أعادت مايكروسوفت تذكير الجميع لماذا تقع في مركز تجارة الذكاء الاصطناعي. فقد أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الرابع لعام 2026 بقيمة 90 مليار دولار، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي، مع ارتفاع صافي الربح بنسبة 31% إلى 35.8 مليار دولار. كان رد فعل السوق سريعًا: ارتفعت الأسهم ما يصل إلى 15.5% في التداول ما قبل السوق.
العنوان الحقيقي داخل تلك الأرقام كان Azure. نما قسم السحابة التابع لمايكروسوفت بنسبة 43٪ في الربع، وهو رقم يشير إلى أن الشركات لا تجرب فقط أحمال الذكاء الاصطناعي — بل تلتزم بها على نطاق واسع.
ما الذي دفع هذا التحرك
ربطت إدارة مايكروسوفت النتائج القوية بالتزام مستقبلي بإنفاق حوالي 175 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026 الميلادي.
القصة الأخرى: بيع مُستعجل من صندوق تحوط
بالتزامن مع الأخبار الجيدة من مايكروسوفت، كانت هناك حالة أقل راحة بكثير في Situational Awareness، صندوق تحوط مركّز على الذكاء الاصطناعي أسسه ليوبولد أشينبرينر، باحث سابق في OpenAI. اضطر الصندوق إلى تصفية مراكزه في أسهم الذكاء الاصطناعي بعد طلبات الهامش، حيث أُفيد أن Citadel تدخلت كمشترٍ.
التوقيت يستحق التوقف والتأمل قليلاً. صندوق تم إنشاؤه خصيصًا للمراهنة على الذكاء الاصطناعي، ويُدار من قبل شخص يمتلك معرفة حقيقية داخلية بمسار التكنولوجيا، تم تفريغه بالكامل بسبب الرافعة المالية في اللحظة نفسها التي كان فيها الفرض الأساسي يُثبت صحته من خلال أرباح مايكروسوفت. هذه ليست قصة عن خطأ الذكاء الاصطناعي. هذه قصة عن حجم المراكز وقسوة مطالبات الهامش.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين في العملات المشفرة
هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للقراء الذين يركزون بشكل أساسي على الأصول الرقمية: أظهرت رموز العملات المشفرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حركة سعرية ضئيلة على الرغم من كل ما سبق. لا موجة ارتفاع ذات معنى، ولا تفاؤل متسرب من أسواق الأسهم.
عالم يزداد فيه هيمنة سحابة مايكروسوفت ليس بالضرورة إيجابيًا لعملات البنية التحتية اللامركزية للذكاء الاصطناعي. يمكن أن تتعايش السرديتان، لكنهما ليسا نفس الصفقة.
المخاطر التي يواجهها المستثمرون持有的 في الأصول المشفرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هي أن الموجة الصاعدة في أسهم الذكاء الاصطناعي التقليدية تجذب الانتباه والرأسمال نحو الشركات ذات الشفافية الأفضل في الأرباح. عندما تُعلن مايكروسوفت عن نمو بنسبة 43% في Azure، يصبح من الأسهل للموزعين تبرير امتلاكهم مراكز هناك بدلاً من مشروع عملة مشفرة لا يحقق إيرادات ويعتمد فقط على خارطة طريق في ورقة بيضاء.