11.7 مليون دولار السيولة النقدية المتاحة. نشر الرئيس التنفيذي مايكل سايلور على X أن الشركة قامت بشراء أسهم STRC بقيمة 81.2 مليون دولار خلال هذه الفترة، وتمديد فترة تمويلها بالدولار الأمريكي بمقدار 57 يومًا لتصل إلى حوالي سنتين وثلاثة أشهر. وقال إن الشركة تمتلك الآن ₿842,138 في احتياطي البيتكوين وحوالي 4.0 مليار دولار في احتياطي الدولار الأمريكي. لماذا تبيع الاستراتيجية البيتكوين الآن؟ تتبع هذه المبيعات إطارًا رأسماليًا جديدًا تم الكشف عنه في نهاية يونيو والذي يسمح صراحةً ببيع البيتكوين لدعم توزيعات أرباح الأسهم المفضلة، وخدمة الديون، وعمليات شراء الأسهم المعتمدة، واحتياطي الدولار الأمريكي للشركة. وكانت الاستراتيجية قد باعت بالفعل 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار في 6 يوليو، و32 بيتكوين في أوائل يونيو — وهي أول عمليات بيع للبيتكوين منذ بيع مرتبط بالضرائب في عام 2022. أشارت الإدارة إلى تحول في تخصيص رأس المال خلال اجتماع نتائج الربع الثاني في 31 يوليو: لن تقوم الاستراتيجية بعد الآن بإعادة كل دولار متاح مباشرة إلى شراء البيتكوين. وقال الرئيس التنفيذي فونغ لي إن الشركة ستوقف عمليات شراء البيتكوين الإضافية طالما أن أسهم STRC تُتداول أقل من قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار، كما شدد مجلس الإدارة على بناء مخزون نقدي أولًا. ديناميكيات الأسهم المفضلة والتحركات السيولة: - تعتبر STRC أداة تمويل رئيسية للاستراتيجية؛ وسعرها في السوق مهم لرفع رؤوس الأموال المستقبلية. وفي بداية التعاملات يوم الاثنين، كانت STRC تتداول قرب 89.40 دولارًا — أي حوالي 10.6% أقل من القيمة الاسمية — بينما انخفضت أسهم MSTR بشكل طفيف. - حافظت الاستراتيجية على معدل توزيع الأرباح السنوي لـ STRC عند 12% لأغسطس رغم أن السهم يُتداول أقل من 100 دولار. وقد غيرت سياسة تم اعتمادها في 29 يونيو طريقة اتخاذ قرارات توزيع الأرباح لتُراعي الآن سعر السوق، والعوائد التنافسية، وتقلبات البيتكوين، وفروق الائتمان، وتغطية احتياطي النقد بدلاً من الزيادات التلقائية كلما تداولت STRC أقل من قيمتها الاسمية. - ركزت الإدارة أكثر على شراء STRC بخصم بدلاً من رفع توزيعات الأرباح مرارًا وتكرارًا؛ تُظهر المستندات شراءً بقيمة حوالي 25 مليون دولار لأسهم STRC بين 20 و26 يوليو، وما زال هناك ما يقارب مليار دولار متاحًا تحت تفويض الشراء. السياق وردود الفعل السوقية: تهدف الإجراءات الأخيرة للاستراتيجية — بيع بعض البيتكوين، ورفع السيولة عبر مبيعات MSTR، وتعزيز احتياطي الدولار الأمريكي البالغ حوالي 4 مليارات دولار، وشراء أسهم STRC المخفضة — إلى تعزيز السيولة والحفاظ على مرونة التمويل. وتقول الإدارة إن إعادة قرب STRC من قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار هو أولوية قبل استئناف تجميع البيتكوين بأسلوب أكثر عدوانية. تتبع هذه الخطوات دعوات خارجية من مراقبين في السوق حثوا الشركة على وقف المشتريات وإعادة بناء مخزونات نقدية. ونشر كي يونغ جو، مؤسس CryptoQuant، تغريدة قال فيها إن على الاستراتيجية "إيقاف شراء البيتكوين، وإعادة بناء احتياطيات النقد، واعتماد إطار منهجي" بعد أن حذر من أن تغطية توزيعات الأرباح للشركة قد تقلصت. الأداء المالي وجهات نظر المحللين: سجلت الاستراتيجية خسارة صافية قدرها 8.22 مليار دولار في الربع الثاني، مدفوعة بشكل رئيسي بخسارة محاسبية غير محققة قدرها 8.32 مليار دولار على ممتلكاتها من البيتكوين وفقًا لقواعد القيمة العادلة. وأعادت الإدارة التأكيد على أن هذه الخسارة المحاسبية لا تغير استراتيجيتها طويلة الأجل للبيتكوين. وأبقت Benchmark وH.C. Wainwright على تقييمات "شراء" بعد الربع، على الرغم من أن Benchmark خفضت هدف سعرها — حيث لاحظ كلا الشركتين أن زيادة احتياطي النقد، وشراء الأسهم المفضلة، وتعزيز التمويل يمكن أن يساعد في رفع رؤوس الأموال المستقبلية، مع تحذيرهما من أن آفاق الاستراتيجية لا تزال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار البيتكوين ورغبة المستثمرين في STRC. الخلاصة: تقوم الاستراتيجية حاليًا بتقليل تعرضها للبيتكوين لتعزيز توزيعات أرباح الأسهم المفضلة، وشراء أسهم STRC المخفضة، وبناء احتياطي دولاري أكبر — وهي تحول متعمد نحو السيولة والاستقرار التمويلي، وتقول الشركة إن هذا التحول سيضعها في وضع أفضل لجمع رؤوس الأموال ودعم عمليات شراء البيتكوين المستقبلية بمجرد تعافي STRC وتحسين مرونة التمويل.